2003～2005年度ねんど企業きぎょう業績ぎょうせき見通みとおし（第だい三さん次じ予想よそう）『増益ぞうえき街道かいどう』をクルージング

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2003年ねん12月12日にち

企業きぎょう調査ちょうさ本部ほんぶ

前回ぜんかい予想よそうを若干じゃっかんながらも増額ぞうがく修正しゅうせい、2002年度ねんど～2005年度ねんどの4期き連続れんぞく経常けいじょう増益ぞうえきを予想よそう

大和総研だいわそうけんでは企業きぎょう業績ぎょうせき見通みとおしの改訂かいてい（前回ぜんかい8月がつの第だい2次じ予想よそうに続つづく、第だい3次じ予想よそう）を行おこなった。アナリストの予想よそうを集計しゅうけい注ちゅう１）した、金融きんゆうを除のぞく全ぜん産業さんぎょうベース（業績ぎょうせき集計しゅうけい対象たいしょう310社しゃから金融きんゆう機関きかんを除のぞいた300社しゃ合計ごうけい＝DIR300）の経常けいじょう利益りえきは、2002年度ねんど実績じっせきの73.6%増益ぞうえきに対たいして、2003年度ねんどが19.2%増益ぞうえき予想よそう、2004年度ねんどが11.7%増益ぞうえき予想よそう、2005年度ねんどが9.7%増益ぞうえき予想よそうとなった。経常けいじょう利益りえきは、2002年度ねんどから2005年度ねんどまで4期き連続れんぞくの増益ぞうえき、2003年度ねんど以降いこうは過去かこ最高さいこう（2000年度ねんど）更新こうしんが見込みこまれる。

2003年度ねんどの増益ぞうえきにおいては、固定こてい費ひ削減さくげん効果こうか、リストラ費用ひようの減少げんしょうといった外部がいぶ環境かんきょうに左右さゆうされにくい要因よういんがほぼ半分はんぶんを占しめる。米国べいこく、中国ちゅうごくをはじめとする海外かいがいを中心ちゅうしんに需要じゅようは堅調けんちょうに推移すいいするものの、円えん高だか、さらにはイラク戦争せんそう/SARS（重症じゅうしょう急性きゅうせい呼吸こきゅう器き症候群しょうこうぐん）/冷夏れいかによる影響えいきょうも出でたと見みられ、増収ぞうしゅう効果こうかは増益ぞうえき要因よういんの30％台だいにとどまる。しかしながら、2004年度ねんどは固定こてい費ひ削減さくげん効果こうかが縮小しゅくしょうする一方いっぽう、堅調けんちょうな海外かいがい需要じゅよう、国内こくないの景気けいき拡大かくだいを背景はいけいに、増収ぞうしゅう効果こうかの増益ぞうえき寄与きよ度どは52％と増益ぞうえき要因よういんの過半かはんを占しめる。今回こんかい新あらたに集計しゅうけいした2005年度ねんどにおいては、為替かわせ水準すいじゅんの安定あんてい化かもあり、増収ぞうしゅう効果こうかの増益ぞうえき寄与きよ度どが80％へと拡大かくだい、増益ぞうえきを牽引けんいんする。増収ぞうしゅう効果こうかのウエイトが徐々じょじょに高たかまることから、外部がいぶ環境かんきょうの変化へんかにより利益りえき水準すいじゅんは大おおきく変動へんどうする可能かのう性せいが高たかまることは否いなめない。増益ぞうえきの質しつは徐々じょじょに変化へんかしていく見通みとおしである。

前回ぜんかい8月がつ時点じてんでの予想よそう注ちゅう２）と比くらべ、予想よそう経常けいじょう増益ぞうえき率りつは、2003年度ねんどが3.2%ポイント上方かみがた修正しゅうせいされた一方いっぽう、2004年度ねんどは1.1%ポイント下方かほう修正しゅうせいされた。2003年度ねんどの上方かみがた修正しゅうせいは、中国ちゅうごくをはじめとする海外かいがい需要じゅようの好調こうちょう、ひいては市況しきょう安定あんてい/改善かいぜんを背景はいけいとする増収ぞうしゅう効果こうかの上乗うわのせが円えん高だかデメリット拡大かくだいを上回うわまわったため。一方いっぽう、2004年度ねんどの下方かほう修正しゅうせいは、2003年度ねんどの利益りえき水準すいじゅんが増額ぞうがくされたことが要因よういん。2004年度ねんどの利益りえき水準すいじゅん自体じたいは、円えん高だかデメリット拡大かくだいを吸収きゅうしゅうし、前回ぜんかい予想よそう比ひで1.8%増額ぞうがく修正しゅうせいされている。従来じゅうらい予想よそうよりも、外部がいぶ環境かんきょうは良好りょうこうであるとともに、円えん高だか抵抗ていこう力りょくの強つよさに象徴しょうちょうされるように、企業きぎょうの収益しゅうえき体質たいしつは強化きょうかされてきていると考かんがえられる。

注ちゅう１）基本きほん的てきには連結れんけつベースで集計しゅうけいを行おこなっている。ただし、連結れんけつ決算けっさんを発表はっぴょうしていない一部いちぶ企業きぎょうについては単体たんたい決算けっさんを集計しゅうけいしている。
注ちゅう２）トヨタ自動車とよたじどうしゃが連結れんけつ決算けっさんの開示かいじを米国べいこくSEC基準きじゅんのみに変更へんこうしたため、DIR予想よそうも基準きじゅんを変更へんこうするとともに、過去かこの実績じっせきも遡及そきゅう改定かいていした。従したがって、ここでいう「前回ぜんかい8月がつ時点じてんでの予想よそう」は実際じっさいに8月がつに発表はっぴょうした予想よそう数値すうちとは異ことなっている。
注ちゅう３）本ほん調査ちょうさにおいては、総合そうごう商社しょうしゃの売上うりあげ高だかには売上うりあげ総そう利益りえきの数字すうじを代用だいようしている。

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