世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき (せかいきんゆうきき、英 えい : Global Financial Crisis )とは、2007年 ねん 9月 がつ から顕在 けんざい 化 か したサブプライム住宅 じゅうたく ローン危機 きき を発端 ほったん としたリーマン・ショック と、それに連鎖 れんさ した一連 いちれん の国際 こくさい 的 てき な金融 きんゆう 危機 きき である。これが引 ひ き金 がね となり、グレート・リセッション がもたらされた。
2009年 ねん の実質 じっしつ GDP成長 せいちょう 率 りつ 。茶色 ちゃいろ は景気 けいき 後退 こうたい の地域 ちいき を表 あらわ す。
2007年 ねん の時点 じてん では不動産 ふどうさん バブルの崩壊 ほうかい が問題 もんだい とされていたが、バブル崩壊 ほうかい の影響 えいきょう で銀行 ぎんこう や基金 ききん が破綻 はたん をしたため金融 きんゆう 機関 きかん が問題 もんだい とされ、さらに2008年 ねん には金融 きんゆう システム全体 ぜんたい の問題 もんだい に対処 たいしょ しなければならなくなった。欧米 おうべい を中心 ちゅうしん に世界 せかい 各地 かくち へ連鎖 れんさ 的 てき に広 ひろ がり、その規模 きぼ と速度 そくど は1930年代 ねんだい の世界 せかい 恐慌 きょうこう を上回 うわまわ った。
最 もっと も深刻 しんこく だった2008年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき から2009年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき には、世界 せかい の資本 しほん 移動 いどう の90%が消滅 しょうめつ し、富裕 ふゆう 国 こく の資本 しほん 移動 いどう は17兆 ちょう ドルから1.5兆 ちょう ドルへと減少 げんしょう した。貿易 ぼうえき にも影響 えいきょう し、世界 せかい 貿易 ぼうえき 機関 きかん (WTO)が統計 とうけい を集 あつ めている104カ国 かこく の全 すべ てで輸出入 ゆしゅつにゅう が減少 げんしょう した。2009年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき の国内 こくない 総 そう 生産 せいさん (GDP)は、国際 こくさい 通貨 つうか 基金 ききん (IMF)が統計 とうけい を集 あつ めている60カ国 かこく のうち52カ国 かこく で縮小 しゅくしょう した。全 ぜん 世界 せかい の失業 しつぎょう 者 しゃ は2700万 まん 人 にん から4000万 まん 人 にん に達 たっ したといわれる。2009年 ねん 時点 じてん の銀行 ぎんこう の損失 そんしつ 推計 すいけい はアメリカ1兆 ちょう ドル、ユーロ圏 けん 8000億 おく ドル、イギリスは6000億 おく ドルだった。当時 とうじ のイギリスのGDPはユーロ圏 けん の23%相当 そうとう でありながら、金融 きんゆう センターであったため損失 そんしつ が多額 たがく となった。
2007年 ねん 9月 がつ 15日 にち 、サブプライム住宅 じゅうたく ローン危機 きき による取 と り付 つ け騒 さわ ぎ 。イギリス バーミンガム のノーザン・ロック 銀行 ぎんこう の支店 してん 。
影響 えいきょう
危機 きき への対策 たいさく によって2009年 ねん にはアメリカでは景気 けいき 回復 かいふく が起 お きたが、経済 けいざい 格差 かくさ が拡大 かくだい した。ヨーロッパでは金融 きんゆう 危機 きき 後 ご に銀行 ぎんこう の資本 しほん 増強 ぞうきょう が進 すす まなかったため、2010年 ねん に国債 こくさい がもとでユーロ危機 きき が起 お きた。金融 きんゆう 危機 きき 対策 たいさく やIMF支援 しえん の条件 じょうけん として緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい を進 すす めた各国 かっこく では、国内 こくない で経済 けいざい 的 てき 困窮 こんきゅう や社会 しゃかい 不安 ふあん を招 まね いた。世界 せかい 各地 かくち で抗議 こうぎ 活動 かつどう が起 お き、政権 せいけん 交代 こうたい や国際 こくさい 機関 きかん からの離脱 りだつ 、地域 ちいき 紛争 ふんそう の発端 ほったん にもなった。「ウォ うぉ ール街 るがい を占拠 せんきょ せよ 」と呼 よ ばれた抗議 こうぎ デモは、同様 どうよう の活動 かつどう が900以上 いじょう の都市 とし で開催 かいさい された。イギリスでは国民 こくみん 投票 とうひょう によって欧州 おうしゅう 連合 れんごう 離脱 りだつ が決定 けってい した。ウクライナとロシアの間 あいだ ではウクライナ紛争 ふんそう が起 お きた。
対策 たいさく
