リップルウッド・ホールディングス

リップルウッド・ホールディングス (Ripplewood Holdings LLC) は、1995年ねんに設立せつりつされたアメリカのニューヨークに拠点きょてんをおく投資とうしファンド運営うんえい会社かいしゃ。

概要がいよう

不振ふしん企業きぎょうを買収ばいしゅうし、再生さいせいさせて企業きぎょう価値かちを高たかめた上うえで売却ばいきゃくし、利益りえきを得える再生さいせいファンドと言いわれるバイアウト・ファンドの一種いっしゅである。最高さいこう経営けいえい責任せきにん者しゃ (CEO) はティモシー・コリンズ (Timothy C. Collins)。

2005年ねん3月がつに、日本にっぽん向むけファンドのみを、投資とうし先さき企業きぎょうを連結れんけつ子会社こがいしゃとする形かたちで持もち株かぶ会社かいしゃ化かし、ユーロネクストのブリュッセルで上場じょうじょう、「RHJインターナショナル」と名前なまえを変かえる。日本にっぽん事務所じむしょは、「株式会社かぶしきがいしゃRHJインターナショナル・ジャパン」として2005年ねんに設立せつりつされたが、2013年ねんに撤退てったい。なお、リップルウッド・ホールディングスは、日本にっぽん以外いがいの国くにの企業きぎょうへの投資とうしを、別べつ会社かいしゃとして現在げんざいも引ひき続つづき行いっている。

過去かこに日本にっぽんで買収ばいしゅうした企業きぎょう

以下いかは、リップルウッド・ホールディングス時代じだいに買収ばいしゅう・売却ばいきゃくした案件あんけん、およびRHJインターナショナルの投資とうし先さき企業きぎょうを両方りょうほう含ふくむ。

• 新生しんせい銀行ぎんこう
  • 旧きゅう日本長期信用銀行にっぽんちょうきしんようぎんこうが経営けいえい破綻はたんし一時いちじ国有こくゆう化か→匿名とくめい組合くみあいファンドを通つうじて10億おく円えんで買収ばいしゅう→米国べいこく投資とうしファンドへ売却ばいきゃくし経営けいえい撤退てったい。

• 日本にほんコロムビア
  • 2002年ねん10月がつから2010年ねん9月がつまでの社名しゃめいはコロムビアミュージックエンタテインメント。旧きゅう日立ひたちグループ。第一興商だいいちこうしょうや三菱商事みつびししょうじらと組成そせいした匿名とくめい組合くみあいファンドが買収ばいしゅう→2010年ねんにフェイスへ売却ばいきゃくとなり経営けいえい撤退てったい

• ディーアンドエムホールディングス
  • 旧きゅうデノン（旧きゅう日本にほんコロムビアのAV機器きき部門ぶもんを分社ぶんしゃ化かさせて買収ばいしゅう）が旧きゅう日本にほんマランツ（元もとフィリップスグループ）に合流ごうりゅうする形かたちで経営けいえい統合とうごうとなり、大だい株主かぶぬしとなる。→2009年ねんにベインキャピタルに売却ばいきゃくし経営けいえい撤退てったい

• フェニックスリゾート（親会社おやがいしゃの旭洋きょくようと連鎖れんさ倒産とうさん→買収ばいしゅう）

• 日本にほんテレコム
  • 元もとJRグループ→欧州おうしゅうボーダフォンが買収ばいしゅう→（旧きゅう）日本にほんテレコムを持株もちかぶ会社かいしゃ化かした「日本にほんテレコムホールディングス」と子会社こがいしゃの「J-フォン株式会社かぶしきがいしゃ」のみボーダフォンが継続けいぞく保有ほゆうし、固定こてい電話でんわ・通信つうしん事業じぎょうを承継しょうけい（分社ぶんしゃ化か）させた（新しん）日本にほんテレコムをRHが買収ばいしゅう→2005年ねんにソフトバンク（現在げんざいの「ソフトバンクグループ株式会社かぶしきがいしゃ」）に売却ばいきゃく。

