Krzywa dochodowości

Krzywa dochodowości (ang. yield curve) – graficzna ilustracja zależności pomiędzy wysokością oprocentowania depozytu lub pożyczki a terminem jej zapadalności dla danej transakcji (np. obligacji z danej transzy) i w określonej walucie.

Zazwyczaj wysokość oprocentowania rośnie wraz z długością okresu (krzywa dochodowości jest rosnąca)^[1].

Przebieg krzywej dochodowości może być wyjaśniony:

teorią oczekiwań,
teorią segmentacji rynku,
teorią preferencji płynności,
teorią preferowanego habitatu.

Struktura stóp procentowych zmienia się w czasie, co oznacza zmiany kształtu i położenia krzywej dochodowości. W praktyce występują następujące trzy rodzaje zmian:

przesunięcie (shift) – wszystkie rodzaje stóp procentowych (krótkoterminowe, średnioterminowe i długoterminowe) wzrastają lub spadają w przybliżeniu o tę samą wielkość,
zmiana nachylenia (twist) – wektory zmian poszczególnych stóp procentowych mają różna długość. Jedną spośród czterech możliwych zmian jest m.in. następująca: stopy krótkoterminowe rosną więcej niż stopy średnioterminowe, a te ostatnie rosną o więcej niż długoterminowe,
zmiana krzywizny (butterfly) – wektory zamian dwu rodzajów stóp procentowych mają taką samą długość, ale różną od długości zmiany trzeciego rodzaju stóp procentowych. Spośród czterech możliwych zmian można wskazań następującą: stopy krótkoterminowe i długoterminowe rosną więcej (ale w przybliżeniu o tyle samo) niż stopy średnioterminowe.

Zobacz też

arbitraż

Przypisy

↑ Matthew Bishop: Essential economics: an A−Z guide. New York: Bloomberg Press, 2009, s. 338. ISBN 978-1-57660-351-2.

Bibliografia

K. Jajuga, T. Jajuga: Inwestycje. Instrumenty finansowe, ryzyko finansowe, inżynieria finansowa. Wydawnictwo Naukowe PWN, 2006.

[1] Matthew Bishop: Essential economics: an A−Z guide. New York: Bloomberg Press, 2009, s. 338. ISBN 978-1-57660-351-2.

[1]