金融きんゆう市場いちば

2007 年ねん影かげ到いた嘅香港ほんこん交易こうえき所しょ交易こうえき大堂うふどう；喺 2020 年代ねんだい初はつ，香港ほんこん交易こうえき所しょ係がかり全ぜん世界せかい最大さいだい嘅證券しょうけん交易こうえき所しょ之これ一いち，有ゆう成なり超過ちょうか 2,500 間あいだ公司こうし嘅股また票ひょう喺度畀人買かい賣うり。

金融きんゆう市場いちば（粵拼：gam1 jung4 si5 coeng4；英文えいぶん：financial market）係がかり指ゆび畀啲人じん以低交易こうえき成本なりもと嚟交易こうえき金融きんゆう產品さんぴん（證券しょうけん同どう金融きんゆう衍生工具こうぐ等ひとし）嘅市場いちば。

基礎きそ概念がいねん

内うち文ぶん：金融きんゆう同どう市場いちば

睇埋：投資とうし同どう資金しきん

「金融きんゆう機構きこう係かかり文明ぶんめい社會しゃかい其中一いち條じょう支柱しちゅう，幫手將はた啲資源しげん引導いんどう去さ能のう夠最有效ゆうこう噉用佢哋嘅時空じくう，支援しえん同どう誘さそえ使し啲人做出有ゆう生產せいさん力りょく嘅建設けんせつ，同どう埋うめ管かん控ひかえ佢哋孭起嘅經濟けいざい風ふう險けわし。」

－著名ちょめい耶魯大學だいがく經濟けいざい學がく家か羅ら拔·蕭しょう拿（Robert Shiller）

金融きんゆう市場いちば源げん自じ啲人買かい賣うり證券しょうけん：喺一個有咁上下健康嘅經濟けいざい體たい當とう中なか，啲人應おう該會想そう做生產せいさん，滿足まんぞく啲人嘅慾望よくぼう；不ふ過か要よう搞生意い做生產せいさん，好こう多た時じ都と要よう使つかい好こう多た錢ぜに－生產せいさん者しゃ要よう買物かいもの資し用よう嚟做生產せいさん，又また要請ようせい人じん幫手做嘢... 呀噉；喺廿一いち世紀せいき初はつ嘅世界かい，有志ゆうし創業そうぎょう嘅人可か以同自己じこ嘅公司こうし做招股上市かみいち，即そく係がかり向むこう股また市し嘅投資とうし者しゃ公開こうかい噉賣自己じこ間あいだ公司こうし嘅股また票ひょう；揸住啲股票ひょう嘅人算さん係がかり間あいだ公司こうし嘅擁よう有ゆう者しゃ，間あいだ公司こうし賺到錢ぜに佢哋可か以有份分，所以ゆえん成なり件けん事ごと對たい買かい賣うり雙方そうほう嚟講都と可か以好著ちょ數すう－

• 對たい賣うれ家か嚟講，賣うれ到いた自己じこ啲股票ひょう，佢就可か以籌集しゅう到いた資金しきん做生意い；
• 對たい買かい家か嚟講，（假設かせつ佢眼光こう夠好）買かい到いた「第だい時とき價あたい值會勁升」嘅公司こうし嘅股票ひょう，佢將來しょうらい就有可能かのう會かい賺到好こう多た錢ぜに；

債券さいけん原理げんり同どう股また票ひょう都と好こう類似るいじ，分別ふんべつ在ざい於債券けん比較ひかく似に係がかり「借錢しゃくせん」畀賣家か，揸住債券さいけん嘅人冇份「擁よう有ゆう」間あいだ公司こうし。