• 旭あさひテック（元もと日本にほんガイシ、三井物産みついぶっさんが大だい株主かぶぬしとして資本しほん参加さんか→筆頭ひっとう株主かぶぬしに→ユニゾン・キャピタルに売却ばいきゃく）

• シャクリー・グローバル・グループ（旧きゅう日本にほんシャクリー（元もと山之内製薬やまのうちせいやくグループ））

• ナイルス（旧きゅうナイルス部品ないるすぶひん（元もと日産にっさんグループ））

• ユーシン（旧きゅう有信ありのぶ精せい器き工業こうぎょう）

• 代々木よよぎライブアニメイション（元もと大矢おおや学園がくえんグループ）

• シグマクシス（ビジネスコンサルティング/三菱商事みつびししょうじとの合弁ごうべん）

投資とうし方針ほうしん

リップルウッド・ホールディングスおよびRHJインターナショナルは、「インダストリアル・パートナーシップ・アプローチ」と呼よばれる、産業さんぎょう戦略せんりゃくに着目ちゃくもくした投資とうしアプローチをとる。これは、企業きぎょうを個別こべつの「買収ばいしゅう案件あんけん」としてとらえるのではなく、まず再編さいへんの機運きうんや可能かのう性せいのある産業さんぎょうに注目ちゅうもくし、その産業さんぎょうそのものの再編さいへんシナリオを作成さくせいし、そのシナリオ実現じつげんの中心ちゅうしんとなりえる企業きぎょうを選えらび、投資とうしの提案ていあんをするというもの。そして、再編さいへんを加速かそくさせるひとつの方法ほうほう論ろんとして、その中軸ちゅうじく企業きぎょうがさらなる買収ばいしゅうや投資とうしを行おこなって規模きぼや市場いちばを拡大かくだいしていくという「ロールアップ」も採用さいようしている。破綻はたんした長銀ちょうぎんの再生さいせい・上場じょうじょうや、同おなじく第だい三さんセクターで破綻はたんしたシーガイアの買収ばいしゅうが目めを引ひくゆえに、「再生さいせいファンド」と言いうイメージが強つよいが、日本にほんコロムビアから切きり離はなしたDENONと、フィリップスから切きり離はなして買収ばいしゅうした日本にほんマランツを統合とうごうさせ、D&Mホールディングス（現在げんざい東証とうしょう一部いちぶ上場じょうじょう）として高級こうきゅうオーディオ業界ぎょうかいでの優位ゆうい性せいを確立かくりつするなど、産業さんぎょう戦略せんりゃくを緻密ちみつに遂行すいこうして企業きぎょうの競争きょうそう力りょくを向上こうじょうさせることを得意とくいとする。なお、このアプローチに欠かかせないのが、「インダストリアル・パートナー」と言いう各かく産業さんぎょうの企業きぎょう経営けいえい・運営うんえいのスペシャリスト達たちであり、元もとクライスラー社長しゃちょうのトーマス・ストールカンプ、元もとオムロン副ふく社長しゃちょうの越尾こしお壮一そういち、ホンダ副ふく社長しゃちょうの入交いりまじり昭一郎しょういちろうらをはじめとする一人ひとり者しゃ達たちが、同社どうしゃのパートナーとして投資とうし戦略せんりゃく立案りつあんに参加さんかし、投資とうし先さき企業きぎょうの経営けいえいにも関かかわっている。

