價あたい值投資とうし

纽约证券交易こうえき所しょ

價あたい值投資とうし是これ投資とうし策略さくりゃく的てき一いち種しゅ，由ゆかり班はん傑すぐる明あかり·葛かずら拉ひしげ漢かん和わ大だい衛まもる·多た德とく所ところ提出ていしゅつ。其重點てん是ぜ透過とうか基本きほん面めん分析ぶんせき中なか的てき概念がいねん，例れい如現金げんきん流りゅう折おり現げん模型もけい、股また息いき殖ふえ利率りりつ、市し盈みつる率りつ（P/E）、市し净率（P/B）、企業きぎょう價か值倍數等すうとう去さ評ひょう估其內在價か值 (金融きんゆう)，去さ尋ひろ找並投資とうし於一些股價低於內在價值的股また票ひょう。和わ价值投とう资法所しょ对应的てき是ぜ成長せいちょう投資とうし法ほう。

基本きほん概念がいねん

• 股また票ひょう是ぜ公司こうし的てき部分ぶぶん所有しょゆう權けん
• 對たい於買入にゅう價格かかく與あずか公司こうし資產しさん估值之これ間あいだ的てき差さ距必須有足あし夠安全あんぜん邊べ際さい
• 長期ちょうき而言，股また價か會かい回歸かいき到いた股また票ひょう的てき內在價か值
• 市場いちば先生せんせい假說かせつ，市場いちば是ぜ由よし價か值投資とうし者しゃ與あずか投機とうき者しゃ組成そせい的てき，價か值投資とうし者しゃ必須ひっす尊重そんちょう所有しょゆう參與さんよ者しゃ
• 透過とうか長期ちょうき學習がくしゅう建立こんりゅう自己じこ的てき投資とうし能力のうりょく圈けん，並なみ只ただ在ざい能力のうりょく圈けん內投資とうし

價あたい值投資とうし人じん不同ふどう看み法ほう

公司こうし品質ひんしつ與あずか股また價か

價あたい值投資とうし策略さくりゃく提出ていしゅつ者しゃ葛かずら拉ひしげ漢かん採用さいよう的てき Net-Net 投資とうし法ほう，相對そうたい公司こうし品質ひんしつ更さら重視じゅうし股また價か需遠低てい於清算せいさん價か值，才さい有ゆう足あし夠的安全あんぜん邊べ際さい，否いや則のり就算是ぜ好こう公司こうし可能かのう也不會かい投資とうし，反たん之の品質ひんしつ差さ公司こうし夠便宜べんぎ也可能かのう投資とうし，後人こうじん將はた其分類ぶんるい在ざい深度しんど價か值（Deep Value）投資とうし策略さくりゃく的てき一いち種しゅ。

巴ともえ菲特早期そうき也是採用さいよう老師ろうし葛かずら拉ひしげ漢かん的てき Net-Net 投資とうし法ほう，晚期ばんき時じ受到菲利普ふ·費ひ雪ゆき及查理·蒙こうむ格かく影響えいきょう，投資とうし風格ふうかく混合こんごう了りょう成長せいちょう投資とうし及品質ひんしつ投資とうし策略さくりゃく，已やめ非ひ純粹じゅんすい深度しんど價か值投資とうし策略さくりゃく，也會考慮こうりょ公司こうし成長せいちょう性せい跟護城じょう河かわ等とう因いん素もと，相對そうたい低てい股また價か更さら重視じゅうし公司こうし品質ひんしつ而提出ていしゅつ了りょう「寧やすし願ねがい用よう合理ごうり價か買かい進すすむ好こう公司こうし，也不要用ようよう便宜べんぎ價か買かい平たいら庸いさお公司こうし」。

長期ちょうき投資とうし與あずか否いな

葛かずら拉ひしげ漢かん也有やゆう持じ股また是長これなが期き投資とうし，但ただし長期ちょうき持じ有ゆう股また票ひょう是ぜ讓ゆずる股また價か回歸かいき其內在ざい價あたい值的手段しゅだん，並なみ非鐵ひてつ律りつ，若わか買かい進しん股また票ひょう後ご其股價か短期たんき就漲到いた超越ちょうえつ其內在ざい價あたい值也會かい選擇せんたく賣出うりだし。

