格付かくづけ機関きかん

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格付かくづけ会社かいしゃ（かくづけがいしゃ、英語えいご: rating firm）とは、金融きんゆう商品しょうひんまたは企業きぎょう・政府せいふなどについて、その信用しんよう状態じょうたいに関かんする評価ひょうかの結果けっかを記号きごうや数字すうじを用もちいて表示ひょうじした等級とうきゅう（信用しんよう格付かくづけ）を付与ふよする企業きぎょう。格付かくづけ機関きかん（かくづけきかん、英えい: rating agency）または信用しんよう格付かくづけ機関きかん（しんようかくづけきかん、英えい: credit rating agency）とも言いう。

格付かくづけ会社かいしゃ、格付かくづけ機関きかんとあるが、単たんに信用しんよう格付かくづけ機関きかん（credit rating agency）のことを意味いみし、一般いっぱん的てきに格付かくづけを行おこなっている会社かいしゃ全般ぜんぱんを示しめす言葉ことばではない（芸能げいのう情報じょうほうの格付かくづけを発表はっぴょうするオリコンやワインの格付かくづけを行おこなっているロバート・パーカーが運営うんえいする機関きかんは格付かくづけ会社かいしゃと呼よばれない）。

概要がいよう

格付かくづけ会社かいしゃは、発行はっこう体たいからの依頼いらいにより、または依頼いらいを受うけずに、経営けいえい陣じんとのミーティング、財務ざいむ分析ぶんせき、業界ぎょうかい分析ぶんせきなどを行おこない、金融きんゆう商品しょうひんまたは企業きぎょう・政府せいふなどの信用しんよう力りょくをある一定いっていの基準きじゅんに基もとづいて、「Aa3」「AA-」などの記号きごうや数字すうじを用もちいて表示ひょうじした等級とうきゅうで評価ひょうかする。この「Aa3」「AA-」などと付つけられた評価ひょうかを信用しんよう格付かくづけという。この信用しんよう格付かくづけは公表こうひょうされ、投資とうし家かが債券さいけんなどの金融きんゆう商品しょうひんへの投資とうしを行おこなう際さいの参考さんこうデータとなるほか、株価かぶかなどに大おおきな影響えいきょう力りょくを持もっている。

しかし、世界せかい金融きんゆう危機ききの際さいには、それまで最上級さいじょうきゅうのトリプルA（AaaまたはAAA）の信用しんよう格付かくづけが付与ふよされていたサブプライムローンが、数日すうじつ後ごにはジャンク格かくにまで格下かくさげされるなど、リーマン・ショックを引ひき起おこした一端いったんとして、格付かくづけ会社かいしゃのあり方かたがG7で問題もんだいになった。

近年きんねんでは、個々ここの債券さいけんのみならず、債券さいけんの発行はっこう体たい（企業きぎょう）自体じたいも評価ひょうかしている。大学だいがくや株式かぶしき、プロジェクト・ファイナンス、ストラクチャード・ファイナンス等ひとしによる金融きんゆう商品しょうひんも、格付かくづけ会社かいしゃによる信用しんよう格付かくづけの対象たいしょうとなっている。

信用しんよう格付かくづけは将来しょうらいについての評価ひょうかであるため、必然ひつぜん的てきに主観しゅかん的てきな評価ひょうかとなる。格付かくづけ会社かいしゃはできるだけ公平こうへい・中立ちゅうりつな評価ひょうかを行おこなうため、複数ふくすうのアナリストの意見いけんをもとに信用しんよう格付かくづけを行おこなうが、主観しゅかん的てきな評価ひょうかとなることは避さけられない。格付かくづけ会社かいしゃのポリシー、見解けんかいの相違そうい、方法ほうほう論ろん、利益りえき相反あいはん行為こういは微妙びみょうに異ことなるため、同おなじ発行はっこう体たいへの評価ひょうかでも、格付かくづけ会社かいしゃによって信用しんよう格付かくづけが異ことなることがある。

信用しんよう格付かくづけはあくまで「格付かくづけ会社かいしゃの私的してきな意見いけん」であり、投資とうし情報じょうほうの一ひとつとして位置いちづけられるものである。また、低ひくい信用しんよう格付かくづけをつけられた発行はっこう体たいから反論はんろんが行おこなわれることがある。発行はっこう体たいの宣伝せんでん活動かつどうやディスクローズ誌しで、高こう格付かくづけを対外たいがい的てきにアピールする企業きぎょうは多おおいが、個々ここの債券さいけんに対たいする信用しんよう格付かくづけは、あくまで「債務さいむの履行りこう能力のうりょく」を評価ひょうかしており、当該とうがい企業きぎょうに対たいする総合そうごう的てきな評価ひょうかや成長せいちょう性せいを示しめしたものではないことにも注意ちゅういする必要ひつようがある。

