CPI総合そうごうは市場いちば予想よそうより高たかかったけど8月がつからは下さがった。でもコアCPIは上昇じょうしょう。この結果けっかをどうみるか、市場いちばは判断はんだんに迷まよっているようです。米こめ2年ねん金利きんりは低下ていか、10年ねん金利きんりは上昇じょうしょう、株価かぶかはやや下落げらく、為替かわせは少すこしドル安やす。FRB高官こうかんの11月利下りさげ不要ふよう発言はつげんも影響えいきょうしたでしょう。 一方いっぽう、CPI低下ていかで実質じっしつ賃金ちんぎんのプラス幅はばが拡大かくだい、これはアメリカの消費しょうひを支ささえるはずです。ソフトランディング期待きたいが高たかまったように思おもいます。

久ひさしぶりの大型おおがたIPOですし、知名度ちめいども高たかい企業きぎょうだけに注目ちゅうもくも集あつまります。成長せいちょう性せいはあまり高たかくないように思おもいますが、業績ぎょうせきの安定あんてい度ど、3.6％程度ていどとされる配当はいとう利回りまわりが高たかく（NTTの3.5％を超こえます）、利回りまわり株かぶとして人気にんきになるでしょう。東京とうきょうメトロ上場じょうじょうに備そなえて新しんNISAの成長せいちょう投資とうし枠わくを残のこしている人ひとも少すくなくないかもしれません。上場じょうじょうに伴ともない多少たしょうの需給じゅきゅう悪化あっか（東京とうきょうメトロ株かぶを購入こうにゅうするために他たの銘柄めいがらを売却ばいきゃく）はあるかもしれませんが、全体ぜんたいとしては株式かぶしき市場いちばの活性かっせい化かに寄与きよすると思おもわれます。市場いちば環境かんきょうも悪わるくないですし。

東工大とうこうだい出身しゅっしん者しゃですが、自分じぶんが通かよっていた頃ころは「工業こうぎょう大学だいがく＝ネクラ、地味じみ」といったイメージが強つよいと思おもい込こんでいて、なんとなく肩身かたみの狭せまい思おもいもしましたが、社会しゃかいに出でてからは東工大とうこうだいを誇ほこりに思おもっています。その名前なまえが変かわったわけですが、東工大とうこうだいが消きえたわけではありませんし、私わたしを含ふくめてこれまでの卒業そつぎょう者しゃは「東工大とうこうだい出身しゅっしん」です。 天然てんねん資源しげんが乏とぼしく高齢こうれい化かが進すすむ日本にっぽんの将来しょうらいを支ささえるには技術ぎじゅつ力りょくが重要じゅうようです。医科いか歯科しか大だいという日本にっぽん有数ゆうすうの大学だいがくとの統合とうごうによってさらに発展はってんし、世界せかいで活躍かつやくする人材じんざいを育成いくせいしてくれると大おおいに期待きたいしています。

日経にっけい平均へいきんは確たしかに大幅おおはば下落げらくではありますが、金曜日きんようびに「高市たかいちさん期待きたい」で900円えん上昇じょうしょうしたことを差さし引ひけば、実質じっしつ的てきには900円えん程度ていどの下落げらくと解釈かいしゃくできます。為替かわせは実質じっしつ3円えんほどの円えん高だかですから、株式かぶしき市場いちばは過剰かじょう反応はんのうしていません（金曜日きんようびの先物さきものが2400円えん下落げらくしたのは過剰かじょう反応はんのうでしたが）。 今後こんごについては、石破いしば政権せいけんの経済けいざい政策せいさくで具体ぐたい的てきな内容ないよう（ポジティブなもの）がどれくらい出でてくるか、解散かいさん総そう選挙せんきょに向むけて自民党じみんとうのイメージをどれだけ回復かいふくできるかがカギだと思おもいます。

