ウォうぉール街るがい大だい暴落ぼうらく

1929年ねんの大だい暴落ぼうらくの後のちでウォうぉール街るがいに集あつまる群衆ぐんしゅう

ウォうぉール街るがい大だい暴落ぼうらく（ウォールがいだいぼうらく、Wall Street Crash）は、1929年ねんに発生はっせいした株価かぶか大だい暴落ぼうらくである。単たんに株価かぶか大だい暴落ぼうらく（Stock Market Crash）、大だい暴落ぼうらく（Great Crash）ともいう。ペコラ委員いいん会かいによって原因げんいんが調査ちょうさされた。一般いっぱんには世界せかい恐慌きょうこうのきっかけとされている。

概説がいせつ

この株式かぶしきの崩壊ほうかいを表あらわすために、「ブラックサーズデー」、続つづいて「ブラックフライデー」、「ブラックマンデー」および「ブラックチューズデー」の4つの段階だんかいが通常つうじょう使つかわれている。大だい暴落ぼうらくは1日にちの出来事できごとではなかったため、この4つの定義ていぎはすべて適切てきせつである。最初さいしょの暴落ぼうらくは1929年ねん10月がつ24日にち（木曜日もくようび）に起おこったが、壊滅かいめつ的てきな下落げらくは10月28日にち（月曜日げつようび）と10月がつ29日にち（火曜日かようび）に起おこり、アメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくと世界せかいに広ひろがる前例ぜんれいのない、また長期ちょうきにわたる経済けいざい不ふ況きょうの警鐘けいしょうと始はじまりに急きゅう展開てんかいした。株価かぶか大だい暴落ぼうらくは1か月げつ間あいだ続つづいた。

経済けいざい学者がくしゃや歴史れきし家か達たちは、この株価かぶか大だい暴落ぼうらくが、その後ごの経済けいざい、社会しゃかいおよび政治せいじの出来事できごとにどのような役割やくわりを演えんじたかについて意見いけんの一致いっちをみていない。『エコノミスト』誌しは1998年ねんの記事きじで、「手短てみじかに言いえば、世界せかい恐慌きょうこうは株価かぶか大だい暴落ぼうらくとともに始はじまったのではない」と主張しゅちょうした。さらに大だい暴落ぼうらくの当時とうじに、世界せかい恐慌きょうこうが始はじまったのかどうかは明あきらかではない。1929年ねん11月23日にち、『エコノミスト』誌しは、「大変たいへん深刻しんこくな株価かぶか大だい暴落ぼうらくが工業こうぎょう生産せいさんの大半たいはんが健全けんぜんでありバランスが取とれていたときに工業こうぎょうに深刻しんこくな後退こうたいを生うむだろうか？……専門せんもん家かは、いくらかの後退こうたいはあったに違ちがいないが、それが長引ながびくものか、全体ぜんたい的てき産業さんぎょう不ふ況きょうを生うみ出だす期間きかんまで続つづく必要ひつようがあったかを証明しょうめいする十分じゅうぶんな証拠しょうこがないことに同意どういしている」と問といかけた。しかし、『エコノミスト』誌しは、「いくつかの銀行ぎんこうは疑うたがいもなく破綻はたんし、また今後こんごも予測よそくされている。このような状況じょうきょう下かで、銀行ぎんこうは商業しょうぎょうと産業さんぎょうの資金しきんを繋つなぐ余力よりょくがあるだろうか？ないだろうか？銀行ぎんこうの位置いちづけは疑うたがいもなくこの状況じょうきょう下かのキーであり、何なにが起おころうとしているかは霧きりが晴はれるまで適切てきせつに評価ひょうかできるはずがない」とも警告けいこくした。

1929年ねん10月がつの大だい暴落ぼうらくは、アメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくにおける不動産ふどうさん価格かかくの低落ていらく時期じき（ピークは1925年ねんだった）に来きており、工業こうぎょう化か諸国しょこくにおける経済けいざい後退こうたい時期じきである世界せかい恐慌きょうこうに導みちびく一連いちれんの出来事できごとの始はじまりに近ちかいときであった。

