▲新光しんこう金きん集團しゅうだん外觀がいかん。（圖ず／記者きしゃ陳ひね瑩欣攝）

文ぶん／駱秉寬ひろし

在ざい台灣たいわん金融きんゆう業ぎょう史し中ちゅう，2024年ねん新光しんこう金きん併購案あん無な疑うたぐ是ぜ一次最具代表性的一場金控整併事件。不ふ僅因為本ためもと併購案あん牽涉到いた龐大的てき資產しさん、財務ざいむ增資ぞうし能力のうりょく、收おさむ購價格和かくわ市場いちば影響えいきょう力りょく，也因為ため這是台灣たいわん首くび次じ同時どうじ出現しゅつげん「合意ごうい併購」和かず「非ひ合意ごうい併購」兩りょう種たね併購方式ほうしき角逐かくちく同どう一いち個こ金きん控ひかえ目標もくひょう。台新だいしん金きん與あずか中ちゅう信金しんきん這兩大だい金融きんゆう業者ぎょうしゃ，分別ふんべつ以「合意ごうい」和かず「非ひ合意ごうい」的てき方式ほうしき，爭奪そうだつ新光しんこう金きん控ひかえ的てき經營けいえい控ひかえ制せい權けん，這一場じょう金融きんゆう業ぎょう的てき「搶親」戲おどけ碼吸引きゅういん了りょう全ぜん台たい金融きんゆう界かい和わ資本しほん市場いちば人士じんし的てき高度こうど關せき注ちゅう。

合意ごうい併購與あずか非ひ合意ごうい併購的てき對峙たいじ
本ほん次つぎ併購案あん的てき特とく點在てんざい於，兩りょう大金たいきん控ひかえ分別ふんべつ採取さいしゅ了りょう不同ふどう的てき併購方式ほうしき。「合意ごうい併購」，顧名思おもえ義よし，指ゆび的てき是ぜ雙方そうほう經けい董ただし事こと會かい同意どうい並なみ遵循市場いちば機き制せい的てき合併がっぺい，這通常つうじょう被ひ視し為ため較為平和へいわ、穩定的てき併購模も式しき。相對そうたい地ち，「非ひ合意ごうい併購」則のり是ぜ一方在未經目標公司董事會同意的情況下，透過とうか市場いちば手段しゅだん逕行收おさむ購，這種方式ほうしき往往おうおう會かい引發市場いちば價格かかく的てき波動はどう和風わふう險けわし，卻是資本しほん市場いちば相當そうとう中性ちゅうせい的てき壯大そうだい企業きぎょう規模きぼ之の方式ほうしき與あずか策略さくりゃく。

台新だいしん金きん選擇せんたく了りょう與あずか新光しんこう金きん達成たっせい合意ごうい併購，並なみ獲得かくとく新光しんこう金きむ董ただし事こと會かい的てき支持しじ。這一方面ほうめん台新だいしん金きん占據せんきょ了りょう「時じ程ほど」上じょう的てき優勢ゆうせい，因いん為ため換かわ股また協議きょうぎ一旦いったん在ざい10月がつ9日にち的てき股また東ひがし臨時りんじ會かい上じょう獲得かくとく通過つうか，並なみ經けい金管きんかん會かい和わ公平こうへい會かい審しん查批准ひじゅん，整せい個こ合併がっぺい流りゅう程ほど預あずか計けい將しょう在ざい11月がつ或ある12月完成かんせい。台新だいしん金きん與あずか新光しんこう金的きんてき合併がっぺい雖然對たい金きん控ひかえ市場いちば市し占うらない率りつ影響えいきょう較小，但ただし能のう有效ゆうこう提ひさげ升ます雙方そうほう的てき營運效率こうりつ，且在承諾しょうだく不ふ裁たっ員いん的てき前提ぜんてい下か，希望きぼう能のう爭そう取と監かん管かん機構きこう的てき批准ひじゅん。