各国 かっこく は従来 じゅうらい の枠組 わくぐ みを越 こ えて協調 きょうちょう した。G20 では、それまで財務 ざいむ 相 しょう ・中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう 総裁 そうさい 会議 かいぎ を開催 かいさい していたが、さらに首脳 しゅのう 陣 じん の会合 かいごう として2008年 ねん 11月にG20サミットが始 はじ まった。中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう ではアメリカの連邦 れんぽう 準備 じゅんび 制度 せいど (FRB)を中心 ちゅうしん として通貨 つうか スワップ協定 きょうてい が拡充 かくじゅう された。国際 こくさい 通貨 つうか 基金 ききん (IMF)は2008年 ねん から求 もと めに応 おう じて支援 しえん を行 おこな い、さらに融資 ゆうし 拡充 かくじゅう をした。それまでの金融 きんゆう 規制 きせい の不備 ふび が明 あき らかになり、バーゼル銀行 ぎんこう 監督 かんとく 委員 いいん 会 かい では銀行 ぎんこう の国際 こくさい 業務 ぎょうむ の規制 きせい が進 すす められた[8] [9] 。会計 かいけい 監査 かんさ 制度 せいど も危機 きき の原因 げんいん になったとして批判 ひはん を受 う け、会計 かいけい 基準 きじゅん や監査 かんさ 基準 きじゅん も変更 へんこう された。当時 とうじ は「大 おお きすぎて潰 つぶ せない 」という言葉 ことば が象徴 しょうちょう するように大手 おおて 金融 きんゆう 機関 きかん の救済 きゅうさい が優先 ゆうせん されており、住宅 じゅうたく ローンの債務 さいむ 者 しゃ の救済 きゅうさい が不十分 ふじゅうぶん だった。
原因 げんいん ・対策 たいさく の研究 けんきゅう
金融 きんゆう 危機 きき の原因 げんいん や、対策 たいさく の評価 ひょうか についての研究 けんきゅう が続 つづ いている。危機 きき の発生 はっせい や拡大 かくだい には、住宅 じゅうたく ローンの証券 しょうけん 化 か 、低 てい 金利 きんり 政策 せいさく 、シャドー・バンキング・システム などが関 かか わっていた。最大 さいだい の原因 げんいん は住宅 じゅうたく 投資 とうし の減少 げんしょう であり、そのもとをたどると住宅 じゅうたく ローンに投資 とうし した人々 ひとびと の債務 さいむ 増加 ぞうか にいたる。特 とく にサブプライム・ローンでは、返済 へんさい 能力 のうりょく を無視 むし した貸付 かしつけ が以前 いぜん から問題 もんだい となっており、貸 か し倒 だお れが増 ふ えたことで債務 さいむ 損失 そんしつ が増幅 ぞうふく し、バブルが崩壊 ほうかい した。金融 きんゆう 危機 きき の当初 とうしょ は、経済 けいざい 学者 がくしゃ や政策 せいさく 立案 りつあん 者 しゃ は債務 さいむ 者 しゃ よりも銀行 ぎんこう の救済 きゅうさい を優先 ゆうせん していたが、その後 ご の研究 けんきゅう では家計 かけい 債務 さいむ (特 とく に住宅 じゅうたく ローン債務 さいむ )を減免 げんめん した方 ほう が金融 きんゆう 危機 きき の回避 かいひ に役立 やくだ ったというデータが集 あつ まっている。
上段 じょうだん よりNASDAQ [15] 、ダウ平均 へいきん 株価 かぶか [16] のローソク足 あし (月 つき 足 あし )、フェデラル・ファンド金利 きんり 誘導 ゆうどう 目標 もくひょう [17] [18] (赤 あか )、米国 べいこく 債 さい 10年 ねん 物 ぶつ 利回 りまわ り[17] (青 あお )、JPY /USD [17] (黄 き 緑 みどり )、EUR /USD[17] (紫 むらさき )の月末 げつまつ 値 ち 推移 すいい (1999年 ねん 1月 がつ ~2003年 ねん 12月 がつ )
1970年代 ねんだい のアメリカから、住宅 じゅうたく ローンの証券 しょうけん 化 か が始 はじ まった。これは地域 ちいき 金融 きんゆう の弱点 じゃくてん である各 かく 地域 ちいき のリスクを補 おぎな うために考 かんが えられ、国策 こくさく 会社 かいしゃ である政府 せいふ 支援 しえん 機関 きかん (GSE)によって進 すす められた。地方銀行 ちほうぎんこう は地域 ちいき のリスクから守 まも るために住宅 じゅうたく ローンを証券 しょうけん 化 か してGSEに売 う った。GSEは証券 しょうけん 化 か された住宅 じゅうたく ローンを買 か うために、プールした住宅 じゅうたく ローンを担保 たんぽ にして債券 さいけん を売 う った。これが不動産 ふどうさん 担保 たんぽ 証券 しょうけん (MBS)であり、GSEに多大 ただい な利益 りえき をもたらした。GSEの発行 はっこう ではないプライベート・ラベルのMBSも1990年代 ねんだい に急増 きゅうぞう し、質 しつ の低 ひく いローンを証券 しょうけん 化 か する方法 ほうほう としてトランチング (英語 えいご 版 ばん ) が考案 こうあん された。トランチングとは、住宅 じゅうたく ローンを細分 さいぶん 化 か し、リスクが異 こと なる債券 さいけん に分 わ けてローンに対 たい する優先 ゆうせん 順位 じゅんい を定 さだ める方法 ほうほう を指 さ す[注釈 ちゅうしゃく 1] 。トランチングが繰 く り返 かえ されて大量 たいりょう のMBSが作 つく られ、安全 あんぜん な証券 しょうけん として投資 とうし 家 か に販売 はんばい された。投資 とうし 家 か はリスクが低 ひく いと考 かんが え、格付 かくづ け機関 きかん も保証 ほしょう していたが、実際 じっさい には質 しつ が低 ひく くリスクの高 たか い住宅 じゅうたく ローンから作 つく られていた。
