リカバリースワップ

リカバリースワップ（英えい: recovery swap）とは、クレジット・デフォルト・スワップ (CDS) に関連かんれんした、デリバティブ契約けいやく。参照さんしょう組織そしきにおいてクレジットイベントが発生はっせいした場合ばあい、予あらかじめ決きめられた回収かいしゅう率りつにて、契約けいやくのカウンターパーティーと決済けっさいすることができる。利用りよう目的もくてきとしては、(1)回収かいしゅう率りつのヘッジ手段しゅだん、(2)きわめてデフォルトする可能かのう性せいが高たかいためにCDS取引とりひきの流動りゅうどう性せいが落おちている場合ばあいに、回収かいしゅう率りつのみを抽出ちゅうしゅつしてトレードをすることが出来できるなどがある。

また、リカバリースワップでは、デフォルトした場合ばあいにのみキャッシュフローが発生はっせいするため、契約けいやく当初とうしょにおいてはキャッシュフローのやり取とりはない。

CDSマーケットの規模きぼが大おおきな欧州おうしゅうや北米ほくべいにおいては、ハイイールド銘柄めいがらを中心ちゅうしんに2003年ねん頃ごろからリカバリースワップが開始かいしされたが、その後ご、デフォルト率りつが低下ていかするとともに、リカバリースワップの取引とりひきが減少げんしょうしていた。しかし、2007年ねんのサブプライム問題もんだいをきっかけに、デフォルト率りつの高たかまりとともに、北米ほくべいや欧州おうしゅうでは再ふたたび取引とりひきが活発かっぱつ化かしつつある。

使用しよう例れい[編集へんしゅう]

参照さんしょう組織そしきAについて、リカバリーレートが20/25とあった場合ばあい、買かい手ては回収かいしゅう率りつを20%と見みており、売うり手ては回収かいしゅう率りつを25%と見みる。仮かりに22.5で取引とりひきが成立せいりつしたとする。もし、参照さんしょう組織そしきAにクレジットイベントが発生はっせいした場合ばあい、買かい手ては回収かいしゅう率りつが22.5%より高たかければ、収益しゅうえきを確保かくほすることができ、売うり手ては回収かいしゅう率りつが22.5%より低ひくければ収益しゅうえきを確保かくほできる（取引とりひきコストや事務じむコストなどを除のぞく）。