响廿一いち世紀せいき初はつ嘅世界かい，金融きんゆう市場いちば仲なか會かい涉わたる及埋好こう多た買かい家か同どう賣うれ家か以外いがい嘅人，包括ほうかつ咗－

• 金融きんゆう市場いちば會かい涉わたる及理財りざい計けい劃師等とう嘅工作こうさく人員じんいん，呢啲人員じんいん會かい向こう買かい賣うり雙方そうほう提供ていきょう好こう多た服務ふくむ，簡單かんたん例れい子こ有ゆう「提供ていきょう有ゆう關せき股また價か同どう市場いちば趨勢すうせい嘅資し訊」；
• 政府せいふ人員じんいん又また會かい介入かいにゅう金融きんゆう市場いちば嘅事務じむ－由よし政府せいふ嘅角度かくど睇，一いち個こ經濟けいざい體たい要よう增長ぞうちょう，就需要よう啲人有ゆう返かえし咁上下じょうげ意慾いよく做投資とうし，啲人買かい股また票ひょう等とう嘅金融きんゆう產品さんぴん，啲企業きぎょう就能夠攞到資金しきん嚟擴充かくじゅう業務ぎょうむ，達たち致「開ひらき創そう工作こうさく機會きかい」等とう嘅效果こうか；因いん為ため噉，政府せいふ有ゆう強烈きょうれつ誘因ゆういん想そう調節ちょうせつ金融きんゆう市場いちば入いれ面めん發生はっせい緊乜事ごと，會かい定立ていりつ同どう實行じっこう法律ほうりつ，嚴いむ懲（例れい如）「報むくい假かり消息しょうそく嚟引投資とうし者しゃ買かい某ぼう隻せき股また」嘅人。

喺廿一いち世紀せいき初はつ嘅世界かい，證券しょうけん係がかり最さい受歡迎かんげい嘅投資とうし方式ほうしき之の一いち：有ゆう報告ほうこく指ゆび，買かい賣うり股また票ひょう係がかり成なり為ため百ひゃく萬まん富とみ翁おきな其中一種最常見嘅方法；好こう多た人じん都會とかい揸住啲股票ひょう，等とう自己じこ嘅儲蓄可か以越轆越大だい，而市面めん上じょう仲なか有ゆう apps 專門せんもん設計せっけい嚟畀人買ひとかい賣うり股また票ひょう，提供ていきょう埋うめ「畀人用よう虛きょ擬なずらえ嘅錢練習れんしゅう買かい賣うり」等とう嘅功能のう。响 2020 年ねん尾お，全ぜん球たま公開こうかい噉畀人買ひとかい賣うり嘅證券しょうけん嘅市し值，據よりどころ估計有ゆう成なり大約たいやく 93.7 T 美び金きん－當とう中なか 1 T = 10¹²－咁多。

評ひょう估方法ほう

睇埋：經濟けいざい測量そくりょう、經濟けいざい指標しひょう、標準ひょうじゅん差さ同どう統計とうけい分析ぶんせき

有ゆう份參與さんよ金融きんゆう市場いちば活動かつどう嘅人，一般都會想搵方法評估「啲嘢嘅價掂唔掂」：如果有ゆう位い投資とうし者しゃ想そう做決けつ策さく決定けってい買かい邊あたり間あいだ公司こうし嘅股票ひょう或ある者もの債券さいけん先さき好このみ，正路まさじ實みのる要よう評ひょう估吓各かく公司こうし嘅表現ひょうげん係がかり點てん；而處理しょり金融きんゆう事務じむ嘅政府せいふ人員じんいん又また會かい想定そうてい時じ定てい候こう判斷はんだん吓個市場いちば係がかり處しょ於咩情況じょうきょう，從したがえ而決定けってい自己じこ使し唔使郁いく手しゅ介入かいにゅう。

要よう留意りゅうい嘅係，金融きんゆう市場いちば係がかり複雜ふくざつ系統けいとう，複雜ふくざつ系統けいとう嘅行為こうい本質ほんしつ上じょう就冇得とく完かん美び 100% 精確せいかく噉量りょう度ど同どう預あずか測はか嘅，梗會或ある多おお或ある少しょう噉有啲不ふ確定かくてい存在そんざい，而且仲なか出で嗮名成なり日び有ゆう混沌こんとん行為こうい。有ゆう關せき不ふ確定かくてい嘅問題もんだい要點ようてん應おう付づけ，可か以睇吓統計とうけい學がく同どう概がい率りつ論ろん上うえ嘅概念がいねん。