2000年 ねん にインターネット・バブル が崩壊 ほうかい し、IT・情報 じょうほう 技術 ぎじゅつ 関連 かんれん 企業 きぎょう の上場 じょうじょう が多 おお いNASDAQ 市場 いちば は暴落 ぼうらく して、2001年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき からアメリカのGDPが3四半期 しはんき 連続 れんぞく のマイナス成長 せいちょう となった[15] 。失業 しつぎょう 率 りつ も増加 ぞうか を続 つづ けてアメリカの財政 ざいせい 赤字 あかじ は拡大 かくだい した。FRBは2000年 ねん 末 まつ から利下 りさ げを繰 く り返 かえ し、ジョージ・W・ブッシュ 政権 せいけん は大 だい 規模 きぼ な所得 しょとく 減税 げんぜい を行 おこな った[注釈 ちゅうしゃく 2] 。この結果 けっか 、アメリカ金融 きんゆう 史上 しじょう で最 もっと も低 てい 金利 きんり の時代 じだい となったが、当時 とうじ のFRB議長 ぎちょう だったアラン・グリーンスパン は低 てい 金利 きんり 政策 せいさく が誤 あやま りだったと後 のち に認 みと めている[注釈 ちゅうしゃく 3] [17] 。
エンロン が2001年 ねん に粉飾 ふんしょく 決算 けっさん で破綻 はたん したのちに金融 きんゆう 機関 きかん への規制 きせい 強化 きょうか が検討 けんとう されたが、実施 じっし されなかった[注釈 ちゅうしゃく 4] 。規制 きせい が強化 きょうか されなかったため、後述 こうじゅつ のシャドー・バンキングが急 きゅう 拡大 かくだい した。
世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき の大 おお きな要因 よういん となった金融 きんゆう ビジネスは、非 ひ 銀行 ぎんこう 金融 きんゆう 仲介 ちゅうかい 機関 きかん であるシャドー・バンキング・システム であった。シャドー・バンクに含 ふく まれるのは、マネー・マーケット・ファンド (MMF)、特別 とくべつ 目的 もくてき 事業 じぎょう 体 たい (SPV)、資産 しさん 担保 たんぽ コマーシャルペーパー(英語 えいご 版 ばん ) (ABCP)、投資 とうし 銀行 ぎんこう 等 とう のレポ取引 とりひき 、ヘッジファンド 、証券 しょうけん 会社 かいしゃ 、証券 しょうけん 化 か 商品 しょうひん 発行 はっこう 体 たい 、そして個人 こじん 向 む けのファイナンス・カンパニーなどである[注釈 ちゅうしゃく 5] 。シャドー・バンクの資産 しさん 額 がく は危機 きき 以前 いぜん の10年間 ねんかん に特 とく に増加 ぞうか した[注釈 ちゅうしゃく 6] 。監督 かんとく や規制 きせい を受 う ける銀行 ぎんこう に属 ぞく さないないために、リスクの高 たか い取引 とりひき が拡大 かくだい した。シャドー・バンクの中 なか でもMMFは、MBSの発行 はっこう や証券 しょうけん 化 か に関 かか わる重要 じゅうよう な投資 とうし 家 か として機関 きかん 投資 とうし 家 か が資金 しきん を供給 きょうきゅう した[注釈 ちゅうしゃく 7] 。
BRICS を中心 ちゅうしん とした新興 しんこう 国 こく の経済 けいざい 発展 はってん を背景 はいけい に、エネルギー需要 じゅよう 、食料 しょくりょう 需要 じゅよう などの資源 しげん 需要 じゅよう が高 たか まり、原油 げんゆ 価格 かかく が上昇 じょうしょう した。産油 さんゆ 国 こく の利益 りえき は欧米 おうべい の機関 きかん 投資 とうし 家 か へ流 なが れ、機関 きかん 投資 とうし 家 か の資金 しきん 運用 うんよう がアメリカに集中 しゅうちゅう した。このとき、先 さき の低 てい 金利 きんり 政策 せいさく と、シャドー・バンキング・システムを通 つう じた証券 しょうけん 化 か を促進 そくしん する規制 きせい 緩和 かんわ が相 あい まって、サブプライムローンを中心 ちゅうしん とした信用 しんよう 拡張 かくちょう が行 おこな われた。ABCP市場 いちば は6500億 おく ドルから1兆 ちょう ドル市場 いちば に成長 せいちょう した。
アメリカのサブプライムローンは2004年 ねん から2006年 ねん にかけて大幅 おおはば に拡大 かくだい した。
アメリカでは、エンロン と類似 るいじ の事件 じけん を防 ふせ ぐために、GSEのフレディマック とファニーメイ がバランスシートを縮小 しゅくしょう した。その影響 えいきょう で住宅 じゅうたく ローンに民間 みんかん 業者 ぎょうしゃ が参入 さんにゅう し、民間 みんかん 業者 ぎょうしゃ が導入 どうにゅう したサブプライムローン は住宅 じゅうたく 価格 かかく の上昇 じょうしょう に後押 あとお しされて2003年 ねん 以降 いこう に急 きゅう 拡大 かくだい をした[注釈 ちゅうしゃく 8] 。
サブプライムローンでは、契約 けいやく 内容 ないよう を理解 りかい できていない借手 かりて に対 たい して、返済 へんさい 能力 のうりょく を無視 むし した貸付 かしつけ が横行 おうこう した。これらは略奪 りゃくだつ 的 てき 貸付 かしつけ (英語 えいご 版 ばん ) やニンジャ・ローン (英語 えいご 版 ばん ) とも呼 よ ばれて問題 もんだい となった[注釈 ちゅうしゃく 9] 。しかし、住宅 じゅうたく 価格 かかく が上昇 じょうしょう する局面 きょくめん では警鐘 けいしょう はかき消 け された。
