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株式投資ノススメ 負けない株のやり方
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  株式かぶしき投資とうしノススメ -応用おうようへん-

 6.ボッタくってナンボ

 ※今回こんかいは、会計かいけい用語ようごがちょくちょくてきます。詳細しょうさいは、そのうち財務ざいむ分析ぶんせき入門にゅうもんでご説明せつめいいたします。

 前回ぜんかいでは、「株式会社かぶしきがいしゃ至上しじょう命題めいだいは、利益りえきをあげること」だとべました。
 単純たんじゅんに「利益りえきをあげる」といっても、利益りえきたい費用ひようなどを十分じゅうぶん考慮こうりょする必要ひつようがあります。今回こんかいは、会社かいしゃがどのようにして利益りえきをあげるのがいいかを考察こうさつしてみましょう。


 ボッタくりって消費しょうひしゃからるといやですね〜
 とくに、こんな不景気ふけいき状態じょうたいではいちえんでもやすものをしたいのが人情にんじょうってやつです。

 しかし、がわからは、とことんボッタくって商売しょうばいするほうがイイにまってます。さらに、がわ企業きぎょう)の一部いちぶ(株)かぶしきがいしゃ立場たちばからると、ボッタくり企業きぎょうこそが投資とうしする価値かちのある会社かいしゃになります。


 ※今回こんかいは、会計かいけい用語ようご若干じゃっかんてきます。以下いかかく用語ようご説明せつめい補足ほそくとして追加ついかしておきます。

 ※かくなんちゃら利益りえきなどの解説かいせつ

  
売上うりあげだか : 商品しょうひんやサービスをってたカネ
  
売上うりあげそう利益りえき : 売上うりあげだかから、売上うりあげ原価げんか材料ざいりょう製造せいぞうにかかった人件じんけん)をいたカネ
  
営業えいぎょう利益りえき : 売上うりあげそう利益りえきから、販売はんばい一般いっぱん管理かんりいたカネ
  経常けいじょう利益りえき : 営業えいぎょう利益りえきに、本業ほんぎょう以外いがい損益そんえきくわえたカネ (本文ほんぶんてきません)
  税引ぜいびぜん当期とうき利益りえき : リストラ費用ひようや、固定こてい資産しさんなどの売却ばいきゃくなどにかかった費用ひようれたカネ (本文ほんぶんてきません)
  
当期とうき利益りえき : 税引ぜいびぜん当期とうき利益りえきから、法人ほうじんぜいいたカネ


 つぎげるふたつの会社かいしゃのどちらがすぐれているかをかんがえてみてください。

どちらも、資産しさん規模きぼが1000おくえん会社かいしゃで…

1. 
営業えいぎょう利益りえきが30おくえんだった
2. 営業えいぎょう利益りえきが50おくえんだった

 どうでしょう?おそらく、ほとんどのひとは、こたえを「2.」だとこたえるでしょう。
 しかし、本当ほんとうこたえは…「これだけの情報じょうほうではこたえなどからん」です。あ、いしはなしね。
 では、もうすこ情報じょうほうくわえてみて…

どちらも、資産しさん規模きぼが1000おくえん会社かいしゃで、本業ほんぎょう以外いがい利益りえきていない

1. 売上うりあげだかが70おくえん営業えいぎょう利益りえきが30おくえんだった
2. 売上うりあげだかが200おくえん営業えいぎょう利益りえきが50おくえんだった

 こうなると、こたえはむずかしくなります。単純たんじゅん営業えいぎょう利益りえきたかほうすぐれているわけではないのです。
 1. の会社かいしゃは、売上うりあげだかたいする利益りえきりつは… 
30おく/70おく=42.9% であるのにたいし、
 2. の会社かいしゃ利益りえきりつは… 
50おく/200おく=25.0% だからです。


 わたし個人こじんかんがえですが、単純たんじゅん利益りえきをあげている会社かいしゃよりも、売上うりあげたいする利益りえき効率こうりつたか会社かいしゃほうが、価値かちたかいとかんがえております。理由りゆう簡単かんたんで、

競争きょうそうつよいから

 ですね。ここすうねんほど(2004ねん11がつ現在げんざい)は、ほぼすべての企業きぎょうにおいて業績ぎょうせき回復かいふくしてきていることがほうじられています。最近さいきん決算けっさんなどをているとかるように、大体だいたいにおいて、おなじセクターの売上うりあげどう時期じき向上こうじょうすることがおおいです(2004ねん11がつ:ちょっとまえでは海運かいうんとか、最近さいきんでは自動車じどうしゃ業界ぎょうかいかな)。

 しかしながら、人間にんげんかず有限ゆうげんである以上いじょう需要じゅようには限界げんかいがあります。同時どうじ売上うりあげがったのちこると予想よそうされることは、

パイのうば

 です。どこかの企業きぎょう売上うりあげがれば、どこかががる状態じょうたいですね。売上うりあげをキープするには、品質ひんしつ向上こうじょうさせるための研究けんきゅう開発かいはつ広告こうこくなどが必要ひつようとされるため、
カネをっているほどつよ状況じょうきょうになるでしょう。そうなると、利益りえきりつたかい、いわば「つかれにくい会社かいしゃでないとのこるのはむずかしいでしょうね。

 薄利多売はくりたばい心情しんじょうとしていたダイエーが崩壊ほうかいしたことは、利益りえきりつようとなる時代じだい到来とうらいした象徴しょうちょうかもしれません(まぁダイエーの崩壊ほうかいは、不動産ふどうさん赤字あかじひろげすぎなどの要因よういんほうおおきいがしますが)。


 なお、いわゆるPER(株価かぶか収益しゅうえきりつ)などにもちいられる収益しゅうえきには
当期とうき利益りえきもちいられますが、実際じっさいには当期とうき利益りえきには本業ほんぎょう以外いがい収益しゅうえき損失そんしつふくまれるために、本業ほんぎょうからの収益しゅうえきりょくるには適格てきかく数字すうじです。本業ほんぎょうからの収益しゅうえきりょくるには、売上うりあげそう利益りえきもちいることがおおいですね。

 簡単かんたん利益りえきりつかたとしては、

売上うりあげそう利益りえき÷売上うりあげだか売上うりあげそう利益りえきりつ

 といったところでしょうか。売上うりあげそう利益りえき
営業えいぎょう利益りえきえてもいいですね。こうすると、販売はんばい管理かんりなどにかかる費用ひようふくめることができます。

 まぁ1ねんだけの利益りえきりつても、はっきりって意味いみがありませんので、過去かこすうねんぶんのデータを比較ひかくする、さらに同業どうぎょう他社たしゃ比較ひかくして競争きょうそうつよいかよわいかを判断はんだんしてください。


 今回こんかい結論けつろんとしては…

ボッタくって、社員しゃいんをコキ使つかっている会社かいしゃほどイイ

 ってことですね。

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