併購

  关于与「併購」標題ひょうだい相近すけちか或ある相あい同どう的てき条目じょうもく页，請見「合併がっぺい」。

併購，意い即そく合併がっぺい与あずか收おさむ購（Mergers and acquisitions，縮寫しゅくしゃ M&A），是ぜ策略さくりゃく管理かんり、企業きぎょう財務ざいむ及管理かんり的てき術語じゅつご，指ゆび不ふ使用しよう創建そうけん子こ公司こうし或ある者もの合資ごうし公司こうし的てき方式ほうしき，通過つうか購買こうばい、售賣、拆分以及合併がっぺい不同ふどう公司こうし或ある者もの類似るいじ的てき實體じったい，以幫助じょ企業きぎょう在ざい其領域りょういき、行くだり業ぎょう或ある者もの產地さんち等とう方面ほうめん快速かいそく成長せいちょう。實際じっさい操作そうさ中ちゅう，「合併がっぺい」以及「收おさむ購」之の間あいだ的てき區別くべつ越來ごえく越えつ小しょう。會計かいけい上じょう於國際こくさい財務ざいむ報ほう導しるべ準則じゅんそく第だい三さん號ごう公報こうほう-企業きぎょう合併がっぺい（中國ちゅうごく大陸たいりく以企業ぎょう會計かいけい准じゅん則そく第だい20號ごう——企業きぎょう合併がっぺい爲ため準じゅん），對たい於企業ぎょう併購做出定義ていぎ。企業きぎょう合併がっぺい為ため收おさむ購者對たい一個或多個企業取得控制之交易或其他事項。這些交易こうえき有ゆう時じ稱しょう為ため真實しんじつ合併がっぺい或ある對等たいとう合併がっぺい，這些名詞めいし亦また為ため國際こくさい財務ざいむ報ほう導しるべ準則じゅんそく中ちゅう所しょ稱しょう企業きぎょう合併がっぺい之の範圍はんい內。

目的もくてき

併購活動かつどう的てき主要しゅよう理性りせい因いん素もと是ぜ改善かいぜん公司こうし的てき財務ざいむ表現ひょうげん，其主要よう動機どうき包括ほうかつ：

• 規模きぼ經濟けいざい：合併がっぺい後ご的てき公司こうし通常つうじょう能のう藉由減少げんしょう功こう能のう重複じゅうふく的てき部門ぶもん，或ある調整ちょうせい營運方式ほうしき來らい降くだ低てい公司こうし的てき固定こてい成本なりもと支出ししゅつ，以提高だか利潤りじゅん。
• 範圍はんい經濟けいざい：主要しゅよう指ゆび需求端はし效率こうりつ的てき改變かいへん，比ひ如增加ぞうか或ある減少げんしょう不同ふどう產品さんぴん的てき營銷和わ渠みぞ道どう的てき範圍はんい。
• 增加ぞうか營業えいぎょう額がく或ある市場いちば佔有率りつ：假設かせつ買かい家か會かい合併がっぺい一いち個こ主要しゅよう的てき競爭きょうそう對たい手て，以增加ぞうか其市場いちば佔有率りつ和わ定價ていか權けん。
• 交叉こうさ銷售：比ひ如一家銀行購買了一家券商，那な麼銀行ぎんこう能のう通過つうか券けん商しょう的てき管かん道どう銷售其產品ひん，並なみ且券商しょう能のう為ため銀行ぎんこう客きゃく戶ど設立せつりつ股また票ひょう賬戶。另外比ひ如一家製造商通過併購之後去銷售其互補品。
• 協同きょうどう效こう應おう：比ひ如增加ぞうか管理かんり的てき專業せんぎょう性せい，增加ぞうか訂てい單たん量りょう以拿到更さら多た批發折おり扣等。
• 稅收ぜいしゅう：一家盈利的公司可通過購買一家虧損的企業，以利用りよう其虧損そん來らい獲得かくとく減稅げんぜい的てき優勢ゆうせい。然しか後ご在ざい美國びくに以及其他一いち些國家こっか，有ゆう規定きてい來らい限きり制せい盈みつる利り的てき公司こうし通過つうか這種方式ほうしき來らい避稅。
• 多樣たよう化か：通過つうか多樣たよう化か的てき方式ほうしき來らい平滑へいかつ公司こうし的てき業績ぎょうせき，長期ちょうき使つかい得とく公司こうし股また價か變へん得とく平滑へいかつ。給きゅう予よ保守ほしゅ投資とうし者しゃ以投資とうし信心しんじん。但ただし是ぜ這種動機どうき並なみ不ふ一定給股東創造價值。
• 資源しげん轉移てんい：通過つうか資源しげん在ざい公司こうし間あいだ的てき分配ぶんぱい(Barney, 1991)以及收おさむ購公司こうし和わ目標もくひょう公司こうし之の間あいだ資源しげん的てき轉移てんい，來らい克服こくふく信しん息いき不ふ對稱たいしょう和わ結合けつごう稀まれ缺かけ資源しげん來らい創造そうぞう價か值。
• 縱たて向こう整合せいごう：更さら緊密きんみつ的てき供應きょうおう鏈的垂直すいちょく整合せいごう，使つかい得とく產品さんぴん在ざい生產せいさん與あずか銷售上じょう更さら具ぐ競爭きょうそう力りょく，能のう夠使產品さんぴん以更低ひく的てき市價しか進行しんこう銷售，進しん而增加ぞうか市し占うらない率りつ與あずか利潤りじゅん。
• 招聘しょうへい：一些企業通過併購來作為招聘的一種方式，特別とくべつ是ぜ當とう目標もくひょう公司こうし是ぜ一家いっか小しょう的てき私人しじん企業きぎょう，或ある者もの正せい處しょ於創業そうぎょう階段かいだん。收おさむ購公司こうし通過つうか併購目標もくひょう公司こうし的てき員いん工こう以獲得かくとく其資產さん和かず客きゃく戶ど資源しげん。
• 集中しゅうちゅう下か單たん：兩個りゃんこ不同ふどう採と購組織そしき進行しんこう相しょう同どう的てき採と購時，集中しゅうちゅう下か單たん以提高だか議ぎ價か能力のうりょく，藉以取得しゅとく更さら低てい成本なりもと的てき原物げんぶつ料りょう。