大だい暴落ぼうらく以前いぜん

大だい崩壊ほうかいの当時とうじ、ニューヨーク市しは世界せかい有数ゆうすうの大都市だいとしで、そのウォうぉール街るがいは世界せかいをリードする金融きんゆうセンターの一ひとつになっていた。ニューヨーク証券しょうけん取引とりひき所しょは世界せかいでも最大さいだい級きゅうの株式かぶしき取引とりひき所しょだった。

大だい暴落ぼうらくに先立さきだつ10年間ねんかん、すなわち狂騒きょうそうの20年代ねんだいは、都市としにおける富とみと過剰かじょうの時代じだいであり、投機とうきの危険きけん性せいについて警告けいこくがあったが、多おおくの者ものは市場いちばが高たかい価格かかく水準すいじゅんを維持いじできるものと信しんじていた。1920年代ねんだい半なかばから上昇じょうしょうを続つづけたダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは、1928年ねんから1929年ねんにかけて急速きゅうそくに上昇じょうしょうし、アメリカの一部いちぶに株かぶ投資とうしブームを起おこしていた。1929年ねんの夏なつ以降いこうには工業こうぎょう指標しひょうは下向したむきはじめ、株かぶ高だかを危あやぶむ声こえもあったものの、ウォうぉール街るがいや経済けいざい学者がくしゃの中なかにはこれを一蹴いっしゅうする意見いけんもあった。大だい暴落ぼうらくの直前ちょくぜん、経済けいざい学者がくしゃアーヴィング・フィッシャーは、「株価かぶかは、恒久こうきゅう的てきに高たかい高原こうげんのようなものに到達とうたつした」という有名ゆうめいな予言よげんを行おこなっていた。しかし、大おおきな強気つよき相場そうばの中なかでの楽観らっかん論ろんと金融きんゆう上じょうの利益りえきは、ニューヨーク証券しょうけん取引とりひき所しょの株価かぶかが崩落ほうらくしたブラックサーズデーに雲散霧消うんさんむしょうした。この日ひに落おちた株価かぶかはさらにまるまる1か月げつ間あいだ前例ぜんれいのない率りつで落おち続つづけた。

ブラックチューズデーまでの数すう日間にちかん、市場いちばは非常ひじょうに不安定ふあんていだった。売うり先行せんこうと大量たいりょう取引とりひきの間あいだに短時間たんじかん価格かかく上昇じょうしょうと快復かいふくの期間きかんがちりばめられた。経済けいざい学者がくしゃで著作ちょさく家かのジュード・ワニスキーはのちに、当時とうじアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこく議会ぎかいで論ろんじられていたスムート・ホーリー法ほうの成立せいりつ見込みこみとこれらの変動へんどうを関連かんれんづけた。大だい暴落ぼうらく後ご、ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは1930年ねん初期しょきに回復かいふくしたが、反転はんてんして再度さいど暴落ぼうらくし、1932年ねんの大おおきな下さげ相場そうばの中なかで最さい安値やすねに達たっした。1932年ねん7月がつ8日にち、ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは20世紀せいき始はじまって以来いらいの最さい安値やすねとなり、1954年ねん11月23日にちまで1929年ねんの水準すいじゅんまで戻もどることはなかった。

1929年ねんの年央ねんおうに株かぶを購入こうにゅうし持もち続つづけていた者ものは誰だれでも、株価かぶかが回復かいふくするまでにその成人せいじんしてからの人生じんせいの大半たいはんを費ついやすことになった。 — リチャード・M・サルスマン

経過けいか

大だい暴落ぼうらく直後ちょくごのニューヨーク証券しょうけん取引とりひき所しょの立たち会あい取引とりひき

ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは6年間ねんかん上あがり続つづけて当初とうしょの5倍ばいになり、1929年ねん9月3日にちに最さい高値たかね381.17をつけたあとで、市場いちばは1か月げつ間あいだ急降下きゅうこうかし、下さがり初はじめから見みれば17%下落げらくした。