2004年 ねん 6月 がつ 30日 にち の連邦 れんぽう 公開 こうかい 市場 いちば 委員 いいん 会 かい (FOMC)から政策 せいさく 金利 きんり は引 ひ き上 あ げに転 てん じた。2004年 ねん -2006年 ねん にかけてアメリカでは住宅 じゅうたく ブームが生 しょう じ、低利 ていり の2段階 だんかい 変 へん 額 がく ローンにより募集 ぼしゅう された不動産 ふどうさん 担保 たんぽ ローンが大量 たいりょう に組成 そせい された[注釈 ちゅうしゃく 10] 。少 すく なからぬ利用 りよう 者 しゃ が住宅 じゅうたく 価格 かかく の上昇 じょうしょう の恩恵 おんけい を受 う けた。この住宅 じゅうたく ローンの個別 こべつ 債権 さいけん は、欧米 おうべい の主要 しゅよう 銀行 ぎんこう がSPVなどを利用 りよう してMBSに証券 しょうけん 化 か した。MBSは高利回 こうりまわ りの金融 きんゆう 商品 しょうひん として世界 せかい 各国 かっこく に販売 はんばい された。格付 かくづ け機関 きかん のムーディーズ やスタンダード&プアーズ (S&P)はMBSにトリプルAの格付 かくづ けをして信用 しんよう を与 あた えたが、これらの格付 かくづ け機関 きかん は選出 せんしゅつ 基準 きじゅん が不透明 ふとうめい だった[注釈 ちゅうしゃく 11] 。さらに、格付 かくづ け機関 きかん は商品 しょうひん リスクを知 し りながら高 たか い格付 かくづ けを与 あた えていたことが、のちに議会 ぎかい の調査 ちょうさ で明 あき らかになっている[注釈 ちゅうしゃく 12] 。貸 か し倒 だお れに対 たい する保証 ほしょう としては、クレジットデリバティブ (債務 さいむ 担保 たんぽ 証券 しょうけん (CDO)やクレジット・デフォルト・スワップ (CDS))などの金融 きんゆう 商品 しょうひん が利用 りよう された。
レバレッジ も危機 きき 拡大 かくだい の一因 いちいん となった。アメリカの大 だい 銀行 ぎんこう が倍率 ばいりつ を横 よこ ばいさせていたのに対 たい して、アメリカの3大 だい 投資 とうし 銀行 ぎんこう (ゴールドマン・サックス 、モルガン・スタンレー 、メリルリンチ )は2007年 ねん に25倍 ばい を越 こ え、欧州 おうしゅう の大 だい 銀行 ぎんこう は2008年 ねん に35倍 ばい を超 こ えた。ABCPの発行 はっこう 残高 ざんだか で、欧州 おうしゅう はアメリカを上回 うわまわ っていた。
米国 べいこく 財務省 ざいむしょう による不審 ふしん 取引 とりひき 報告 ほうこく (英語 えいご 版 ばん ) (SAR)分析 ぶんせき に見 み る住宅 じゅうたく ローン詐欺 さぎ の増加 ぞうか
識者 しきしゃ の指摘 してき
サブプライムローンは借 か り換 か え期 き の4年 ねん 目 め 以降 いこう に急激 きゅうげき に金利 きんり が上昇 じょうしょう するため、当初 とうしょ から危険 きけん 性 せい は指摘 してき されていた。バブル経済 けいざい の研究 けんきゅう で知 し られるチャールズ・キンドルバーガー は、晩年 ばんねん は不動産 ふどうさん 市場 いちば に注目 ちゅうもく していた。2002年 ねん のウォールストリートジャーナル のインタビューで、キンドルバーガーは銀行 ぎんこう がそろって住宅 じゅうたく 担保 たんぽ ローンを売 う ろうとしており、危険 きけん な兆候 ちょうこう だと語 かた った。
ラグラム・ラジャン は、規制 きせい 緩和 かんわ や証券 しょうけん 化 か によって金融 きんゆう 機関 きかん のリスクが上昇 じょうしょう し、また複雑 ふくざつ 化 か しているという事実 じじつ に気 き づいた。ラジャンは研究 けんきゅう の成果 せいか を「金融 きんゆう の発展 はってん は世界 せかい をよりリスキーにしたか?」という論文 ろんぶん にまとめ、2005年 ねん のジャクソンホール会議 かいぎ で発表 はっぴょう したが、多 おお くの聴衆 ちょうしゅう には支持 しじ されなかった[注釈 ちゅうしゃく 13] 。他 ほか にも懸念 けねん を表明 ひょうめい するエコノミストがいたが、状況 じょうきょう を変 か えるにはいたらなかった[注釈 ちゅうしゃく 14] 。
連邦 れんぽう 倒産 とうさん 法 ほう (破産 はさん 法 ほう )の専門 せんもん 家 か であるエリザベス・ウォーレン は金融 きんゆう 機関 きかん の搾取 さくしゅ 的 てき な貸付 かしつけ を研究 けんきゅう しており、上院 じょういん 議員 ぎいん のバラク・オバマ は2004年 ねん からウォーレンの研究 けんきゅう に注目 ちゅうもく する。ウォーレンは住宅 じゅうたく ローンの危険 きけん 性 せい を指摘 してき し、消費 しょうひ 者 しゃ 保護 ほご のために消費 しょうひ 者 しゃ 金融 きんゆう 庁 ちょう の設立 せつりつ を提案 ていあん し、のちにオバマ政権 せいけん に参加 さんか することになる(#アメリカ を参照 さんしょう )[注釈 ちゅうしゃく 15] 。
住宅 じゅうたく 価格 かかく の低下 ていか