合併がっぺい与あずか收おさむ購的区く别

尽つき管かん经常被ひ交替こうたい使用しよう，合併がっぺい和かず收おさむ购略有ゆう区く别。当とう一个公司收购了另一个公司並以新业主自称，这项购买被ひ称しょう为收购。从法律ほうりつ上じょう来らい说，目もく标的公司こうし不ふ再さい存在そんざい，买家已やめ经“吞食”了りょう卖家的てき生なま意い，而买家か的てき股また票ひょう仍旧在ざい正常せいじょう交易こうえき。 然しか而严格かく来らい说，合併がっぺい是ぜ两个公司こうし一起同意合成一个公司，拥有权和经营权都合つごう二に为一。这样的てき行ぎょう为可以更准じゅん确地被ひ称しょう做“平等びょうどう兼併けんぺい”。通常つうじょう这两家か公司こうし规模相当そうとう。两家的てき股また票ひょう都下とか市し，取と而代之これ的てき是ぜ新しん公司こうし的てき股また票ひょう发行。比ひ如在1999年ねん格かく蘭らん素もと威い康やすし（Glaxo Wellcome）和史かずし克かつ必成ひっせい（SmithKline Beecham）公司こうし的てき合併がっぺい中ちゅう，两家公司こうし都と不ふ复存在そんざい，取と而代之これ的てき是ぜ新しん公司こうし格かく蘭らん素もと史し克かつ。

平等びょうどう兼併けんぺい事ごと实上並なみ不ふ常つね发生。而是被ひ收おさむ购的公司こうし会かい在ざい收おさむ购条款中要求ようきゅう对外称しょう为平等びょうどう兼併けんぺい，即そく使つかい它是一次实质上的收购。因よし为被收おさむ购通常つうじょう被ひ认为会かい带来负面影おもかげ响，所以ゆえん把わ它称为兼併けんぺい。