個別こべつ公司こうし

睇埋：財務ざいむ報ほう表ひょう同どう股また息いき

要よう評價ひょうか一いち間あいだ公司こうし「個こ勢ぜい係がかり點てん，啲股值唔值得買かい」，可か以用到いた好こう多種たしゅ指標しひょう：

• 市し淨きよし率りつ（P/B）：一間公司嘅市淨率係指以下呢個數值

  每まい單位たんい股また嘅市場いちば價格かかく（P） $/$ 每まい單位たんい股また嘅帳面ちょうめん價か值（B），

  • 當とう中ちゅう帳面ちょうめん價か值係指ゆび間あいだ公司こうし嘅所有しょゆう資產しさん加か埋うめ再さい扣返佢啲負債ふさい；簡化噉講，市し淨きよし率りつ反映はんえい緊「間あいだ公司こうし啲股嘅價，有ゆう幾いく受到市場いちば低てい估」－如果市し淨きよし率りつ數すう值愈細ほそ，就愈係がかり表示ひょうじ間あいだ公司こうし嘅價受到低てい估；有ゆう好こう多た投資とうし者しゃ都と相しょう信しんじ，要よう靠もたれ投資とうし賺多啲錢，實じつ要よう勁走去さ買かい啲價值受低てい估嘅股また票ひょう，再さい等とう呢啲股また嘅價升ます返かえし去さ「應おう有ゆう水平すいへい」先さき嚟賣（價あたい值投資とうし），所以ゆえん呢啲投資とうし者しゃ就成日び都會とかい靠もたれ住じゅう市し淨きよし率りつ嚟搵出で「邊あたり間あいだ公司こうし最さい受低估」，通常つうじょう會かい係がかり想そう市し淨きよし率りつ細ほそ過か 1。
• 市し盈みつる率りつ（P/E）：顧名思おもえ義ぎ係がかり指ゆび

  每まい單位たんい股また嘅市場いちば價格かかく（P） $/$ 每まい單位たんい股また賺到幾多いくた盈みつる利り（E），

  • 一般いっぱん認みとめ為ため，一間公司要有長遠嘅未來可言，一定いってい要よう持續じぞく噉擴充かくじゅう自己じこ嘅業務ぎょうむ，而噉亦また表示ひょうじ佢賺到嘅盈利り一定要有返咁上下，亦また表示ひょうじ佢嘅市し盈みつる率りつ數すう值唔可か以太大だい，大だい得え滯とどこお就表示ひょうじ有ゆう「啲人好こう似に好こう睇好間あいだ公司こうし，但ただし間あいだ公司こうし查實唔係好こう賺到錢ぜに」噉嘅情況じょうきょう。
• 亦また有ゆう好こう多た投資とうし界かい人士じんし主張しゅちょう，市し盈みつる率りつ有ゆう陣じん時じ會かい誤あやま導しるべ人じん，於是諗出咗啲市し盈みつる率りつ嘅變體たい，想そう更さら加か準じゅん確かく噉反映はんえい一間公司個勢係點，好こう似に係がかり本ほん益えき成長せいちょう比ひ（PEG）噉：有ゆう研究けんきゅう者しゃ指ゆび，如果一間公司增長得好勁，佢哋嘅市盈みつる率りつ好こう多た時じ會かい一時之間漲咗，搞到間あいだ公司こうし就噉望もち落好似に「啲價高だか得え滯とどこお」噉樣；所以ゆえん呢啲研究けんきゅう者しゃ就提議ていぎ要よう考慮こうりょ埋うめ一いち間あいだ公司こうし嘅實質じっしつ增長ぞうちょう率りつ，而 PEG 就係指ゆび

  市し盈みつる率りつ $/$ 間あいだ公司こうし預あずか會かい增長ぞうちょう幾多いくた（用よう EPS 嘅增長ぞうちょう嚟量度ど），

  • 當とう中ちゅう EPS 係がかり指ゆび earning-per-share（每まい單位たんい股また產さん生せい嘅盈利り）。一般いっぱん認みとめ為ため，PEG 嘅數值低過か 1 先さき算さん係がかり值得投資とうし。

... 呀噉。普遍ふへん嚟講，每まい隻せき指標しひょう都と梗會有ゆう啲甩漏（有ゆう啲重要よう資し訊係佢反映はんえい唔到嘅），所以ゆえん投資とうし者しゃ起おこり碼要睇勻嗮多隻せき指標しひょう，先さき至いたり可か以做決定けってい。

