私人しじん股また权投资

私募しぼ基金ききん的てき股また權けん二に手て交易こうえき方法ほうほう

私人しじん股また权投资（英語えいご：private equity，简称PE，又また称たたえ私募しぼ股また权投资或ある私募しぼ基金ききん），是ぜ指ゆび对任何なん一いち种不能ふのう在ざい股また票ひょう市し场自由じゆう交易こうえき的てき股また权资产之の投とう资。机つくえ构投资者（例れい如官方かた養老ようろう資金しきん池ち、保險ほけん公司こうし）可能かのう会かい投とう资私人じん股また权投资基金ききん，然しか後こう交由投とう资公司こうし管理かんり并投向むこう目め标公司こうし。私人しじん股また权投资可以分为以下か种类：杠ゆずりは杆收购、风险投とう资、成なり长资本ほん、天使てんし投とう资和わ夹层融とおる资以及其他形式けいしき。私人しじん股また权投资基金ききん经常会かい控ひかえ制せい所しょ投とう资公司こうし的てき管理かんり，而且经常会かい引进新しん的てき管理かんり团队以使公司こうし价值提ひさげ升ます。

概がい述じゅつ

私人しじん股また权是指ゆび未み在ざい股また票ひょう市し场上市し交易こうえき的てき公司こうし的てき股また权。这种类型的てき股また权与股また票ひょう性せい质不同ふどう，投とう资回报周期き也较长。拥有该股权的私人しじん股また权投资公司こうし如果要よう出で售该股また权的话，必须在ざい没ぼつ有ゆう传统交易こうえき市し场的情じょう况下找到买家，所以ゆえん其投资退出たいしゅつ的てき方式ほうしき一般いっぱん是ぜ首くび次じ公おおやけ开发售（IPO）。已やめ经有一些努力试图建立私人股权投资之间的交易市场，以便利べんり私人しじん股また权投资之间的清算せいさん。例れい如GENESIS交易こうえき所しょ，在ざい温ゆたか哥华组织一个每月举行的私人股权拍卖。但ただし是ぜ成なり效こう不ふ是ぜ很明显。

以名詞めいし來らい說せつ，基金ききん本身ほんみ的てき含意がんい就是集結しゅうけつ眾人的てき資金しきん組合くみあい為ため一いち個こ團だん隊たい來らい投資とうし，一般大眾在銀行所能購買的共同基金（Mutual Funds）就是這樣的てき操作そうさ，只ただ不ふ過か面めん對たい大だい眾，共同きょうどう基金ききん的てき投資とうし標的ひょうてき必須ひっす相當そうとう明確めいかく，也不能ふのう投資とうし太ふと有ゆう「創意そうい」的てき內容，所以ゆえん大抵たいてい都と是ぜ做有公開こうかい市場いちば、流動りゅうどう性せい佳けい的てき股また票ひょう（所以ゆえん稱しょう股また票ひょう型がた基金ききん）、債券さいけん（債券さいけん型がた基金ききん）等とう。

私人しじん股また权投资公司こうし主要しゅよう通どおり过三种方式退出并获得投资回报：首くび次じ公おおやけ开发售股票ひょう（IPO），出で售公司こうし或ある与あずか其他公司こうし合ごう并，或ある者もの是ぜ对公司こうし进行资本重じゅう组。未み上市かみいち的てき股また权可以直接ちょくせつ出で售给投とう资者（私募しぼ发行）或ある者もの其他专门做次级收购的私人しじん股また权投资基金ききん。在ざい2005年ねん估计全ぜん球たま共有きょうゆう1350亿美元もと私人しじん股また权投资，这一数据比上一年度高出了五分之一，这是因いん为全球だま收おさむ购市场的信心しんじん提ひさげ升ます。而在其中收おさむ购基金ききん的てき比例ひれい逐渐上じょう升ます，从五分之一上升到三分之二，而早期き投とう资和风险投とう资的比例ひれい则逐渐下降かこう。