長銀ちょうぎん問題もんだい

1998年ねんに経営けいえい破綻はたんし、8兆ちょう円えんに及およぶ公的こうてき資金しきんが投入とうにゅうされた旧きゅう日本長期信用銀行にっぽんちょうきしんようぎんこう（長銀ちょうぎん）をわずか10億おく円えんで買収ばいしゅう、リップルウッドはその後ご、自己じこ資金しきん1200億おく円えんを投入とうにゅう。長銀ちょうぎんから衣替ころもがえした新生しんせい銀行ぎんこうが2004年ねん2月がつ19日にちに上場じょうじょうしたことで2200億おく円えん以上いじょうの利益りえきを得えた。さらに投資とうし組合くみあいは本拠地ほんきょちが海外かいがいにあるため、日本にっぽん政府せいふはその売却ばいきゃく益えきに課税かぜいできないことが報道ほうどうされ、多おおくの批判ひはんを浴あびた。しかし、仮かりに日本にっぽん政府せいふが課税かぜい措置そちをとった場合ばあい、投資とうし組合くみあいの本拠地ほんきょち国こくでも当然とうぜん課税かぜい措置そちが生しょうじるため、当該とうがい企業きぎょうにとっては二に重じゅう課税かぜいの問題もんだいが生しょうじる。海外かいがいに本拠地ほんきょちを置おく企業きぎょうに課税かぜいできないのは本件ほんけんに限かぎったことではなく、国際こくさい取引とりひき課税かぜいでは二に重じゅう課税かぜいが生しょうじないような取決とりきめがなされている。巨額きょがくの投資とうし純益じゅんえきに関かんしても、当時とうじ旧きゅう長銀ちょうぎん買収ばいしゅうで競合きょうごうした中央ちゅうおう三井信託銀行みついしんたくぎんこうグループが、投資とうし組合くみあいを上回うわまわる条件じょうけん・金額きんがくを提示ていじできなかった事ことを考慮こうりょすれば、投資とうし組合くみあい側がわが相当そうとうなリスクを踏ふまえた結果けっかである。 上記じょうきの通とおりバイアウト・ファンドは企業きぎょうの建たて直なおしを援助えんじょするという性格せいかくを持もち、加くわえて買かい手てもバイアウト・ファンドが提示ていじする価格かかくを理解りかいした上うえで自主じしゅ的てきに再建さいけんされた企業きぎょうの株かぶを買かっているのであって、この一連いちれんの流ながれには不正ふせいがあるわけではない。

リップルウッドはマスコミや一部いちぶ評論ひょうろん家かから「ハゲタカファンド」と呼よばれることもある。ただ、長銀ちょうぎん問題もんだいに限かぎれば、買収ばいしゅう先さきには日本人にっぽんじん社長しゃちょうを据すえ、雇用こようも実態じったいはともあれ形式けいしき的てきには守まもられていた。コリンズによれば、リップルウッドでは従業じゅうぎょう員いんを最大さいだいの資産しさんと考かんがえ、労働ろうどう組合くみあいの存在そんざいも否定ひてい的てきに考かんがえず、安易あんいな解雇かいこは行おこなわないとしている。また、この方針ほうしんは工場こうじょう労働ろうどう者しゃとして苦労くろうしたコリンズの原げん体験たいけんに基もとづくものだという。

瑕疵かし担保たんぽ条項じょうこうの存在そんざいや、八城やしろ政まさし基もと・新生しんせい銀行ぎんこう社長しゃちょう（当時とうじ）の国会こっかい参考さんこう人じん招致しょうちに対たいし同社どうしゃがこれを拒否きょひしたことは国民こくみんから反感はんかんを買かった。しかし、旧きゅう長銀ちょうぎん売却ばいきゃくに際さいし投資とうし組合くみあい側がわが資産しさん査定さていを要求ようきゅうしたところ、日本にっぽん政府せいふが時間じかん的てき問題もんだいなどを理由りゆうに拒否きょひしており、瑕疵かし担保たんぽ条項じょうこうはその代償だいしょうとして設もうけられたという経緯けいいがある。また、瑕疵かし担保たんぽ条項じょうこうの行使こうしは、企業きぎょう価値かちの最大さいだい化かの目的もくてきに対たいしてはむしろ妥当だとうであり、またこのことが、旧きゅう長銀ちょうぎんの債権さいけんが相当そうとう劣化れっかしていたことの証左しょうさでもあるという見方みかたもある。

外部がいぶリンク

• RHJインターナショナル （英語えいご）