收おさむ購方法ほう

• 委託いたく書しょ爭奪そうだつ戰せん（Proxy fight）
• 併購
• 槓桿收おさむ購
• 分ぶん拆（Divestiture / spin-off）

會計かいけい處理しょり

國際こくさい會計かいけい準則じゅんそく理事りじ會かい與あずか美國びくに財務ざいむ會計かいけい準則じゅんそく委員いいん會かい一致決定企業合併之會計處理僅能採用收購法(acquisition method)。收おさむ購法為ため藉由以公允まこと價か值認列れつ所有しょゆう取得しゅとく之の資產しさん及負債さい，於財務ざいむ報ほう表ひょう中ちゅう涵蓋市場いちば對たい於資產さん及負債さい未來みらい預あずか期き之の現金げんきん流量りゅうりょう資し訊，便びん以增加ぞうか財務ざいむ報ほう表ひょう之の攸關性せい。收おさむ購法應おう認みとめ列れつ於收購日取得しゅとく之の可か辨べん認みとめ淨きよし資產しさん(資產しさん及負債さい)之の公おおやけ允まこと價か值及非ひ控ひかえ制せい權益けんえき。惟おもんみ非ひ控ひかえ制せい權益けんえき屬ぞく現時げんじ權益けんえき，且持有ゆう者しゃ有權ゆうけん於清算せいさん時じ按比例ひれい份額享有きょうゆう者しゃ，應おう按公允まこと價か值或持じ有ゆう者しゃ享有きょうゆう比例ひれい份額認みとめ列れつ。

企業きぎょう付づけ出で移轉いてん對價たいか以合併がっぺい他た公司こうし之の可か辨べん認みとめ淨きよし資產しさん，移轉いてん對價たいか之の形式けいしき通常つうじょう為ため現金げんきん或ある企業きぎょう發行はっこう股また份。移轉いてん對價たいか大だい於被收おさむ購者淨きよし資產しさん公こう允まこと價か值為商しょう譽ほまれ，反はん之これ則そく為ため廉價れんか購買こうばい利益りえき。

收おさむ購相關そうかん成本なりもと

企業きぎょう為ため完成かんせい收おさむ購需支ささえ付づけ仲介ちゅうかい費用ひよう(投資とうし銀行ぎんこう)、顧問こもん費用ひよう(諮詢しじゅん公司こうし)、律師りっし事務所じむしょ諮詢しじゅん費用ひよう、會計かいけい師し事務所じむしょ審しん計けい及評價ひょうか費用ひよう、專せん家か之の諮詢しじゅん費用ひよう(例れい如特定とくてい機器きき設備せつび之の價あたい值及功こう能のう諮詢しじゅん)以及證券しょうけん發行はっこう費用ひよう(證券しょうけん承うけたまわ銷商)。收おさむ購相關そうかん之の成本なりもと為ため收おさむ購者之の獨立どくりつ交易こうえき，與あずか被ひ收おさむ購公司こうし之の公おおやけ允まこと價か值無關せき，因いん此收購相關せき成しげる本並もとなみ不ふ包含ほうがん於收購者之の移轉いてん對價たいか中ちゅう。根據こんきょ國際こくさい財務ざいむ報ほう導しるべ準則じゅんそく第だい三さん號ごう企業きぎょう合併がっぺい，收おさむ購相關そうかん成本なりもと應おう認みとめ列れつ為ため費用ひよう。收おさむ購成本中ほんなか之の證券しょうけん發行はっこう成本なりもと，應おう作為さくい發行はっこう證券しょうけん(股また份)資本しほん公こう積せき之の減少げんしょう。公司こうし債さい發行はっこう成なり本則ほんそく作為さくい公司こうし債さい之の折おり價か。

編へん製せい合併がっぺい工作こうさく底そこ稿こう

子こ公司こうし之の可か辨べん認みとめ淨きよし資產しさん公こう允まこと價か值及帳面ちょうめん金額きんがく間あいだ存在そんざい之の差額さがく，應おう依據いきょ其公允まこと價か值高估或低てい估之資產しさん或ある負債ふさい性質せいしつ，以銷貨成本ほん(存そん貨)折おり舊きゅう(固定こてい資產しさん)或ある利息りそく費用ひよう(應おう付票ふひょう據よりどころ)之の增加ぞうか或ある減少げんしょう，反應はんのう於合併がっぺい綜合そうごう損益そんえき表ひょう。子こ公司こうし之の可か辨べん認みとめ淨きよし資產しさん公こう允まこと價か值及帳面ちょうめん金額きんがく間あいだ存在そんざい之の差額さがく，將はた成なり為ため母はは公司こうし投資とうし收益しゅうえき及合併がっぺい工作こうさく底そこ稿こう上じょう之の調整ちょうせい項目こうもく。 於收購日，合併がっぺい資產しさん負債ふさい表ひょう上じょう之の資產しさん及負債さい為ため：收おさむ購日母はは公司こうし淨きよし資產しさん帳面ちょうめん金額きんがく、子こ公司こうし淨きよし資產しさん收おさむ購日之の帳面ちょうめん金額きんがく(包含ほうがん未み入いれ帳ちょう之の可か辨べん認みとめ資產しさん和わ負債ふさい及不可ふか辨べん認みとめ之これ商しょう譽ほまれ)及收購日子にっし公司こうし淨きよし資產しさん之の高低こうてい估數之の和わ。