另一方面ほうめん，中ちゅう信金しんきん則そく選擇せんたく以非合意ごうい併購的てき方式ほうしき進行しんこう公開こうかい收おさむ購，並なみ以現金げんきん與あずか股また份混合こんごう搭配的てき條件じょうけん吸引きゅういん新光しんこう金きん股また東ひがし。相そう比ひ台新だいしん金的きんてき換かわ股また方案ほうあん，中ちゅう信金しんきん的てき收おさむ購價顯然けんぜん較具吸引きゅういん力りょく，尤ゆう其是對たい那な些看重じゅう短期たんき利潤りじゅん的てき新光しんこう金きん散ち戶と股また東ひがし而言，他た們更可能かのう傾向けいこう接受せつじゅ中ちゅう信金しんきん的てき收おさむ購方案あん。

這次對決たいけつ一開始市場預期出現多種可能的結果，包括ほうかつ新光しんこう金きん股また東ひがし會かい可能かのう否決ひけつ合併がっぺい案あん、中ちゅう信金しんきん可か能收よしかず購成功せいこう，或ある者もの雙方そうほう股また東ひがし會かい均ひとし不ふ同意どうい、維持いじ現狀げんじょう。然しか而，倘若按照原はら定じょう計畫けいかく，中ちゅう信金しんきん順じゅん利り取得しゅとく新光しんこう金きん25%以上いじょう，達いたる到いた51%的てき股また份，且台新しん金的きんてき換かわ股また計畫けいかく也生效こう時じ，將しょう會かい導しるべ致新光こう金きん同時どうじ被ひ2家いえ金きん控ひかえ所しょ掌握しょうあく的てき「重婚じゅうこん」局面きょくめん，這種情況じょうきょう將しょう使し三方股東無所適從，監かん管かん機構きこう也會面めん臨前所しょ未み有ゆう的てき挑戰ちょうせん。

雖然合意ごうい併購及非合意ごうい併購均ひとし有ゆう相應そうおう的てき法規ほうき得とく以遵循提出ていしゅつ整せい併計畫けいかく，但ただし是ぜ2家いえ金きん控ひかえ針はり對たい同どう一家公司同步進行合意與非合意併購時究竟何時優先？或ある者もの兩者りょうしゃ可か以同步ふ雙そう軌進行しんこう？顯然けんぜん超ちょう出目でめ前まえ的てき法規ほうき規範きはん狀態じょうたい。從したがえ金融きんゆう市場いちば穩定秩序ちつじょ觀察かんさつ，自然しぜん會かい較傾向こう於「合意ごうい併購」為ため主ぬし，如果以激勵げきれい金融きんゆう市場いちば的てき整せい併動力どうりょく和わ擴大かくだい營運規模きぼ打だ亞あ洲しゅう盃さかずき競きおい賽さい考量こうりょう，非ひ合意ごうい併購自じ有ゆう其價值，從したがえ台新だいしん金きん後來こうらい提ひさげ高だか換かわ股また比例ひれい就可以看出で競爭きょうそう者しゃ的てき貢獻こうけん度ど。只ただ是ぜ一旦金控非合意併購形成具體案例以後，會かい不ふ會かい引發金きん控ひかえ業者ぎょうしゃ收おさむ購大戰せん，金きむ控ひかえ市場いちば將しょう面めん臨相當とう多た的てき競爭きょうそう與あずか變數へんすう，是ぜ否ひ為ため金管きんかん會所かいしょ樂らく見み，值得探さがせ討！

金管きんかん會かい的てき主導しゅどう角かく色しょく與あずか政策せいさく取と向こう
作為さくい台灣たいわん金融きんゆう市場いちば的てき最高さいこう監かん管かん機構きこう，金管きんかん會かい在ざい這次併購案あん中ちゅう的てき態度たいど顯あらわ得とく尤ゆう為ため關せき鍵かぎ。金管きんかん會かい有明ありあけ確かく表ひょう達たち了りょう三さん大だい考量こうりょう：確保かくほ金融きんゆう市場いちば穩定、維護利害りがい關係かんけい人じん權益けんえき以及關せき注ちゅう整せい併後的てき市場いちば發展はってん。首くび先さき，金融きんゆう市場いちば的てき穩定性せい和わ健全けんぜん發展はってん是ぜ金管きんかん會かい的てき首くび要よう關せき切きり。任にん何なん併購行為こうい，無論むろん是ぜ合意ごうい還かえ是非ぜひ合意ごうい，都と不ふ應對おうたい金融きんゆう市場いちば秩序ちつじょ造成ぞうせい負まけ面めん影響えいきょう，尤ゆう其是在ざい涉わたる及公眾利益えき的てき金融きんゆう機構きこう併購中ちゅう，金管きんかん會かい必須ひっす謹慎きんしん審しん查，避免引發股また市し波動はどう或ある是ぜ消費しょうひ者しゃ信心しんじん危機きき。