值得注意ちゅうい的てき是ぜ一些詐欺案中有騙徒利用私募基金、私募しぼ股また权的名義めいぎ進行しんこう詐いつわり騙かた，然しか而其本質ほんしつ完全かんぜん無關むせき只ただ是ぜ借用しゃくよう這些名詞めいし，私募しぼ並なみ非ひ是ぜ「私わたし下か募集ぼしゅう」之の意い，絕ぜっ非ひ幾いく人にん私わたし自じ做些收おさむ款就為ため私募しぼ，各國かっこく主管しゅかん機關きかん對たい於有資格しかく進行しんこう私募しぼ和かず有ゆう資格しかく投資とうし私募しぼ的てき主體しゅたい，都みやこ有ゆう金融きんゆう嚴格げんかく法規ほうき限げん制せい必須ひっす取得しゅとく許可きょか和わ經歷けいれき特定とくてい程ほど序じょ，在ざい正規せいき有ゆう法定ほうてい效力こうりょく的てき契約けいやく環境かんきょう和わ金融きんゆう機構きこう下か運轉うんてん，此類詐欺さぎ案あん的てき成功せいこう多た半はん是ぜ建立こんりゅう於民眾對於私募しぼ知識ちしき的てき一知半解和認為隱藏巨大獲利的神秘感，因いん為ため財ざい富高とみたか門もん檻おり限げん制せい，長期ちょうき以來いらい被ひ視し為ため社會しゃかい頂いただき尖とんが富とみ人じん和わ權けん貴き間あいだ的てき遊戲ゆうぎ，營造えいぞう出で了りょう升ます斗と小しょう民みん以為這領域りょういき隱かくれ藏ぞう神秘しんぴ巨大きょだい獲え利り。然しか而真相しょう是ぜ私募しぼ並なみ非ひ總そう是ぜ賺錢，瞬間しゅんかん公司こうし消失しょうしつ血ち本ほん無む歸き的てき案あん例れい甚多，也因此各國かっこく不ふ傾向けいこう開放かいほう平民へいみん小額しょうがく參與さんよ的てき主因しゅいん，也有やゆう許多きょた藍あい籌型公司こうし的てき私募しぼ活動かつどう年ねん報酬ほうしゅう率りつ不ふ過か4-5%但ただし是能これよし容よう許もと較大金額きんがく投入とうにゅう，所以ゆえん外界がいかい的てき各種かくしゅ傳說でんせつ與あずか印象いんしょう其實多た半はん是ぜ肇はじめ因いん於一知半解いっちはんかい。

特とく征せい

1. 在ざい资金募集ぼしゅう上じょう，主要しゅよう通どおり过非公こう开方式しき面めん向こう少数しょうすう机つくえ构投资者或ある个人募集ぼしゅう，它的销售和わ赎回都と是ぜ基金ききん管理人かんりにん通どおり过私下か与あずか投とう资者协商进行的てき。另外在がいざい投とう资方式しき上じょう也是以私募しぼ形式けいしき进行，绝少涉わたる及公开市场的操作そうさ，一般无需披露交易细节。
2. 多た采さい取と权益型がた投とう资方式しき，绝少涉わたる及债权投资。PE投とう资机构也因いん此对被ひ投とう资企业的决策管理かんり享有きょうゆう一定いってい的てき表ひょう决权。反映はんえい在ざい投とう资工具ぐ上じょう，多た采さい用よう普通ふつう股また或ある者もの可か转让优先股また，以及可か转债的てき工具こうぐ形式けいしき。
3. 对非上市かみいち公司こうじ的てき股また权投资，或ある者もの投なげ资于上市かみいち公司こうじ非ひ公おおやけ开交易こうえき股また权，因いん流りゅう动性差さ被ひ视为长期投とう资（一般いっぱん可か达3年ねん一いち5年ねん或ある更さら长），所以ゆえん投とう资者会かい要求ようきゅう高だか于公开市场的回かい报。
4. 资金来らい源げん广泛，如富有ふゆう的てき个人、风险基金ききん、杠ゆずりは杆收购基金ききん、战略投とう资者、养老基金ききん、保ほ险公司こうし等とう。
5. 没ぼつ有ゆう上市かみいち交易こうえき，所以ゆえん没ぼつ有ゆう现成的てき市し场供非ひ上市かみいち公司こうじ的てき股また权出让方与あずか购买方かた直接ちょくせつ达成交易こうえき。而持币待投とう的てき投とう资者和わ需要じゅよう投とう资的企くわだて业必须依靠もたれ个人关系、行くだり业协会かい或ある中なか介かい机つくえ构来寻找对方。
6. 比ひ较偏向へんこう于已形成けいせい一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一いち点てん与あずかVC有明ありあけ显区别。
7. 投とう资回报方式しき主要しゅよう有ゆう三さん种：公おおやけ开发行ぎょう上市かみいち、售出或ある并购、公司こうし资本结构重じゅう组。对引资企业来说，私募しぼ股また权投资不仅有投とう资期长、增加ぞうか资本金きん等とう好こう处，还可能かのう给企业带来らい管理かんり、技わざ术、市し场和其他需要じゅよう的てき专业技能ぎのう。相あい对于波は动大、难以预测的てき公おおやけ开市场而言ごと，私募しぼ股また权投资资本市もといち场是更さら稳定的てき融とおる资来源げん。在ざい引进私募しぼ股また权投とう资的过程中ちゅう，可か以对竞争者しゃ保ほ密みつ，因いん为信息いき披露ひろう仅限于投资者而不必像上市うわいち那な样公之の于众。
8. PE投とう资机构多采さい取と有限ゆうげん合あい伙制，这种企くわだて业组织形式しき有ゆう很好的てき投とう资管理かんり效率こうりつ，并避免めん了りょう双そう重じゅう征せい税ぜい的てき弊へい端はし。
9. 投とう资退出たいしゅつ渠みぞ道どう多た样化，有ゆう首くび次じ公おおやけ开募股またIPO、售出（TradeSale）、兼けん并收购（M&A）、标的公司こうし管理かんり层回购等。