收おさむ購的形式けいしき

• 「善意ぜんい收おさむ購」（friendly takeover）經けい目め标公司こうし董ただし事こと會かい同意どうい而直接收せっしゅう購該公司こうし，其時常つね發生はっせい。股また東ひがし會かい收おさむ到いた現金げんきん或ある（更さら常見つねみ）一個已經同意數目的收購公司股份。
• 「恶意收おさむ購」（hostile takeover），又また稱たたえ「敵意てきい併購」、「強制きょうせい收おさむ購」，指ゆび收おさむ購公司こうし在ざい未み經けい目標もくひょう公司こうし董ただし事こと會かい允許いんきょ，不ふ管かん對たい方かた是ぜ否ひ同意どうい的てき情況じょうきょう下か，所しょ進行しんこう的てき收おさむ購活動かつどう。當事とうじ雙方そうほう採用さいよう各種かくしゅ攻防こうぼう策略さくりゃく完成かんせい收おさむ購行為こうい，並なみ希望きぼう取得しゅとく控ひかえ制せい性せい股また權けん，成なり為ため大股おおまた東ひがし。當とう中なか，雙方そうほう強烈きょうれつ的てき對抗たいこう性せい是ぜ其基本きほん特とく點てん。除じょ非ひ目標もくひょう公司こうし的てき股また票ひょう流通りゅうつう量りょう高だか可か以容易ようい在ざい市場いちば上じょう吸納，否いや則のり收おさむ購困難なん。恶意收おさむ購可能かのう引致いんち突襲收おさむ購。
• 「反收たんしゅう購」有ゆう以下いか含意がんい：
  • 小しょう公司こうし收おさむ購大公司こうし，俗稱ぞくしょう「蛇へび吞象」。
  • 私人しじん公司こうし收おさむ購上市かみいち公司こうじ。
  • 借か殼から上市かみいち，是ぜ私人しじん公司こうし繞にょう過大かだい部分ぶぶん證券しょうけん監かん管かん機構きこう的てき條例じょうれい而進行しんこう上市かみいち的てき方法ほうほう，當とう中なか一家私人公司收購一家運作中的空殼公開上市公司，而該私人しじん公司こうし管理かんり層そう之の後こう控ひかえ制せい公開こうかい上市かみいち公司こうじ。