其次，利害りがい關係かんけい人的じんてき權益けんえき保護ほご則そく是ぜ另一いち個こ重要じゅうよう指標しひょう。金管きんかん會かい明確めいかく指出さしで，利害りがい關係かんけい人じん包括ほうかつ社會しゃかい大だい眾、金融きんゆう機構きこう客きゃく戶ど、員いん工こう以及股また東ひがし。在ざい這4個こ層そう次じ中ちゅう，社會しゃかい大だい眾被置おけ於最上位じょうい，包括ほうかつ相しょう信しん台新だいしん金きん或ある中なか信しんじ金換かねがえ股また或ある公開こうかい收おさむ購會成なり局きょく，進しん而購買こうばい新光しんこう金きん股また票ひょう的てき股また市し投資とうし人じん在ざい內。無論むろん台新だいしん金的きんてき合意ごうい併購還是ぜ中ちゅう信金しんきん的てき公開こうかい收おさむ購，都と必須ひっす考量こうりょう到いた新光しんこう金きん廣大こうだい客きゃく戶と群ぐん體たい（包括ほうかつ存そん款戶、保險ほけん保ほ戶と等とう）的てき權益けんえき，尤ゆう其是在ざい併購後ご是ぜ否ひ會かい對たい金融きんゆう服務ふくむ產さん生せい影響えいきょう。

再さい者しゃ，金管きんかん會かい強調きょうちょう，金融きんゆう機構きこう併購須在確保かくほ員いん工こう權益けんえき的てき基礎きそ上じょう進行しんこう，不ふ能因のういん為ため併購而導致大量たいりょう裁さい員いん或ある是ぜ員いん工こう待遇たいぐう縮減しゅくげん。台新だいしん金きん承諾しょうだく不ふ裁たっ員いん和わ中ちゅう信金しんきん3年ねん不ふ裁たっ員いん的てき允まこと諾だく，無む疑うたぐ是ぜ希望きぼう獲得かくとく新光しんこう金員きんいん工こう的てき支持しじ，從したがえ而在整せい併過程ほど中ちゅう獲得かくとく更さら高だか的てき內部穩定性せい。

最後さいご，金融きんゆう市場いちば發展はってん也是監かん管かん機構きこう審しん查併購案的てき重要じゅうよう考量こうりょう因いん素もと。根據こんきょ最新さいしん數すう據よりどころ，若わか台新だいしん金きん成功せいこう併購新光しんこう金きん，合併がっぺい後ご的てき資產しさん規模きぼ將しょう突破とっぱ新台しんだい幣ぬさ8.3兆ちょう元げん，成なり為ため台灣たいわん第だい四よん大金たいきん控ひかえ；而中信金しんきん若わか成功せいこう收おさむ購新光こう金きん，其合併がっぺい後ご資產しさん將しょう達たち到いた新台しんだい幣ぬさ13.6兆ちょう元げん，超越ちょうえつ國こく泰たい金きん和富かずとみ邦くに金きん，成なり為ため台灣たいわん第だい一いち大金たいきん控ひかえ。這種市場いちば版圖はんと與あずか結構けっこう的てき變化へんか，將はた對たい台灣たいわん金融きんゆう業ぎょう的てき家族かぞく競爭きょうそう格かく局つぼね產さん生せい深遠しんえん影響えいきょう。

（本文ほんぶん獲え金融きんゆう研けん訓くん院いん授權刊かん載の，節錄せつろく自じ《銀行ぎんこう家か雜誌ざっし》第だい178期き，作者さくしゃ為ため中華ちゅうか獨立どくりつ董ただし事ごと協會きょうかい理事りじ長ちょう）

系列けいれつ分析ぶんせき
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