亦また有ゆう好こう多た投資とうし者しゃ會かい留意りゅうい啲指標しひょう之の間あいだ嘅統計とうけい相關そうかん（correlation）：統計とうけい相關そうかん係がかり統計とうけい學がく上成うえなし日用にちよう嘅一いち個こ數すう值；簡單かんたん啲講，統計とうけい相關そうかん會かい係がかり一いち個こ處しょ於 -1 同どう +1 之これ間あいだ嘅數，如果兩りょう間あいだ公司こうし嘅股價か有ゆう正せい嘅相關そうかん值，就表示ひょうじ佢哋嘅股價か傾向けいこう一齊升或者一齊跌；而如果はて兩りょう間あいだ公司こうし嘅股價か有ゆう負ふ嘅相關そうかん值，表示ひょうじ佢哋嘅股價か傾向けいこう一いち隻せき升ます一いち隻せき跌。統計とうけい相關そうかん被ひ指ゆび係がかり可か以提供ていきょう到いた好こう多た有用ゆうよう嘅資訊，例れい如一位投資者正常就會想手上嘅資產彼此之間唔好有ゆう太ふとし勁嘅相關そうかん；除じょ此之外がい，如果市場いちば啲股之の間あいだ有ゆう好こう勁嘅正せい相關そうかん，有人ゆうじん士し會かい覺さとし得とく噉係表示ひょうじ緊投資とうし者しゃ有ゆう強烈きょうれつ嘅羊ひつじ群ぐん行為こうい。

市場いちば整體せいたい

内うち文ぶん：股また價か指數しすう

投資とうし者しゃ做投資とうし決けつ策さく嗰陣，往往おうおう會かい想そう睇吓個こ市場いちば整體せいたい個こ勢ぜい係がかり點てん，睇完先さき至いたり去さ睇個別べつ公司こうし嘅走勢ぜい。股また價か指數しすう（stock market indices）泛指一系列嘅數值，要よう計けい一いち隻せき股また價か指數しすう，分析ぶんせき者しゃ會かい睇勻市場いちば嘅各變數へんすう－例れい如係某ぼう類るい股また票ひょう嘅股價か，再さい由よし呢啲變數へんすう嗰度計けい一個數值出嚟，個こ數すう值反映はんえい有ゆう關せき嗰拃變數へんすう嘅資訊。用よう日常にちじょう用語ようご嚟講，即そく係がかり話はなし一隻股價指數會反映個市場整體個勢係點。

• 恒生つねお指數しすう
• 日經にっけい平均へいきん指數しすう（Nikkei 225）
• 標準ひょうじゅん普ひろし爾なんじ 500 指數しすう（S&P 500）
• 道みち瓊斯工業こうぎょう平均へいきん指數しすう（Dow Jones）

投資とうし風ふう險けわし

内うち文ぶん：金融きんゆう風ふう險けわし

睇埋：概がい率りつ論ろん同どう平均へいきん

投資とうし呢家嘢，梗會有ゆう風ふう險けわし。因よし為ため噉，對たい投資とうし有ゆう返かえし咁上下じょうげ熟じゅく嘅人做投資とうし嗰陣，都みやこ實みのる會かい搵啲方法ほうほう嚟衡量りょう單たん投資とうし有ゆう幾いく大風おおふう險けわし，途中とちゅう會かい用よう到いた概がい率りつ論ろん等とう嘅好こう多數たすう學がく方法ほうほう。

例れい如受險價か值（value at risk，VaR）就係金融きんゆう相關そうかん分析ぶんせき上成うえなし日用にちよう嘅一いち隻せき統計とうけい數字すうじ，會かい反映はんえい指定してい一いち單たん投資とうし同どう一いち段だん時期じき，一いち位い投資とうし者しゃ（投資とうし者しゃ可か以係個人こじん以至成なり間あいだ公司こうし）「最多さいた可か以唔見み幾多いくた錢ぜに」，籠かご統すべ啲講即そく係がかり話ばなし VaR 反映はんえい緊位投資とうし者しゃ承うけたまわ受住幾多いくた嘅風險けん；正常せいじょう嚟講，計けい VaR 應おう該會得えとく出で好こう似に以下いか噉嘅資し訊－