著名ちょめい的てき收おさむ購行動こうどう

併購成功せいこう

• 1972年ねん，置おけ地ち公司こうし成功せいこう收おさむ購牛うし奶公司こうし股また權けん，並なみ因いん此獲取と牛うし奶公司こうし於香港ほんこん薄うす扶林的てき土地とち重おも新しん發展はってん，並なみ重じゅう建たて成しげる為ため今日きょう的てき置おけ富とみ花園はなぞの。
• 1995年ねん，在ざい併購談判だんぱん未み果はて的てき情じょう形がた下か，IBM以35億美金強制收購Lotus公司こうし。
• 2002年ねん，惠めぐみ普ひろし計けい劃收購康かん柏かしわ，在ざい惠めぐみ普ひろし創そう辦人家族かぞく大力だいりき反對はんたい的てき情じょう形がた下か，仍由時任ときとう惠めぐみ普ひろし執行しっこう長ちょう的てき卡莉·費ひ奧おく麗うらら娜強力きょうりょく主導しゅどう下か完成かんせい收おさむ購。
• 2009年ねん，台灣たいわん的てき中華ちゅうか開發かいはつ金融きんゆう控ひかえ股また公司こうし以收購委託いたく書しょ等とう方式ほうしき，試ためし圖ず主導しゅどう金きむ鼎かなえ證券しょうけん董ただし事こと會かい以完成かんせい購併，但ただし金きむ鼎かなえ證券しょうけん的てき原始げんし大股おおまた東ひがし張ちょう平沼ひらぬま家族かぞく反對はんたい，在ざい2009年ねん股また東ひがし會かい召開時じ，雙方そうほう各自かくじ宣せん稱しょう自己じこ的てき人馬じんば已やめ當選とうせん足あし額がく董ただし監事かんじ，並なみ各自かくじ指ゆび派は董ただし事こと長ちょう及總經理けいり，造成ぞうせい金きん鼎かなえ證券しょうけん經營けいえい權けん鬧雙胞。2010年ねん6月がつ，法ほう院いん裁定さいてい由よし臨時りんじ管理人かんりにん進駐しんちゅう金きん鼎かなえ證券しょうけん暫時ざんじ代理だいり董ただし事こと會かい職權しょっけん，群ぐん益えき證券しょうけん扮ふん演えんじ白はく武士たけし於2011年ねん合併がっぺい金きん鼎かなえ證券しょうけん，改名かいめい為ため群ぐん益金えききん鼎かなえ證券しょうけん，中華ちゅうか開發かいはつ金きん控ひかえ持じ有ゆう的てき金きむ鼎かなえ證券しょうけん股また票ひょう在ざい適當てきとう價格かかく釋しゃく出いずる。
• 2009年ねん，Oracle併購昇のぼり陽よう電腦でんのう，而取得しゅとくJava、MySQL、OpenOffice.org等とう軟體的てき版權はんけん掌てのひら控ひかえ。而後引あとひき發はつOpenOffice開發かいはつ者しゃ出走しゅっそう，見みOpenOffice已やめ經けい無人むじん可か以繼續けいぞく維護，2011年ねん6月がつ，Oracle宣布せんぷ將はたOpenOffice捐贈給きゅうApache軟體基金ききん會かい，成なり為ためApache OpenOffice。MySQL的てき創そう辦人也於2009年ねん出走しゅっそう成立せいりつMariaDB，2013年ねん6月がつ18日にち，Oracle修おさむ改あらためMySQL授權，移うつり除じょ了りょうGPL。

併購失敗しっぱい

由よし於併購可能かのう潛せん藏ぞう惡意あくい收おさむ購、收おさむ購後妨害ぼうがい公平こうへい競爭きょうそう等とう問題もんだい，因いん此有些收購案最後さいご失敗しっぱい，可能かのう是ぜ因いん為ため被ひ主管しゅかん單位たんい擋下，或ある者もの對たい方かた公司こうし非常ひじょう不ふ同意どうい收おさむ購。

• 1979年ねん，和わ記き黃き埔意圖いと利用りよう收おさむ購行動こうどう控ひかえ制せい長江ながえ實業じつぎょう，時任ときとう長江ながえ實業じつぎょう主席しゅせき的てき李り嘉よしみ誠まこと四处尋找支持者，結果けっか不ふ但ただし保ほ住じゅう了りょう公司こうし，更さら因いん為ため和わ記き黃き埔為了りょう進行しんこう收おさむ購行動的どうてき過度かど借か貸かし，反はん而被長江ちょうこう集團しゅうだん反收たんしゅう購。
• 2005年ねん，日本にっぽんLivedoor企圖きと取得しゅとく富士ふじ電でん視し台だい母はは公司こうし日本にっぽん放送ほうそう的てき大部たいぶ份股權けん，進しん而收購富士し電でん視し台だい，而與富士ふじ的てき公司こうし派は展開てんかい股また權けん爭奪そうだつ戰せん。後來こうらい經けい各かく方かた協調きょうちょう，Livedoor退出たいしゅつ部ぶ份股份，並なみ與あずか富士ふじ簽定業務ぎょうむ合作がっさく的てき協議きょうぎ書しょ，結束けっそく了りょう收おさむ購行動こうどう。
• 2019年ねん2月がつ6日にち，歐おう洲しゅう聯盟れんめい委ゆだね员会否決ひけつ德とく國こく西門にしもん子こ鐵路てつろ系統けいとう和わ法ほう國こく阿おもね爾しか斯通的てき鐵路てつろ交通こうつう業務ぎょうむ合併がっぺい案あん。