ブーム3年 ねん 目 め にかかる2006年 ねん 1月 がつ 頃 ごろ から住宅 じゅうたく 価格 かかく のかげりが見 み え始 はじ め、不動産 ふどうさん 担保 たんぽ 証券 しょうけん の貸 か し倒 だお れリスクが注目 ちゅうもく され始 はじ めた[注釈 ちゅうしゃく 16] [39] 。サブプライムローンの債務 さいむ 者 しゃ の一部 いちぶ は住宅 じゅうたく 価格 かかく の上昇 じょうしょう を見込 みこ んだ返済 へんさい 計画 けいかく を建 た てていたため、住宅 じゅうたく 価格 かかく 低下 ていか の影響 えいきょう で利払 りばら い延滞 えんたい 率 りつ が急増 きゅうぞう した。債務 さいむ 者 しゃ の延滞 えんたい が顕著 けんちょ になると、サブプライムローンの直接 ちょくせつ の貸 か し手 て である住宅 じゅうたく 金融 きんゆう 専門 せんもん 会社 かいしゃ に対 たい する金融 きんゆう 機関 きかん の融資 ゆうし が慎重 しんちょう になり、住宅 じゅうたく 金融 きんゆう 専門 せんもん 会社 かいしゃ では資金繰 しきんぐ りが悪化 あっか して経営 けいえい 破綻 はたん が出 で 始 はじ めた。サブプライムローンは貸 か し倒 だお れの危険 きけん を分散 ぶんさん させるために分割 ぶんかつ ・証券 しょうけん 化 か されて金融 きんゆう 商品 しょうひん に組 く み入 い れられていたため、金融 きんゆう 商品 しょうひん そのものに対 たい する信用 しんよう リスクが連鎖 れんさ 的 てき に広 ひろ がった。リスクを警戒 けいかい し、2006年 ねん から住宅 じゅうたく ローン売買 ばいばい を減 へ らした投資 とうし 銀行 ぎんこう もあったが問題 もんだい の解決 かいけつ にはならなかった。
ヨーロッパの状況 じょうきょう
サブプライムローンの証券 しょうけん 化 か はアメリカ国外 こくがい から資本 しほん を集 あつ めることを目的 もくてき としており、ヨーロッパの金融 きんゆう 機関 きかん が関 かか わっていた。2000年代 ねんだい にヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう の国際 こくさい 業務 ぎょうむ は拡大 かくだい し、ドルで借 か りてドルで運用 うんよう する取引 とりひき が8兆 ちょう ドルを越 こ えた。この取引 とりひき でドルの資金 しきん 調達 ちょうたつ のリスクを抱 かか えることになった。ヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう は2006年 ねん には新規 しんき の不動産 ふどうさん 担保 たんぽ 証券 しょうけん (MBS)の30%を裏 うら づけをしており、アメリカに現地 げんち 法人 ほうじん を設立 せつりつ をしてサプライチェーンを一体化 いったいか していた(#西 にし ヨーロッパ・南 みなみ ヨーロッパ も参照 さんしょう )。
上段 じょうだん よりNASDAQ[15] 、ダウ平均 へいきん 株価 かぶか [16] のローソク足 あし (月 つき 足 あし )、フェデラル・ファンド金利 きんり 誘導 ゆうどう 目標 もくひょう [17] [18] (赤 あか )、米国 べいこく 債 さい 10年 ねん 物 ぶつ 利回 りまわ り[17] (青 あお )、JPY/USD[17] (黄 き 緑 みどり )、EUR/USD[17] (紫 むらさき )の月末 げつまつ 値 ち 推移 すいい (2004年 ねん 1月 がつ ~2009年 ねん 12月 がつ )。
住宅 じゅうたく 投資 とうし は2006年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき には17%下落 げらく した[注釈 ちゅうしゃく 17] 。2007年 ねん 1月 がつ から不動産 ふどうさん 担保 たんぽ ローンの破産 はさん が顕著 けんちょ になり、5月にスイス最大 さいだい の銀行 ぎんこう UBS がディロン・リード・キャピタルマネジメント (英語 えいご 版 ばん ) (DRCM)を閉鎖 へいさ した。6月の時点 じてん で債務 さいむ 担保 たんぽ 証券 しょうけん (CDO)には国際 こくさい 流動 りゅうどう 性 せい を期待 きたい できなくなっていた[注釈 ちゅうしゃく 18] 。7月には、特別 とくべつ 目的 もくてき 事業 じぎょう 体 たい (SPV)を通 つう じてCDO等 とう に投資 とうし していたIKB ドイツ産業 さんぎょう 銀行 ぎんこう (英語 えいご 版 ばん ) が公的 こうてき 支援 しえん を受 う けた。8月はドイツのNRW.BANK による支払 しはら い停止 ていし や、フランスのBNPパリバ による3つのファンド凍結 とうけつ などが相次 あいつ いだ。BNPパリバが「アメリカ証券 しょうけん 市場 いちば の一部 いちぶ で流動 りゅうどう 性 せい が消滅 しょうめつ したため、一部 いちぶ の資産 しさん 評価 ひょうか が不可能 ふかのう になった」という声明 せいめい を出 だ すと危機 きき の認識 にんしき が広 ひろ まり、10月にはイギリスで住宅 じゅうたく 価格 かかく が急落 きゅうらく した[46] 。
サププライムローンが下落 げらく を続 つづ けたにもかかわらず、アメリカの大手 おおて 投資 とうし 銀行 ぎんこう はサププライムローンから作 つく られたCDOの販売 はんばい を続 つづ けた[注釈 ちゅうしゃく 19] 。格付 かくづ け機関 きかん のムーディーズとS&Pは、2007年 ねん 3月 がつ 時点 じてん でもサブプライムローンの格下 かくさ げを行 おこな わず、格付 かくづ け機関 きかん は倫理 りんり 的 てき に破綻 はたん したとも表現 ひょうげん された[注釈 ちゅうしゃく 20] 。