「手て上じょう睇緊嗰件資產しさん，有ゆう 3% 嘅 1 個月かげつ 2% VaR」

上面うわつら句く嘢意思いし係がかり話ばなし，喺嚟緊嗰 1 個月かげつ之の內件資產しさん有ゆう 3% 咁大嘅機き率りつ價あたい值會跌 2% 咁多。抽象ちゅうしょう化か啲嘅話ばなし

「手て上じょう睇緊嗰件資產しさん，有ゆう x% 嘅 [時とき段だん] y% VaR」

→ 呢句嘢意思いし等とう同どう「喺嚟緊 [時とき段だん] 咁耐嘅時間あいだ內，件けん資產しさん有ゆう x% 咁大嘅機率りつ價か值會跌 y% 咁多」。 VaR 有ゆう多種たしゅ計けい法ほう，最さい簡單かんたん嗰隻係がかり走去はしりさ睇返件けん資產しさん嘅過往紀錄ろく，並なみ且假設かせつ將來しょうらい嘅走勢ぜい會同かいどう過か往嘅相似そうじ（或ある者もの最少さいしょう唔係爭そう咁遠），睇吓件けん嘢過往跌得とく最さい勁係試こころみ過か跌幾多いくた，同どう埋うめ噉嘅跌勢有ゆう幾いく常つね發生はっせい。

應對おうたい風ふう險けわし

内うち文ぶん：多角たかく化か投資とうし

睇埋：風ふう險けん管理かんり同どう保險ほけん

投資とうし者しゃ有ゆう好こう多た技巧ぎこう可か以用嚟應付づけ投資とうし常見つねみ嘅風險けわし。

• 多角たかく化か投資とうし（diversification）：指ゆび投資とうし者しゃ套投資とうし組合くみあい持もち有ゆう多種たしゅ唔同嘅資產さん，即そく係がかり例れい如一位投資者揸住啲股票又同時揸住啲債券，唔淨只ただ揸住單一たんいつ一いち款資產さん；又また或ある者もの會かい揸吓啲大（大だい通常つうじょう即そく係がかり穩定）嘅公司こうし嘅股票ひょう，同どう時又ときまた會かい揸吓啲細嘅新創そう公司こうし嘅股票ひょう；又また可能かのう係がかり手しゅ上じょう同時どうじ揸住基もと於美國こく嘅資產さん、又また揸住基もと於日本にっぽん嘅資產さん、又また揸住基もと於歐おう洲しゅう嘅資產さん... 呀噉。
• 證券しょうけん投資とうし基金ききん（investment fund）：指ゆび成なり班はん投資とうし者しゃ將はた佢哋啲錢ぜに夾埋一齊いっせい，跟住再さい（通常つうじょう）請返個こ識做投資とうし管理かんり嘅人幫佢哋手攞呢嚿錢去さ做投資とうし；例れい如一班人將佢哋嘅錢夾埋一齊，有ゆう 100 萬まん美び金きん，跟住佢哋請位投資とうし管理かんり者しゃ幫佢哋手攞嚿錢ぜに去さ投資とうし，最後さいご嚿錢變へん咗 200 萬まん，班はん人じん就齊齊ひとし將はた賺到嗰 100 萬まん攞去分ぶん咗佢。一般認為證券投資基金有唔少好處，包括ほうかつ係がかり規模きぼ經濟けいざい（交易こうえき成本なりもと低てい）同どう埋うめ一班人一齊承擔風險呀噉。
• 短たん倉くら（short）：一類進階嘅投資做法（唔建議けんぎ投資とうし新手あらて用よう），泛指一いち啲「預あずか件けん資產しさん價か值會跌，跌咗就會有利ゆうり可か圖ず」嘅做法ほう；最さい常見つねみ嘅做法ほう係がかり賣うれ空むなし－想像そうぞう依よ家いえ位い投資とうし者しゃ借か一いち件けん資產しさん返かえし嚟，再さい賣うれ咗件資產しさん佢，等とう到いた遲おそ啲佢就要買かい返かえし件けん資產しさん返かえし嚟還畀債主ぬし，如果期間きかん件けん資產しさん嘅價跌咗，噉呢位い投資とうし者しゃ就有賺。

