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Der Pimco-Gründer hat seine Wette gegen US-Staatsanleihen verloren. Besonders bitter für den Star-Investor: Ein passiver Anleihefonds schneidet besser ab als sein Total Return Fund. von Charles Stein
Ein kostengünstiger Indexfonds von Vanguard hat in den ersten neun Monaten dieses Jahres den Star-Investor Bill Gross mit seinem weltgrößten Anleihefonds Total Return Fund geschlagen. Der Gründer der Fondsgesellschaft Pimco verpasste die Rekord-Rally amerikanischer Staatsanleihen. Gross hatte Treasuries im Frühjahr in einem aufsehenerregenden Schritt aus seinem Fonds verbannt, weil er mit einem Kurseinbruch rechnete. Tatsächlich legten die als Kriseninvestment beliebten Papiere wegen der Eintrübung der Konjunkturaussichten kräftig zu.
Auch zahlreiche andere Fondsmanager schätzten die Entwicklung falsch ein und schnitten deshalb schlechter ab als der Indexfonds, der einfach die Kursentwicklung abbildet. Der Vanguard Intermediate Term Bond Fund im Volumen von 10,4 Mrd. Dollar kommt für dieses Jahr bis zum 4. Oktober auf einen Ertrag von 8,9 Prozent. Damit schlägt er 99 Prozent der aktiv gemanagten Anleihefonds, die vom Analysedienst Morningstar Inc. in Chicago beobachtet werden. Der 242 Mrd. Dollar schwere Pimco Total Return Fund von Gross legte nur 1,5 Prozent zu.
Der Indexfonds schlug auch die Fondsmanager Dan Fuss von Loomis Sayles und Tad Rivelle von der TCW Group. Der Natixis Loomis Sayles Investment Grade Bond Fund legte 2,6 Prozent zu, der Metropolitan West Total Return Bond Fund von Co-Fondsmanager Rivelle kam auf einen Ertrag von 4,1 Prozent. Fuss hatte keine Treasuries im Portfolio, bei Rivelle lag der Anteil bei neun Prozent.
Indexfonds erfreuen sich wachsender Beliebtheit
Der Vanguard-Fonds hatte die Nase vorn, weil er Anleihen mit längeren Laufzeiten hielt und dreimal mehr Treasuries als die Konkurrenten besaß. Seine überdurchschnittliche Performance macht deutlich, welche Herausforderung passive Indexfonds für aktiv investierende Anleihe-Fondsmanager darstellen. Der Vanguard-Fonds hat über die vergangenen fünf Jahre betrachtet 95 Prozent der Fonds geschlagen.
Im Aktiensegment haben die Indexfonds bereits einen Anteil von 19 Prozent der Kapitalanlagen erobert. Im Segment Festverzinsliche entfallen erst neun Prozent der Kapitalanlagen auf Indexprodukte, wie aus Daten von Morningstar hervorgeht. Die aktiv verwalteten Anleihefonds erlitten seit Ende 2007 aber Kapitalabflüsse im Volumen von 290 Mrd. Dollar.
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