信用しんよう格付かくづけの信憑しんぴょう性せい

2007年ねんから表面ひょうめん化かした「サブプライム住宅じゅうたくローン危機きき」に端はしを発はっする世界せかい金融きんゆう危機ききでは、サブプライムローン証券しょうけん化か商品しょうひんに対たいして付与ふよされた「信用しんよう格付かくづけの不透明ふとうめいな内容ないよう」が、問題もんだい視しされた。

サブプライムローンの様ような、信用しんよう力りょくの低ひくい貸付かしつけであっても、証券しょうけん化か商品しょうひんとして組成そせいされる過程かていで他たのローンと組くみ合あわされると、大数たいすうの法則ほうそくにより、一いち度どに破綻はたんすることはなくリスクが低下ていかしたと見みなされて、不動産ふどうさん証券しょうけん化か商品しょうひんとしては、一番いちばん高たかい信用しんよう格付かくづけ（例たとえばAAAなど）が付ふされ得えたが、その正確せいかく性せいに重大じゅうだいな疑問ぎもんが呈ていされ、世界せかい金融きんゆう危機ききで格付かくづけ会社かいしゃの信頼しんらいは完全かんぜんに失墜しっついし、世界せかい各国かっこくにおいて格付かくづけ会社かいしゃに対たいする法ほう規制きせいが導入どうにゅうされる契機けいきとなった。

経済けいざい学者がくしゃの高橋たかはし洋一よういちは「破綻はたん寸前すんぜんだったエンロンやワールドコムに、投資とうし適格てきかくの格付かくづけがされていたり、サブプライムローンなどに高たかい格付かくづけがなされていた。格付かくづけの信頼しんらい性せいはその程度ていどである」と指摘してきしている。

他方たほうで、国債こくさいに対たいする格下かくさげについては、主しゅとして政府せいふ関係かんけい者しゃから、内容ないようの正確せいかく性せいについて批判ひはんがなされることがある。また2011年ねん現在げんざい、米国べいこく証券しょうけん取引とりひき委員いいん会かい（SEC）に登録とうろくを受うけた格付かくづけ会社かいしゃ（NRSRO）10社しゃのうち、S&P・ムーディーズ・フィッチの3社しゃで、格付かくづけ市場いちばの9割わり以上いじょうが占しめられており、寡占かせんによる弊害へいがいを懸念けねんする声こえもある。

なお信用しんよう格付かくづけは、信用しんよう力りょくに対たいする意見いけんに過すぎないものの、これが資金しきん調達ちょうたつコストに反映はんえいされる結果けっか、信用しんよう格付かくづけが信用しんよう力りょくや株価かぶかに影響えいきょうを与あたえるという点てんも指摘してきされている。

格付かくづけ記号きごうの例れい

長期ちょうき格付かくづけの例れい。格付かくづけ会社かいしゃによって表現ひょうげんが異ことなる。

ムーディーズの場合ばあい

• Aaa - 最高さいこう位い
• Aa
• A - 投資とうし適格てきかく程度ていど
• Baa - 中ちゅう程度ていどのリスク
• Ba - 投機とうき的てき要素ようそあり
• B - 投機とうき的てきであり、信用しんようリスクが高たかい

※Aa以下いかでは上記じょうきに「1」「2」「3」が加くわわる。

他社たしゃの場合ばあい

• AAA - 最高さいこう位い
• AA
• A - 投資とうし適格てきかく程度ていど
• BBB - 中ちゅう程度ていどのリスク
• BB - 投機とうき的てき要素ようそあり
• B - 信用しんよう力りょくに問題もんだいあり

※AA以下いかでは上記じょうきに「+」「-」が加くわわる（例れい：「A+」「BB-」など）。

日本にっぽんの格付かくづけ会社かいしゃ

日本にっぽんでは金融きんゆう庁ちょうに登録とうろくを受うけた格付かくづけ会社かいしゃは信用しんよう格付かくづけ業者ぎょうしゃと呼よばれ、2017年ねん4月がつ1日にち現在げんざい、以下いかの7社しゃである。

登録とうろく番号ばんごう	業者ぎょうしゃ名めい
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい1号ごう	株式会社かぶしきがいしゃ日本にっぽん格付かくづけ研究所けんきゅうじょ（JCR）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい2号ごう	ムーディーズ・ジャパン株式会社かぶしきがいしゃ（Moody's）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい3号ごう	ムーディーズSFジャパン株式会社かぶしきがいしゃ（Moody's）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい5号ごう	スタンダード&プアーズ・レーティング・ジャパン株式会社かぶしきがいしゃ（S&P）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい6号ごう	株式会社かぶしきがいしゃ格付かくづけ投資とうし情報じょうほうセンター（R&I）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい7号ごう	フィッチ・レーティングス・ジャパン株式会社かぶしきがいしゃ（Fitch）
金融きんゆう庁ちょう長官ちょうかん（格付かくづけ）第だい8号ごう	日本にっぽんスタンダード＆プアーズ株式会社かぶしきがいしゃ（S&P）