金融きんゆう危機きき

内うち文ぶん：金融きんゆう危機きき

睇埋：金融きんゆう壓力あつりょく測はか試ためし同どう企業きぎょう紓困

例れい子こ可か以睇吓經濟けいざい泡沫うたかた。

功こう效こう

金融きんゆう市場いちば對たい經濟けいざい體たい嚟講有ゆう各種かくしゅ嘅作用よう：

1. 可か以方便びん執行しっこう貨幣かへい政策せいさく。
2. 就商業しょうぎょう銀行ぎんこう而言，可か使つかい其資金きん運用うんよう效率こうりつ提ひさげ高だか，尤ゆう其負債さい管理かんり觀念かんねん形成けいせい後ご更さら明あかり顯あらわ。
3. 對たい企業きぎょう嚟講，可か以提供ていきょう資金しきん出路でっち，或ある者もの提供ていきょう資金しきん融通ゆうずう。
4. 對たい個人こじん嚟講，係かかり個人こじん儲もうか錢ぜに嘅工具ぐ，提つつみ升ます個人こじん儲もうか錢ぜに投資とうし嘅意願ねがい同どう埋うめ收益しゅうえき。
5. 對たい政府せいふ嚟講，金融きんゆう市場いちば承うけたまわ購政府せいふ債券さいけん，可か以令政府せいふ少しょう啲向央ひさし行ぎょう借錢しゃくせん，搞到通貨つうか膨脹ぼうちょう，亦また都と令れい政府せいふ資金しきん有ゆう出路でっち。

睇埋

• 保險ほけん同どう大數たいすう定律ていりつ
• 複雜ふくざつ系統けいとう同どう混沌こんとん
• 未來みらい學がく

文獻ぶんけん

• Attanasio, O., Barr, A., Cardenas, J. C., Genicot, G., & Meghir, C. (2012). Risk pooling, risk preferences, and social networks. American Economic Journal: Applied Economics, 4(2), 134-167.
• Bogle, John Bogle (2007). The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns. John Wiley and Sons.
• Graham, Benjamin; Jason Zweig (2003-07-08) [1949]. The Intelligent Investor. Warren E. Buffett (collaborator) (2003 ed.). HarperCollins.
• Haas, M., & Pigorsch, C. (2009). Financial Economics, Fat-Tailed Distributions. Encyclopedia of Complexity and Systems Science, 4(1), 3404-3435，呢篇文ぶん比較ひかく專せん，睇嘅人じん起おこり碼要有ゆう啲統計とうけい底そこ。研究けんきゅう者しゃ有ゆう講こう到いた條じょう問題もんだい，就係金融きんゆう市場いちば嘅走勢ぜい唔多似に係がかり跟常態じょうたい分ぶん佈（社しゃ科か上うえ最さい常用じょうよう嗰隻概がい率りつ分ぶん佈），而且個こ實際じっさい分ぶん佈似係がかり有ゆう相當そうとう嘅峰みね度ど，易えき出現しゅつげん極端きょくたん數すう值。
• Mahdizadeh, M., & Zamanzade, E. (2019). Goodness-of-fit testing for the Cauchy distribution with application to financial modeling. Journal of King Saud University-Science, 31(4), 1167-1174.
• 馮邦彥 (2016) 香港ほんこん金融きんゆう與あずか貨幣かへい制度せいど，三さん聯れん書店しょてん有限ゆうげん公司こうし。

拎

• 香港ほんこん - 金融きんゆう市場いちば（繁しげる體たい中ちゅう文ぶん），Investing.com
• 香港ほんこん國際こくさい金融きんゆう中心ちゅうしん的てき地位ちい（繁しげる體たい中ちゅう文ぶん）
• 广东金融きんゆう学院がくいん（簡體中ちゅう文ぶん）
• Financial Markets: Role in the Economy, Importance, Types, and Examples（英文えいぶん），Investopedia 呢篇文ぶん簡介金融きんゆう市場いちば嘅概念がいねん。
• Law of Large Numbers: What It Is, How It's Used, Examples（英文えいぶん），Investopedia 呢篇文ぶん講こう到いた大數たいすう定律ていりつ對たい投資とうし者しゃ嚟講有ゆう咩用。
• The 4 Basic Elements of Stock Value（英文えいぶん），Investopedia 呢篇文ぶん有ゆう講こう到いた一隻股票嘅價由邊啲因素話事。