新しん総裁そうさい決定けってい直後ちょくごから株価かぶかが急落きゅうらくしています。日経にっけい平均へいきんは時間じかん外がい取引とりひきで2,000円えん以上いじょうも下落げらくして3万まん7,000円えん台だいに。為替かわせの反応はんのうよりも大おおきいのは、新しん総裁そうさいの経済けいざい政策せいさくが不透明ふとうめいで、具体ぐたい性せいが見みえていないこと、日にち中ちゅう関係かんけいなど外交がいこう面めんでの不安ふあん、金融きんゆう所得しょとく課税かぜい強化きょうか発言はつげんも影響えいきょうしているかもしれません。 目先めさきは落おち着つきどころを探さぐる展開てんかいが想定そうていされますが、解散かいさん総そう選挙せんきょの有無うむ、党とう三さん役やくなど主要しゅよう人事じんじで「自民党じみんとうはクリーンに変かわる」という期待きたいを持もたせることができれば、株価かぶかの反発はんぱつも期待きたいできますが、果はたしてどうなるか。

本日ほんじつの株価かぶか上昇じょうしょうの主おもな要因よういんは３みっつ。①米国べいこく株かぶ上昇じょうしょう（米国べいこく景気けいき懸念けねんの後退こうたい）、②円えん安やす、③空売からうりの買かい戻もどし。 ①FOMCで示しめされた利下りさげペースが市場いちばの想定そうていよりもゆっくりだったことから米国べいこく景気けいきの鈍化どんかペースも遅おそいとの認識にんしきが広ひろまった。②加くわえて日銀にちぎんの植田うえだ総裁そうさいがハト派はともいえる姿勢しせいを示しめしたためドル円えん相場そうばが円えん安やすに水準すいじゅん調整ちょうせい。③FOMCや日銀にちぎんの結果けっか次第しだいで株価かぶか下落げらくを見込みこんでいた空売からうり勢ぜいが買かい戻もどしを迫せまられている。こんな構図こうずのようです。

植田うえだ総裁そうさいの会見かいけん途中とちゅうから為替かわせ相場そうばが円えん安やすに、日経にっけい平均へいきん先物さきものが上昇じょうしょうに動うごきました。会見かいけん内容ないようを市場いちばは「タカが爪つめを引ひっ込こめた」と受うけ止とめたようです。「時間じかん的てき余裕よゆうがある」などの発言はつげんから「年内ねんないは利上りあげなし」と解釈かいしゃくしたのでしょうか。ひとまず早期そうき利上りあげ警戒けいかいは遠とおのいたようです。週しゅう明あけ月曜日げつようびの日本にっぽんは休日きゅうじつなので予断よだんは許ゆるされませんが、日経にっけい平均へいきん３万まん8000円えん回復かいふくが視野しやに入はいりました。

なるほど。パウエル議長ぎちょうが言いうとおり「景気けいき後退こうたいの可能かのう性せいは高たかまっていない」のであれば、なぜ50bpの利下りさげが必要ひつようだったのか理解りかいしづらかったのですが、「予防よぼう的てき利下りさげ」ということなら腑ふに落おちます。FRBの経済けいざい見通みとおしで米べい景気けいき不安ふあんが後退こうたいしたことも今日きょうの円えん安やす・日経にっけい平均へいきん上昇じょうしょうに繋つながったのでしょう。 ただ、まだ予断よだんは許ゆるされません。米べい景気けいきがソフトランディングできるか否ひか、FOMCが決定けってい打だになる訳わけではないからです。後のちになって「ああ、ソフトランディングできたんだね」という格好かっこうでしょう。当面とうめん（場合ばあいによっては半年はんとしくらい）は米べい経済けいざい指標しひょうや要人ようじん発言はつげんで景気けいき認識にんしきが揺ゆれ動うごき、市場いちばも一喜一憂いっきいちゆうする場面ばめんが続つづくように思おもいます。

昨日きのうのNY市場いちば（特とくに株価かぶか）の反応はんのうは解釈かいしゃくが難むずかしいですね。雇用こよう統計とうけいは雇用こよう者しゃ数すうこそ市場いちば予想よそうを下回したまわりましたが他たは概おおむね改善かいぜん。景気けいき後退こうたいが強つよく意識いしきされるほどの内容ないようとは思おもえません。 だとすると、ウォラー理事りじの講演こうえんで「9月がつ25bp利下りさげ」を嗅かぎ取とった株式かぶしき市場いちばは「物足ものたりない！」ということでしょうか。いわゆる催促さいそく相場そうば、クレクレ状態じょうたいかもしれません。

