失うしなわれた30年ねんの間あいだも「もうひとつの日経にっけい平均へいきん株価かぶか」がバッチリ上昇じょうしょうしてたワケ

三田みた紀おさむ房ぼうの投資とうしマンガ『インベスターZ』を題材だいざいに、経済けいざいコラムニストで元もと日経新聞にっけいしんぶん編集へんしゅう委員いいんの高井たかい宏ひろし章あきらが経済けいざいの仕組しくみをイチから紐解ひもとく連載れんさいコラム「インベスターZで学まなぶ経済けいざい教室きょうしつ」。第だい96回かいは「もうひとつの日経にっけい平均へいきん株価かぶか」について解説かいせつする。

レンジ相場そうばは退屈たいくつだけど

　藤田ふじた家かの御曹司おんぞうし・慎まき司つかさとのFX（外為がいため証拠しょうこ金きん取引とりひき）勝負しょうぶの最終さいしゅう局面きょくめんで、レンジ相場そうばに業ごうを煮にやした主人公しゅじんこう・財前ざいぜん孝史たかしはレバレッジ200倍ばいで手持てもち資金しきん全額ぜんがくを投とうじる賭かけに出でる。大だい博打ばくちは奏功そうこうし、投資とうし部ぶ存続そんぞくを賭かけた戦たたかいは勝利しょうりに一いち歩ほ近ちかづく。

　レンジ相場そうばは退屈たいくつに感かんじるものだ。株価かぶかにしても、為替かわせにしても、方向ほうこう感かんが出でないのはモヤモヤする。長年ながねん、マーケット担当たんとうの記者きしゃだったので、ネタに困こまる憂鬱ゆううつな日々ひび、という印象いんしょうがぬぐえない。

　だが、一いち歩ほ引ひいて見みると、値動ねうごきが一定いっていの範囲はんい内ないで収おさまっているのは、市場いちばとファンダメンタルズ（経済けいざいの基礎きそ的てき条件じょうけん）が安定あんていしていて、プライシングもそこそこ適切てきせつな証あかしでもある。

　円えん相場そうばを振ふり返かえれば、それはありがたい話はなしだと気きづく。10年ねん近ちかく1ドル110円えん前後ぜんこうのレンジ相場そうばが続つづいた後のち、150～160円えんまで一気いっきに円えん安やすが進すすんだおかげで、実体じったい経済けいざいやマネーの流ながれにいろいろな波乱はらんや歪ゆがみが起おきている。

　長期ちょうき投資とうしの視点してんで見みると、レンジ相場そうばはあまりありがたいものではない。資産しさん価格かかくが右肩みぎかた上あがりになってくれないと、資金しきんを長期ちょうきで寝ねかせる甲斐かいがない。

「もうひとつの日経にっけい平均へいきん株価かぶか」を知しっていますか？

　ただ注意ちゅういが必要ひつようなのは、株価かぶか指数しすうなどのチャートで見みて長期ちょうきのレンジ相場そうばが続つづいているからといって、投資とうしの果実かじつが得えられないわけではないことだ。日経にっけい平均へいきん株価かぶかが1989年ねん12月がつ末まつに付つけた3万まん8915円えんの高値たかねを抜ぬいたのが今年ことしの2月がつ22日にち。

　30年ねん以上いじょうもの間あいだ、壮大そうだいなレンジから抜ぬけ出だせなかったとも言いえるが、この間あいだ、投資とうしのリターンが「行いって来こい」だったわけではない。実じつは「もうひとつの日経にっけい平均へいきん株価かぶか」はかなり上昇じょうしょうしていたのだ。

　配当はいとうを考慮こうりょした「日経にっけい平均へいきんトータルリターン・インデックス」は1989年ねん末まつから今年ことし2月がつまでに6割わり程度ていど上昇じょうしょうしている。この指数しすうは、日経にっけい平均へいきんを構成こうせいする225銘柄めいがらを保有ほゆうしていたら受うけ取とっていたはずの配当はいとう金きんを、さらに日経にっけい平均へいきんに再さい投資とうししていた場合ばあいの投資とうし成果せいかを試算しさんしたものだ。

　こちらの方ほうが本家ほんけの日経にっけい平均へいきんより投資とうしのリターンの実態じったいに近ちかい。指数しすうは配当はいとうにかかる約やく2割わりの税金ぜいきんを考慮こうりょしていないので、その分ぶんを割わり引びいたとしても、レンジ相場そうばの間あいだにも株式かぶしき投資とうしからちゃんとリターンが得えられていた。

　ここから分わかるのは、長期ちょうきで見みた配当はいとうのインパクトと、再さい投資とうしの重要じゅうよう性せいだろう。再さい投資とうしで元本がんぽんを膨ふくらませ続つづければ、いわゆる複利ふくり効果こうかが得えられる。定期ていき分配ぶんぱい型がたファンドが長期ちょうきの資産しさん形成けいせいに向むかないのは、再さい投資とうしの複利ふくり効果こうかを損そこなうからだ。

　賃料ちんりょう収入しゅうにゅうが主おもな収益しゅうえき源げんのREIT（不動産ふどうさん投資とうし信託しんたく）のような商品しょうひんの場合ばあい、その重要じゅうよう性せいは一層いっそう大おおきくなる。東証とうしょうREIT指数しすうの分配ぶんぱい金利きんり回まわりは4％前後ぜんこうが居所きょしょだ。指数しすうが横よこばいをキープ、つまりレンジ相場そうばにとどまっていれば、投資とうしのリターンとしてはプラスが積つみ重かさなっていく。

　私わたしのYouTubeチャンネル「高井たかい宏ひろし章あきらのおカネの教室きょうしつ」では、日経にっけい平均へいきんとトータルリターン・インデックス、そしてもうひとつ別べつの「日経にっけい平均へいきん」を比較ひかくして、日本にっぽん株かぶの最さい高値たかね更新こうしんの意味いみを解説かいせつしている。関心かんしんがある方ほうはぜひそちらもご覧らんいただきたい。