株価かぶかはその後ごの1週間しゅうかん以上いじょうにわたって下さげ幅はばの半分はんぶんを回復かいふくしたが、その直後ちょくごにまた下落げらくするだけだった。下さげ基調きちょうは加速かそくし、大だい暴落ぼうらく初日しょにちとなった1929年ねん10月がつ24日にちの、いわゆるブラックサーズデーを迎むかえた。その日ひは当時とうじの記録きろく破やぶりとなる1,290万まん株かぶが取引とりひきされた。

同日どうじつ（24日にち）13時じ、ウォうぉール街るがいの幾いく人にんかの指導しどう的てき銀行ぎんこう家かが取引とりひき所しょでの恐慌きょうこうと混乱こんらんに対たいする解決かいけつ策さくを見みつけるために落おち合あった。この会合かいごうにはモルガン銀行ぎんこうの頭取とうどり代行だいこうトマス・W・ラモン、チェイス国定こくてい銀行ぎんこう頭取とうどりのアルバート・ウィギン、および国定こくていニューヨーク・シティバンク社長しゃちょうのチャールズ・E・ミッチェルが出でていた。彼かれらは取引とりひき所しょの副ふく会頭かいとうリチャード・ホイットニーを彼かれらのために働はたらく者ものとして選出せんしゅつした。ホイットニーはその背後はいごに控ひかえた銀行ぎんこう家かたちの財務ざいむ力りょくをもとに、市場いちば価格かかくよりもかなり高たかい価格かかくでUSスチール株かぶを大量たいりょうに購入こうにゅうする注文ちゅうもんを出だした。トレーダーたちが見守みまもる中なかで、ホイットニーは続つづいてほかのブルーチップ（優良ゆうりょう株かぶ）銘柄めいがらに同おなじような買かい注文ちゅうもんを出だした。この操作そうさは1907年ねんの恐慌きょうこうを終おわらせた戦術せんじゅつに類似るいじしており、その日ひの崩落ほうらくを止とめることに成功せいこうした。しかし、このときに一息ひといきついたものの一時いちじ的てきなものに過すぎなかった。

市場いちばが休やすみの週末しゅうまつ、ウォうぉール街るがいのパニックがアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこく中ちゅうの新聞しんぶんで報道ほうどうされた。週しゅう明あけの28日にち（月曜日げつようび）、最初さいしょの「ブラックマンデー」にはより多おおくの投資とうし家かが市場いちばから引ひき上あげ、その日ひのダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは13%下落げらくするという記録きろく的てきなものになり、再ふたたび大だい規模きぼな株価かぶか崩壊ほうかいが起おこった。翌よく29日にち（火曜日かようび）、壊滅かいめつ的てきな株価かぶか崩壊ほうかいが起おこった「ブラックチューズデー」には約やく1,600万まん株かぶが取引とりひきされた。この日ひの取引とりひき高だかは1968年ねんに破やぶられるまで40年間ねんかん近ちかくも最高さいこう記録きろくとなっていた。著作ちょさく家かのリチャード・M・サルスマンは、ハーバート・フーヴァー大統領だいとうりょうが懸案けんあんのスムート・ホーリー関税かんぜい法ほう案あんに拒否きょひ権けんを発動はつどうしないという噂うわさが飛とび交かっており29日にちに株価かぶかはさらに暴落ぼうらくしたと記しるした。ゼネラルモーターズの創業そうぎょう者しゃウィリアム・C・デュラントは、ロックフェラー家かの家族かぞくやほかの金融きんゆう界かいの巨人きょじんたちと一緒いっしょになって、大衆たいしゅうに市場いちばにおける彼かれらの自信じしんを示しめすために大量たいりょうの株式かぶしきを買かい支ささえたが、その努力どりょくも崩壊ほうかいを止とめることはできなかった。その日ひにダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんはさらに12%下落げらくした。ティッカーテープ機き（証券しょうけん市場いちばの情報じょうほうを電信でんしん網もうによって遠隔えんかく地ちに伝つたえる機械きかい）はその日ひの19時じ45分ふんころまで止とまらなかった。市場いちばはその日ひだけで140億おくドルを失うしない、1週間しゅうかんの損失そんしつは300億おくドルとなった。これは連邦れんぽう政府せいふ年間ねんかん予算よさんの10倍ばい以上いじょうに相当そうとうし、第だい一いち次じ世界せかい大戦たいせんでアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくが消費しょうひした金かねよりもはるかに多おおいものだった。