巴ともえ菲特晚期ばんき明あかり顯あらわ更さら支持しじ長期ちょうき投資とうし的てき概念がいねん，曾說出で「如果你不打算ださん持じ有ゆう這檔股また票ひょう超過ちょうか十じゅう年ねん，那な麼即使し只ただ有ゆう十分鐘也不應該持有」。但ただし據よりどころ查巴菲特投資とうし股また票ひょう的てき持もち有ゆう長ちょう度ど中位ちゅうい數すう其實只ただ有ゆう一いち年ねん，有ゆう三成持股甚至持有不到半年，真しん的てき持もち有ゆう十年以上的只佔4%。

常見つねみ誤解ごかい

不ふ一定低本益比或低市净率

運用うんよう價か值投資とうし策略さくりゃく仍可能かのう投資とうし市場いちば中ちゅう相對そうたい高だか本ほん益えき比ひ（P/E）和かず高市たかいち净率（P/B）的てき股また票ひょう，只ただ要よう其股價か低てい於估算出さんしゅつ的てき內在價か值且有ゆう足あし夠安全あんぜん邊べ際さい，例れい如本益えき比ひ100的てき股また票ひょう不ふ一定いってい代表だいひょう它被高だか估，有ゆう可能かのう基本きほん面めん研究けんきゅう後ご發現はつげん其股價か仍低於內在ざい價あたい值。因よし此價值投資とうし策略さくりゃく選擇せんたく的てき標的ひょうてき也可能かのう符合ふごう成長せいちょう投資とうし策略さくりゃく。

與あずか價あたい值因子いんし定義ていぎ的てき價あたい值股不同ふどう

因子いんし投資とうし中ちゅう價あたい值因子いんし所しょ定義ていぎ的てき價あたい值股則そく是ぜ指ゆび在ざい全ぜん市場いちば中ちゅう相對そうたい低てい市し盈みつる率りつ（P/E）或ある低てい市し净率（P/B）等ひとし概念的がいねんてき股また票ひょう，但ただし低てい市し盈みつる率りつ或ある低てい市し净率的てき股また票ひょう不ふ一定代表其股價低於內在價值，因いん此投資とうし價か值股不ふ一定符合價值投資策略，兩りょう者しゃ是ぜ不同ふどう的てき概念がいねん。

參看さんかん

• 投とう资
• 成長せいちょう投資とうし
• 本ほん杰明·格かく雷かみなり厄やく姆
• 大だい衛まもる·多た德とく
• 沃伦·巴ともえ菲特
• 智慧ちえ型がた股また票ひょう投資とうし人じん

價あたい值投資とうし的てき書籍しょせき

• Security Analysis (1934), by Benjamin Graham. ISBN 978-0-07-144820-8
• The Intelligent Investor (1949), by Benjamin Graham, ISBN 0-06-055566-1 (2008 edition)
• The Theory of Investment Value (1938), by John Burr Williams. ISBN 978-0-87034-126-7
• The Intelligent Investor (1949), by Benjamin Graham. ISBN 978-0-06-055566-5
• Common Stocks and Uncommon Profits (1958), by Philip Arthur Fisher. ISBN 978-0-471-11927-2
• You Can Be a Stock Market Genius (1997), by Joel Greenblatt. ISBN 978-0-684-84007-9.
• Contrarian Investment Strategies: The Next Generation (1998), by David Dreman. ISBN 978-0-684-81350-9.
• The Essays of Warren Buffett (2001), edited by Lawrence A. Cunningham （页面存そん档备份，存そん于互联网档案あん馆）. ISBN 978-0-9664461-1-1.
• The Little Book That Beats the Market (2006), by Joel Greenblatt. ISBN 978-0-471-73306-5.
• The Little Book of Value Investing (2006), by Chris Browne. ISBN 978-0-470-05589-2.
• 曾廣標しめぎ 著ちょ. 價あたい值投資とうし實戰じっせん. [2012-10-28]. ISBN 9789626786949. （原始げんし内容ないよう存そん档于2019-09-14）. 

外部がいぶ連結れんけつ

• Warren Buffett's Letters to his Shareholders （页面存そん档备份，存そん于互联网档案あん馆）
• Superinvestors of Graham and Doddsville
• The Evolution of the Idea of "Value Investing": From Benjamin Graham to Warren Buffett （页面存そん档备份，存そん于互联网档案あん馆）
• What has Worked in Investing
• First Class Management (FCM) （页面存そん档备份，存そん于互联网档案あん馆） is a special situations-focused investment partnership based in Hong Kong.

参考さんこう资料

• 秉承价值投とう资理念りねん 方かた可分かぶん享とおる股また市し发展成果せいか （页面存そん档备份，存そん于互联网档案あん馆） 中国ちゅうごく经济网 2014-05-31