今いまのところは「ISM製造せいぞう業ぎょう景気けいき指数しすうが弱よわかったことを口実こうじつに、米国べいこく株かぶに利益りえき確定かくてい売うりが膨ふくらんだだけ」と見みてよさそうですが、ISM非ひ製造せいぞう業ぎょう景気けいき指数しすう（5日にち）、雇用こよう統計とうけい（6日にち）の結果けっか次第しだいでは、本格ほんかく的てきな景気けいき後退こうたいを意識いしきさせられて株価かぶか下落げらくが長引ながびく恐おそれもあります。 8月がつ初はつの急落きゅうらく時じと異ことなるのは原油げんゆ価格かかく・銅どう価格かかくが下さがっていることです。世界せかい的てきな景気けいき悪化あっかを織おり込こみ始はじめている可能かのう性せいもあり、注目ちゅうもくしておく必要ひつようがあります。

3ヶ月かげつ連続れんぞくのインフレ率りつ拡大かくだいは日銀にちぎんの追加ついか利上りあげを後押あとおしする材料ざいりょうになったはずです。 円えん安やすが是正ぜせいされたため数すうヶ月かげつ遅おくれでインフレ率りつが鈍化どんかする可能かのう性せいもありますが、少すくなくとも市場いちばは追加ついか利上りあげへの警戒けいかいを怠おこたることはできません。円まどかキャリー取引とりひきが再さい拡大かくだいする可能かのう性せいも下さがったのではないでしょうか。

日経にっけい平均へいきんは3万まん8,000円えん回復かいふくを試ためす勢いきおいです。米べい景気けいき懸念けねん後退こうたい（小売こうり売上うりあげ高だか↑、新規しんき失業しつぎょう保険ほけん申請しんせい件数けんすう↓）、前日ぜんじつの米べいインフレの程ほどよい鈍化どんか（CPI↓）の「合あわせ技わざ１本ほん」といったところでしょうか。 すぐにという話はなしではありませんが、先日せんじつの「金融きんゆう市場いちばが不安定ふあんていなときに利上りあげしない」という内田うちだ副ふく総裁そうさいのご講演こうえん、裏うらを返かえせば「落おち着ついたら利上りあげするかも」とも解釈かいしゃくできるわけで、円えん安やす再さい加速かそくがあれば市場いちばは意識いしきせざるを得えなくなるでしょう。円えん売うりポジションがほぼ解消かいしょうしたとはいえ、油断ゆだんは禁物きんもつです。

3年ねん前まえの2021年ねん8月がつ、当時とうじの菅かん首相しゅしょうが総裁そうさい選せんに出馬しゅつばしない意向いこうを表明ひょうめいしたときと比くらべると、市場いちばの反応はんのうは今いまのところ限定げんてい的てきなようです。前回ぜんかいは「日本にっぽんが変かわる！」と目めをつけた海外かいがい投資とうし家かが一斉いっせいに日本にっぽん株かぶを買かいに来きて、日経にっけい平均へいきんは3週間しゅうかんで3,000円えん上昇じょうしょうしました。 今回こんかいはサプライズではなかったのか、「Change！」を感かんじていないのかは分わかりませんが、3,000円えん上昇じょうしょうした30,670円えんが21年ねんの高値たかね（21年ねん末まつは2万まん8,000円えん台だい）だったことを考かんがえれば、政治せいじ的てきな思惑おもわくで上あがった株価かぶかは危あやういということかもしれません。

今回こんかいの株価かぶか急落きゅうらくで学まなんだことの１ひとつは「長期ちょうき投資とうしが思おもった以上いじょうに根付ねついている」ということです。SNSや一部いちぶメディアでは「NISA民みんが大損おおそんした」とか「やっぱりNISAなんて始はじめなければよかった」等々とうとうが目立めだちますが、実態じったいは完全かんぜんに逆ぎゃくですね。 オルカンが78億おく円えん流出りゅうしゅつしたといっても、純資産じゅんしさん総額そうがく3.8兆ちょう円えん（7月がつ末まつ）の僅わずか0.2％でしかありません。日本人にっぽんじんの金融きんゆうリテラシー向上こうじょうを裏付うらづける素晴すばらしい事実じじつだと思おもいます。