ダウ・ジョーンズ工業こうぎょう株かぶ平均へいきん

日付ひづけ	下さげ幅はば	下落げらく率りつ	終値おわりね
1929年ねん10月28日にち	-38.33	-12.82	260.64
1929年ねん10月29日にち	-30.57	-11.73	230.07

一時いちじ的てきな底値そこねは11月13日にちのことであり、ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは198.60で終おわった。市場いちばはこの時点じてんから数すうか月げつ間あいだ回復かいふくし、1930年ねん4月がつ17日にちには294.07という2番目ばんめの高値たかねをつけた（いわゆるデッド・キャット・バウンス）。市場いちばは1931年ねん4月がつに着実ちゃくじつに下さげ始はじめ、1932年ねん7月がつ8日にちにダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんが41.22をつけるまで止とまらず、最さい高値たかねと比くらべると89%の下落げらくという衝撃しょうげき的てきなものになった。これは19世紀せいきに市場いちばが始はじまって以来いらいの最さい安値やすねだった。

経済けいざい指標しひょう

ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんの推移すいい、1928年ねん-1930年ねん

1920年代ねんだい後半こうはんに続つづいた投機とうきブームは数すう十じゅう万まん人にんのアメリカ人じんが株式かぶしき市場いちばに重点的じゅうてんてきに投資とうしすることに繋つながり、少すくなからぬ者ものは株かぶを買かうために借金しゃっきんまでするという状況じょうきょう下かで市場いちば崩壊ほうかいが起おこった。1929年ねん8月がつまでに株式かぶしき仲介ちゅうかい人じんたちは小しょう資本しほん投資とうし家かたちが買かおうとしている株かぶの額面がくめん価格かかくの3分ぶんの2以上いじょうを日常にちじょう的てきに貸かしていた。85億おくドル以上いじょうが貸かし出だしとなり、この総額そうがくはアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくで流通りゅうつうしている貨幣かへい総額そうがくを上回うわまわっていた。上あがり続つづける株価かぶかがより多おおくの人々ひとびとに投資とうしを促うながすことになり、人々ひとびとは株価かぶかがさらに上あがることを期待きたいした。投機とうきによってさらに株価かぶか上昇じょうしょうを加速かそくさせ、バブル経済けいざいを作つくり出だした。スタンダード・アンド・プアーズ評価ひょうか株かぶの平均へいきん株価かぶか収益しゅうえき率りつは1929年ねん9月がつで32.6であり、明あきらかに歴史れきし的てきな標準ひょうじゅんより高たかかった。経済けいざい専門せんもん家かの大半たいはんはこの出来事できごとを近代きんだい経済けいざい史しの中なかでもっとも劇的げきてきなことと見みていた。

1929年ねん10月がつ24日にち（ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは9月3日にちに最さい高値たかね381.17をつけたばかりだった）、市場いちばはついに崩壊ほうかいし、恐慌きょうこう的てきな売うりが始はじまった。1931年ねん、アメリカ合衆国あめりかがっしゅうこく上院じょういんにペコラ委員いいん会かいが創設そうせつされ、崩壊ほうかいの原因げんいんを調査ちょうさすることになった。アメリカ合衆国あめりかがっしゅうこく議会ぎかいは1933年ねんにグラス・スティーガル法ほうを成立せいりつさせ、預金よきんと貸付かしつけを取とり扱あつかう商業しょうぎょう銀行ぎんこうと、株式かぶしき、債券さいけんなど有価ゆうか証券しょうけんの引受ひきうけ、発行はっこうおよび配布はいふを行おこなう投資とうし銀行ぎんこうとの分離ぶんりを決きめた（銀ぎん証しょう分離ぶんり）。