私人しじん股また权投资的清算せいさん風ふう險けわし

私人しじん股また权二に级市场是ぜ指ゆび对由私人しじん股また权投资以及由其他非ひ传统投とう资基金ききん业已做出的てき投とう资资产之间的买卖。卖出私人しじん股また权投资不仅卖出で该投资者在ざい基金ききん中ちゅう的てき投とう资，而且还包括ほうかつ该投资者对该基金ききん的てき承うけたまわ诺额度ど。私人しじん股また权投资根据すえ其性质，主要しゅよう是ぜ用よう来らい长期持じ有ゆう的てき。对于绝大多数たすう的てき私人しじん股また权投资来说，并不存在そんざい一个可以上市的交易市场，但ただし是ぜ对于私人しじん股また权投资资产的卖家来けらい说，有ゆう時じ还是可か以找到一个有活力且成熟的二级市场。现在市し场有很多专门做二级市场的私人股权投资基金。

私募しぼ基金ききん

私募しぼ基金ききん又また稱しょう私人しじん股また权投资基金ききん，是ぜ私人しじん股また权投资公司こうし用よう来らい投とう资的资产池ち。私人しじん股また权投资基金ききん的てき主要しゅよう组织形式けいしき是ぜ有限ゆうげん合あい伙制せい，其中私人しじん股また权投资公司こうし作さく为普通ふつう合あい伙人。基金ききん整体せいたい作さく为有限げん合ごう伙存在そんざい，而私人じん股また权投资公司こうし则充当じゅうとう普通ふつう合あい伙人的てき角かく色しょく。基金ききん主要しゅよう从其他た投とう资人那な裡うら募集ぼしゅう款项，这些投とう资人包括ほうかつ养老基金ききん，金融きんゆう机つくえ构还有富裕ふゆう个人。这些投とう资者成なり为基金ききん合あい伙组织裡的てき消けし极有限ゆうげん合あい伙人，当とう普通ふつう合あい伙人发现合あい适的投とう资机会かい的てき时候，他た会かい通知つうち这些有限ゆうげん合あい伙人并要求ようきゅう他た们承担一定比例的投资额度，但ただし是ぜ所有しょゆう的てき投とう资决定てい均ひとし由よし普通ふつう合あい伙人作出さくしゅつ。一般いっぱん情じょう况下，一个基金的存续周期为十年，在ざい此期间内会かい作出さくしゅつ15项到25项不同ふどう的てき投とう资，每まい个投资的金きん额不会かい超ちょう过基金ききん总金额的10%。

中国ちゅうごく的てき私人しじん股また权投资

中国ちゅうごく私人しじん股また权投资行业风潮しお起おこり于A股また市し场实施ほどこせ全ぜん流通りゅうつう改革かいかく，从而使しPE投とう资可以通过IPO退出たいしゅつ。在ざい2007年ねん二级市场一片形势大好，若干じゃっかん早期そうき创投项目登とう陆交易こうえき所しょ的てき示しめせ范效应下，大量たいりょう产业资本和わ私人しじん资本涌入PE行ぎょう业，抢滩Pre-IPO类型的てき项目。

最終さいしゅう成功せいこう轉てん為ため上市うわいち的てき案あん例れい

• 2007年ねん6月がつ美国びくに著名ちょめい的てき私人しじん股また权投资公司こうし黑石くろいし集しゅう团在美国びくに纽约交易こうえき所しょ公おおやけ开上市し。

知名ちめい私人しじん股また权投资公司こうし

• 凯雷集しゅう团（Carlyle Group）
• 黑石くろいし集しゅう团（Blackstone Group）
• 贝恩资本（Bain capital）
• 华平投とう资（Warburg Pincus）
• 德とく州しゅう太平洋たいへいよう集しゅう团（Texas Pacific Group）
• KKR集團しゅうだん（Kohlberg Kravis Roberts）
• 紅べに杉すぎ創はじめ投とう（Sequoia Capital）