資産 しさん 担保 たんぽ 証券 しょうけん (ABS)も価格 かかく を下 さ げて国際 こくさい 流動 りゅうどう 性 せい を失 うしな い、これを担保 たんぽ とする資産 しさん 担保 たんぽ コマーシャルペーパー(ABCP)の借換 かりかえ 発行 はっこう もむずかしくなった。ABCPを簿 ぼ 外 がい 勘定 かんじょう に出 だ していた銀行 ぎんこう は、流動 りゅうどう 性 せい を失 うしな ったABCPを保有 ほゆう することになった。預金 よきん 債務 さいむ が膨張 ぼうちょう したので、銀行 ぎんこう とFRBは事後 じご 的 てき な信用 しんよう 創造 そうぞう にはげみ、そこでうまれた預金 よきん 通貨 つうか は機関 きかん 投資 とうし 家 か によってマネー・マーケット・ファンド(MMF)やレポ債権 さいけん に転換 てんかん された。ヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう は危機 きき 発生 はっせい に先立 さきだ つ数 すう 年間 ねんかん 、100以上 いじょう のSPVのため直接 ちょくせつ または間接 かんせつ のスポンサーになっていた。これらのABCPは数 すう 千 せん 億 おく ドル規模 きぼ のABSをアメリカ市場 いちば で販売 はんばい していた。その流動 りゅうどう 性 せい が2007年 ねん 8月 がつ に失 うしな われると、償還 しょうかん するためにヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう は在米 ざいべい 支店 してん からドル資金 しきん を調達 ちょうたつ した。短期 たんき 金融 きんゆう 市場 いちば から調達 ちょうたつ された資金 しきん を引 ひ き揚 あ げられて、シャドー・バンキングは脆弱 ぜいじゃく 性 せい を露呈 ろてい した。
アメリカを中心 ちゅうしん として会計 かいけい 基準 きじゅん には時価 じか 評価 ひょうか 主義 しゅぎ が採用 さいよう されており、サブプライム危機 きき が短期間 たんきかん で拡大 かくだい する一因 いちいん となった。時価 じか 評価 ひょうか では、金融 きんゆう 資産 しさん の減価 げんか は自己 じこ 資本 しほん 減少 げんしょう と機関 きかん 投資 とうし 家 か が発行 はっこう する株式 かぶしき の減価 げんか に直結 ちょっけつ するので、その株式 かぶしき を保有 ほゆう する企業 きぎょう が発行 はっこう する株式 かぶしき も減価 げんか となる。こうして負 まけ の連鎖 れんさ が拡大 かくだい した[注釈 ちゅうしゃく 21] 。
サブプライムローン危機 きき は、少数 しょうすう の投資 とうし 家 か にとっては利益 りえき をもたらした。2006年 ねん にアメリカでデフォルト率 りつ が上昇 じょうしょう し始 はじ めた頃 ころ には、CDOの格付 かくづ けに疑問 ぎもん を持 も つ者 もの が増 ふ えた。そのため、サブプライムローン市場 いちば が破綻 はたん する方 ほう に逆 ぎゃく 張 は りをする投資 とうし 家 か が出 で て利益 りえき を得 え た[注釈 ちゅうしゃく 22] 。
全米 ぜんべい 経済 けいざい 研究所 けんきゅうじょ によれば、景気 けいき 後退 こうたい はリーマン・ブラザーズ破綻 はたん の9ヶ月 かげつ 前 まえ である2008年 ねん 1月 がつ には始 はじ まっていた。耐久 たいきゅう 消費 しょうひ 財 ざい や自動車 じどうしゃ の支出 ししゅつ 下落 げらく 、大量 たいりょう 解雇 かいこ も銀行 ぎんこう 危機 きき より早 はや く起 お きており、しかも大西洋 たいせいよう を越 こ えたヨーロッパで影響 えいきょう が出 で ていた。2008年 ねん 3月 がつ にベアー・スターンズ の経営 けいえい 危機 きき が明 あき らかになると、金融 きんゆう 危機 きき が世界 せかい 的 てき に報道 ほうどう され始 はじ めた。9月に入 はい って、政府 せいふ 支援 しえん 機関 きかん (GSE)のフレディマックとファニーメイが実質 じっしつ 的 てき 破綻 はたん に陥 おちい り、9月15日 にち にはリーマン・ブラザーズ が連邦 れんぽう 倒産 とうさん 法 ほう 第 だい 11章 しょう 適用 てきよう を申請 しんせい し、負債 ふさい 総額 そうがく 6390億 おく ドル(約 やく 64兆 ちょう 円 えん )というアメリカ史上 しじょう 最高 さいこう 額 がく の経営 けいえい 破綻 はたん を起 お こした[注釈 ちゅうしゃく 23] 。さらにバンク・オブ・アメリカ によるメリルリンチ の買収 ばいしゅう 、保険 ほけん 会社 かいしゃ アメリカン・インターナショナル・グループ (AIG)の国有 こくゆう 化 か など、金融 きんゆう 機関 きかん の再編 さいへん が進 すす んだ[注釈 ちゅうしゃく 24] 。
2008年 ねん 9月 がつ 15日 にち 、連邦 れんぽう 倒産 とうさん 法 ほう 第 だい 11章 しょう を申請 しんせい したリーマン・ブラザーズの様子 ようす
9月のショックで、リーマンの決済 けっさい 銀行 ぎんこう であるJPモルガン・チェース 、シティグループ 、バンク・オブ・アメリカ はレポ債権 さいけん の追加 ついか 担保 たんぽ を要求 ようきゅう したが、貸付 かしつけ が打 う ち切 き られ倒産 とうさん した[注釈 ちゅうしゃく 25] 。リーマン・ショックはリーマン債 さい を保有 ほゆう していたMMFを元本 がんぽん 割 わ れさせた。9月19日 にち 、MMF保険 ほけん 創設 そうせつ のため連邦 れんぽう 政府 せいふ が為替 かわせ 安定 あんてい 基金 ききん から最大 さいだい で500億 おく ドルを取 と り崩 くず す方針 ほうしん が公表 こうひょう された[注釈 ちゅうしゃく 26] 。リーマン以外 いがい の清算 せいさん ケースでもCDSは同様 どうよう の状態 じょうたい であり、CDSの売 う り手 て となっていた金融 きんゆう 持株 もちかぶ 会社 かいしゃ 、投資 とうし 銀行 ぎんこう 、保険 ほけん 会社 かいしゃ 、ヘッジファンドなどは、短期 たんき 金融 きんゆう 市場 いちば からの資金 しきん 調達 ちょうたつ を金利 きんり の急騰 きゅうとう に阻 はば まれた。ヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう もドル建 だ て流動 りゅうどう 性 せい 資金 しきん について同 おな じ境遇 きょうぐう であり、新興 しんこう 国 こく 経済 けいざい から資金 しきん を引 ひ き揚 あ げた。この資金 しきん 引 ひ き揚 あ げによって、中 ちゅう 欧 おう ・東欧 とうおう ・南欧 なんおう にも金融 きんゆう 危機 きき が波及 はきゅう した。