1929年ねんの大だい暴落ぼうらくを教訓きょうくんとして、世界中せかいじゅうの株式かぶしき市場いちばは急速きゅうそくな下落げらくの際さいには一時いちじ的てきに取引とりひきを停止ていしする手段しゅだんを決きめ、1929年ねんのときのような恐慌きょうこう的てき売却ばいきゃくを防止ぼうしすると主張しゅちょうした。しかし、半はん世紀せいき後ごの1987年ねん10月19日にちのブラックマンデーでは、1日にちだけの暴落ぼうらくではあったが1929年ねんの大だい暴落ぼうらくよりはるかに大おおきな株価かぶか暴落ぼうらくとなり、ダウ工業こうぎょう株かぶ平均へいきんは22.6%下落げらくした（市場いちばはこのあと急速きゅうそくに回復かいふくし、わずか2日にち後ごには1933年ねん以来いらいとなる1日にちでの上昇じょうしょう幅はばを記録きろくしている）。

大だい暴落ぼうらくは大だい恐慌きょうこうに影響えいきょうしたか

1929年ねんの大だい暴落ぼうらくと世界せかい恐慌きょうこうは、20世紀せいきの「最大さいだいの財政ざいせい危機きき」だったといえる。

1929年ねん10月がつの恐慌きょうこうはその後ごの10年間ねんかん世界せかいを包つつんだ景気けいき後退こうたいの象徴しょうちょうとして機能きのうした。1929年ねんの株価かぶか大だい暴落ぼうらくは不安定ふあんていな方向ほうこう感覚かんかくの喪失そうしつとない合あわさった恐怖きょうふを起おこしたが、その衝撃しょうげきは否定ひていする心しんとともに急速きゅうそくに麻痺まひし、役人やくにんも大衆たいしゅうも妄想もうそうを抱だいた」1929年ねん10月がつ24日にちと29日にちの株価かぶか暴落ぼうらくは、日本にっぽんを除のぞきすべての金融きんゆう市場いちばで事実じじつ上じょう瞬間しゅんかん的てきなものだった。ウォうぉール街るがいの大だい暴落ぼうらくはアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくと世界せかいの経済けいざいに大おおきな衝撃しょうげきを与あたえ、その直後ちょくごから現在げんざいまで歴史れきし学がく、経済けいざい学がくおよび政治せいじ学がくの分野ぶんやで激はげしい論争ろんそうの種たねとなってきた。持もち株かぶ会社かいしゃによる悪用あくようが1929年ねんのウォうぉール街るがいの大だい暴落ぼうらくとそれに続つづく世界せかい恐慌きょうこうに繋つながったと考かんがえる人々ひとびとがいる。多おおくの人々ひとびとは株式かぶしき市場いちばというリスクあるものに投資とうしすることにあまりに熱心ねっしんだった商業しょうぎょう銀行ぎんこうの崩壊ほうかいを非難ひなんしてきた。

1929年ねんの暴落ぼうらくは狂騒きょうそうの20年代ねんだいを震撼しんかんさせ終おわらせた。経済けいざい史家しかチャールズ・キンドルバーガーによって暫定ざんてい的てきに表現ひょうげんされたように、1929年ねんには効果こうか的てきに存在そんざいする最後さいごの頼たのみの綱つなとなる貸かし手てがおらず、もしそれが存在そんざいして適切てきせつに行動こうどうしておれば、金融きんゆう危機ききのあとについてくる景気けいき後退こうたいの期間きかんを短縮たんしゅくするキーになったであろう。この大だい暴落ぼうらくはアメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくにとって広範こうはんに拡大かくだいし長期間ちょうきかん続つづくことになる一連いちれんの経過けいかの始はじまりを記しるした。

大おおきな問題もんだいは1929年ねんの大だい暴落ぼうらくが世界せかい恐慌きょうこうを引ひき起おこしたのか、あるいは信用しんよう取引とりひきが加速かそくしたバブル経済けいざいの破綻はたんと単たんに時期じきが一致いっちしただけか、ということである。株価かぶかの下落げらくは倒産とうさんや、事業じぎょう閉鎖へいさ、労働ろうどう者しゃの首切くびきりなど経済けいざい不ふ況きょうとなることを含ふくみ、厳きびしいマクロ経済けいざい的てき困難こんなんさを引ひき起おこした。その結果けっかとして起おこった失業しつぎょう率りつの上昇じょうしょうや不ふ況きょうは大だい暴落ぼうらくの直接ちょくせつの結果けっかであるとみられているが、不ふ況きょうに繋つながった単一たんいつの出来事できごとでは決けっしてない。そのあとに起おきた出来事できごとに最大さいだい級きゅうの影響えいきょうを与あたえたと見みられるのが通常つうじょうである。それゆえに、ウォうぉール街るがいの大だい暴落ぼうらくは世界せかい恐慌きょうこうを始はじめさせた経済けいざいの下降かこう線せんを報しらせるものとして広ひろく認みとめられている。