3万まん5000円えんはPER14倍ばい割われ（市場いちば予想よそうベース）なので、さすがに割安わりやすという見方みかたでしょうか。大嵐おおあらしは一旦いったん通とおり過すぎたとはいえ、まだ油断ゆだんできない状況じょうきょうでバリュエーションがどれだけ機能きのうするか不透明ふとうめいでもありますが、業績ぎょうせき見通みとおしが改善かいぜんしていることも市場いちば心理しんりの支ささえになっていると思おもいます。24年度ねんどの予想よそう純じゅん利益りえき（2月がつ・3月決算けっさん約やく800社しゃの合計ごうけい）は3.8％増ぞうで、期初きしょ予想よそう（5月がつ末まつ時点じてん）の1.7％増ぞうから着実ちゃくじつに改善かいぜんしています。日米にちべい金融きんゆう政策せいさくの方向ほうこう性せいが定さだまってきただけに、今後こんごは景気けいきや企業きぎょう業績ぎょうせきが益々ますます注目ちゅうもくされそうです。

下さげ幅はばは史上しじょう最大さいだいですが、肝心かんじんの下落げらく率りつは第だい２位いです。 それはともかく、今日きょうは「売うりが売うりを呼よぶ」展開てんかいでした。円まどかキャリー取引とりひきの巻まき戻もどし、リスク・パリティ型がたファンドの機械きかい的てきな売うり、CTAの売うり仕掛しかけが重かさなったのでしょう。 今夜こんやのNY市場いちば次第しだい、ISMサービス業ぎょう次第しだいではありますが、週しゅう明あけの今日きょうがセリングクライマックス（売うりのピーク）となった可能かのう性せいもあります。

株価かぶかは大おおきく下落げらくしましたが、原油げんゆなどコモディティ価格かかくがさほど下さがっていないのを見みると、米べい景気けいき「懸念けねん」が割高わりだかな米国べいこく株かぶの利益りえき確定かくてい売うりのきっかけ（口実こうじつ？）になり、その流ながれが日本にっぽん株かぶにも波及はきゅうしただけとも見みえます。 単たんなる「懸念けねん」で済すめば株価かぶかはじきに底入そこいれするでしょうし、米べい景気けいき後退こうたいを示しめすデータが相次あいついだ場合ばあいは株価かぶか下落げらくが長引ながびくのでしょう。いずれにしても、以前いぜんから指摘してきしているように米国べいこく景気けいきは秋あき〜冬ふゆにかけて正念場しょうねんばを迎むかえそうです。

「利上りあげしたい日銀にちぎん」と「利下りさげしたいFRB」の構図こうずが鮮明せんめいになりました。どちらも市場いちばの想定そうてい通どおりかそれ以上いじょうで、急激きゅうげきなドル安やす円えん高だかが進すすんでいます。 日米にちべい金融きんゆう政策せいさくの方向ほうこう性せいがはっきりしてきたので、株式かぶしき市場いちばは景気けいきや企業きぎょう業績ぎょうせきをより重視じゅうしし、長ながく続つづいたバリュー相場そうばの終焉しゅうえんとグロース優位ゆういな市場いちば環境かんきょうの到来とうらいが想定そうていされます。

今日きょうは８月がつ第だい一いち営業えいぎょう日び。つみたて投資とうしの買かい付つけ日びに設定せっていしている人ひとも多おおいでしょう。日銀にちぎんの想定そうてい以上いじょうのタカ派は姿勢しせいに面食めんくらったヘッジファンド等とうは急速きゅうそくなポジション調整ちょうせいを迫せまられているようですが、つみたて投資とうし家かには良よいタイミングになったと思おもいます。たった２週間しゅうかん前まえの日経にっけい平均へいきん４万まん円えんより５％安やすく、３週間しゅうかん前まえの４万まん2000円えんと比くらべたら10％も安やすく買かえるのですから。