2008年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき から2009年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき には、世界 せかい の資本 しほん 移動 いどう の90%が消滅 しょうめつ し、富裕 ふゆう 国 こく の資本 しほん 移動 いどう は17兆 ちょう ドルから1.5兆 ちょう ドルへと減少 げんしょう した。2009年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき は、IMFにGDP統計 とうけい を提出 ていしゅつ している60カ国 かこく のうち52カ国 かこく でGDPが縮小 しゅくしょう した。サプライ・チェーンが同期 どうき しているためにアメリカやヨーロッパの需要 じゅよう 減少 げんしょう は各国 かっこく に波及 はきゅう し、世界 せかい 貿易 ぼうえき 機関 きかん (WTO)が統計 とうけい を取 と る104カ国 かこく の全 すべ てで輸出入 ゆしゅつにゅう が減少 げんしょう した。世界 せかい の原油 げんゆ 価格 かかく は76%下 さ がり、産油 さんゆ 国 こく で財政 ざいせい 赤字 あかじ が続出 ぞくしゅつ した。
OECD各国 かっこく の全 ぜん 労働 ろうどう 力 りょく 人口 じんこう における失業 しつぎょう 者 しゃ
各国 かっこく 政府 せいふ が金融 きんゆう 機関 きかん を支援 しえん した主 おも な方法 ほうほう には4通 とお りあり、(1) 銀行 ぎんこう への貸付 かしつけ 、(2) 銀行 ぎんこう の資本 しほん 増強 ぞうきょう 、(3) 資産 しさん 買 か い入 い れ、(4) 銀行 ぎんこう のバランスシートに対 たい する国家 こっか の保証 ほしょう だった。
2008年 ねん 10月 がつ 10日 とおか にはG7 の財務 ざいむ 大臣 だいじん ・中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう 総裁 そうさい 会議 かいぎ 、10月11日 にち にはG20の財務 ざいむ 相 しょう ・中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう 総裁 そうさい 会議 かいぎ が開催 かいさい され、共通 きょうつう の方針 ほうしん が5つにまとめられた。(1) 重要 じゅうよう な金融 きんゆう 機関 きかん の破綻 はたん を避 さ ける。(2) 資本 しほん 増強 ぞうきょう を支援 しえん する。(3) 銀行 ぎんこう 間 あいだ 取引 とりひき の流動 りゅうどう 性 せい を確保 かくほ する。(4) 預金 よきん 保険 ほけん の整備 せいび 。(5) 証券 しょうけん 化 か 資産 しさん の流通 りゅうつう 市場 いちば の再 さい 構築 こうちく となった[注釈 ちゅうしゃく 27] 。
ユーロ圏 けん の15カ国 かこく は10月12日 にち にパリで緊急 きんきゅう 首脳 しゅのう 会議 かいぎ を開 ひら き、1兆 ちょう 8000億 おく ユーロの銀行 ぎんこう 危機 きき 対策 たいさく を決定 けってい した。 (1) 銀行 ぎんこう への資本 しほん 注入 ちゅうにゅう 、 (2) 銀行 ぎんこう 間 あいだ 取引 とりひき の政府 せいふ 保証 ほしょう 、 (3) 不良 ふりょう 債権 さいけん の買 か い上 あ げ、 (4) 預金 よきん 保護 ほご などが対策 たいさく に含 ふく まれた。
2008年 ねん から国際 こくさい 通貨 つうか 基金 ききん (IMF)の支援 しえん を求 もと める国家 こっか が相次 あいつ いだ。2008年 ねん 10月 がつ のハンガリーに続 つづ いて、アイスランド、ラトビア、ウクライナ、パキスタンが支援 しえん を受 う けた。2009年 ねん にはアルメニア、ベラルーシ、モンゴル、ルーマニアが支援 しえん を受 う け、予防 よぼう 措置 そち の貸付 かしつけ がコスタリカ、エルサルバドル、グアテマラ、セルビア、ボスニア・ヘルツェゴビナに行 おこな われた。さらにアメリカ発案 はつあん のフレキシブル・クレジット・ファシリティがメキシコ、ポーランド、コロンビアに提供 ていきょう された。IMFは支援 しえん の条件 じょうけん として緊縮 きんしゅく 経済 けいざい 政策 せいさく を求 もと めたが、緊縮 きんしゅく 政策 せいさく の受 う け入 い れが国内 こくない で対立 たいりつ を起 お こす場合 ばあい もあった。
FRBの流動 りゅうどう 性 せい 供給 きょうきゅう ・通貨 つうか スワップ
編集 へんしゅう