本当ほんとうかどうかは別べつとして、その後ごの経過けいかはほとんどあらゆる人々ひとびとにとって深刻しんこくなものだった。学会がっかいの専門せんもん家かの大半たいはんは大だい暴落ぼうらくのある1面めんには同意どういしている。すなわち、それは1日にちで巨きょ万まんの富とみを消失しょうしつさせ、即座そくざに消費しょうひ者しゃの購買こうばい意欲いよくを削そいだことである。このことで世界中せかいじゅうで合衆国がっしゅうこく正貨せいか（すなわちドル）の取とり付つけを起おこし、連邦れんぽう準備じゅんび制度せいどは利率りりつを上あげて最悪さいあくの事態じたいにせざるを得えなかった。4,000ほどの貸かし手てが最終さいしゅう的てきに追おい詰つめられた。また1929年ねんの大だい暴落ぼうらく後ごに、直近ちょっきんの約定やくじょう価格かかくを上回うわまわる水準すいじゅんでなければ空売からうりできないこととするアップティックルールが執行しっこうされ、売うり手て相場そうばでは空売からうりして株価かぶかを下さげることを防止ぼうしするようになった。

多おおくの学会がっかい人じんは1929年ねんの大だい暴落ぼうらくを一時いちじ的てき活況かっきょうの新あたらしい理論りろんの一部いちぶである歴史れきしプロセスの部分ぶぶんとして見みている。ヨーゼフ・シュンペーターやニコライ・コンドラチエフなどの経済けいざい学者がくしゃによれば、この大だい暴落ぼうらくは単たんに景気けいき循環じゅんかんと呼よばれる継続けいぞくするプロセスで起おこったひとつの歴史れきし的てき事件じけんに過すぎないとしている。大だい暴落ぼうらくの影響えいきょうは単たんに景気けいき循環じゅんかんが次つぎのレベルに進行しんこうする速度そくどを速はやめたのだと述のべている。

一方いっぽう、ミルトン・フリードマンはアンナ・シュワルツとの共著きょうちょ『アメリカ合衆国あめりかがっしゅうこくの金融きんゆう史し』で、「大だい不況ふきょう」を深刻しんこくにしたのは景気けいき循環じゅんかんの下降かこう線せん、保護ほご貿易ぼうえき主義しゅぎあるいは1929年ねんの株価かぶか大だい暴落ぼうらくではなかったという主張しゅちょうを行おこなっている。その代かわりに国くにを深刻しんこくな不ふ況きょうに陥おとしいれたのは、1930年ねんから1933年ねんに続つづいた3波はの恐慌きょうこうの間あいだに起おきた金融きんゆうシステムの崩壊ほうかいだった、と主張しゅちょうしている。

参考さんこう文献ぶんけん

• Bierman, Harold. "The 1929 Stock Market Crash". EH.Net Encyclopedia, edited by Robert Whaples. August 11, 2004. URL http://eh.net/encyclopedia/article/Bierman.Crash
• Milton Friedman; Anna Schwartz (1963). A Monetary History of the United States, 1867-1960
  • ミルトン・フリードマン、アンナ・シュウォーツ『大だい収縮しゅうしゅく1929-1933「米国べいこく金融きんゆう史し」第だい7章しょう』久保くぼ恵美子えみこ訳やく、日経にっけいBPクラシックス、2009年ねん。ISBN 482224766X。抄訳しょうやく版ばん
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• Klein, Maury.（2001）. Rainbow's End: The Crash of 1929. New York: Oxford University Press. ISBN 0-195-13516-4.
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関連かんれん項目こうもく

• ホンジュラスの経済けいざい
• 昭和しょうわ恐慌きょうこう