2007年 ねん にはヨーロッパのホールセール資金 しきん 調達 ちょうたつ 市場 いちば が不振 ふしん であり、欧州 おうしゅう 中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう (ECB)やイングランド銀行 いんぐらんどぎんこう (BOE)は資金 しきん を注入 ちゅうにゅう した。しかし注入 ちゅうにゅう できる通貨 つうか はユーロ やポンド であり、ドル が求 もと められていた。金融 きんゆう 危機 きき の間 あいだ はドルの調達 ちょうたつ が困難 こんなん であり、ヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう は資金 しきん 調達 ちょうたつ に苦 くる しんだ。FRB議長 ぎちょう のベン・バーナンキ はヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう がドルの資金 しきん 調達 ちょうたつ を求 もと めていることを理解 りかい し、FRBはドル建 だ てのポートフォリオを維持 いじ するために2008年 ねん 秋 あき からドルで流動 りゅうどう 性 せい ファシリティ(信用 しんよう 供与 きょうよ 契約 けいやく )を始 はじ めた。FRBによる供与 きょうよ は、レポ取引 とりひき 、ABCP、MBS、通貨 つうか スワップなどシャドー・バンキングに関 かか わるものに結 むす びついており、内部 ないぶ 関係 かんけい 者 しゃ は契約 けいやく についての難解 なんかい な頭字 かしらじ 語 ご をまとめて「ホビット族 ぞく 」と呼 よ んだ[注釈 ちゅうしゃく 28] 。
2008年 ねん 9月 がつ 18日 にち には日米 にちべい 欧 おう の6中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう が通貨 つうか スワップ協定 きょうてい による大量 たいりょう のドル供給 きょうきゅう を開始 かいし した[注釈 ちゅうしゃく 29] 。その後 ご 、個別 こべつ にドル資金 しきん 供給 きょうきゅう を行 おこな っていた9中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう を含 ふく め計 けい 15中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう がドル供給 きょうきゅう を10月 がつ 末 まつ まで延長 えんちょう した[注釈 ちゅうしゃく 30] 。通貨 つうか スワップの協定 きょうてい によって、ドル・ユーロ・ポンドの通貨 つうか 危機 きき は防 ふせ がれた。FRBは緊急 きんきゅう 支援 しえん に加 くわ えて、2009年 ねん にはQE1 と呼 よ ばれる量的 りょうてき 緩和 かんわ も行 おこな った。FRBが受 う け入 い れたMBSの52%がヨーロッパを中心 ちゅうしん とする国外 こくがい の銀行 ぎんこう であり、FRBは国外 こくがい の銀行 ぎんこう に対 たい する最後 さいご の貸 か し手 て として機能 きのう した[注釈 ちゅうしゃく 31] 。しかし、FRBの2007年 ねん から2009年 ねん にかけての流動 りゅうどう 性 せい 供給 きょうきゅう は当時 とうじ は極秘 ごくひ とされ、2010年 ねん にドッド=フランク法 ほう や情報 じょうほう 公開 こうかい 訴訟 そしょう をきっかけに公開 こうかい された[注釈 ちゅうしゃく 32] 。
FRBによる拡充 かくじゅう とは別 べつ に、他 た の地域 ちいき においても金融 きんゆう 危機 きき 対策 たいさく として通貨 つうか スワップが行 おこな われた。ユーロのスワップ協定 きょうてい はECBによってスイス、デンマーク、ハンガリー、ポーランドに拡充 かくじゅう された。SNBはスイスフランのスワップ協定 きょうてい を締結 ていけつ した。ブラジル・アルゼンチンや、中国 ちゅうごく ・韓国 かんこく は自国 じこく 通貨 つうか 同士 どうし のスワップ協定 きょうてい を締結 ていけつ した。中国 ちゅうごく は他 ほか にも香港 ほんこん 、マレーシア、ベラルーシ、インドネシア、アルゼンチンとスワップ協定 きょうてい を結 むす んだ。アジアでは、アジア通貨 つうか 危機 きき の時 とき に結 むす ばれたチェンマイ・イニシアティブ にもとづいて複数 ふくすう 国 こく 間 あいだ の契約 けいやく が実現 じつげん した。
2008年 ねん 11月14日 にち -15日 にち のワシントン・サミット でG20 が金融 きんゆう 安定 あんてい 化 か のための国際 こくさい 会計 かいけい 基準 きじゅん について声明 せいめい を行 おこな った。対応 たいおう を求 もと められた国際 こくさい 会計 かいけい 基準 きじゅん 審議 しんぎ 会 かい (IASB)は会計 かいけい 基準 きじゅん を変更 へんこう し、IAS39号 ごう およびIFRS7号 ごう で認 みと められていない金融 きんゆう 資産 しさん の保有 ほゆう 目的 もくてき 区分 くぶん の変更 へんこう を条件 じょうけん つきで認 みと めた[注釈 ちゅうしゃく 33] 。この変更 へんこう で適正 てきせい 手続 てつづき (デュー・プロセス・オブ・ロー )を取 と らなかったためにIASBは批判 ひはん を受 う けた。
サブプライムローンが証券 しょうけん 化 か されて急 きゅう 拡大 かくだい した際 さい 、会計 かいけい 事務所 じむしょ の中 なか にはそれらの金融 きんゆう 商品 しょうひん が投機 とうき 的 てき であると警告 けいこく を発 はっ するところもあったが、危機 きき の防止 ぼうし にはいたらなかった。世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき の処理 しょり にあたっては、経営 けいえい 者 しゃ や金融 きんゆう 機関 きかん に加 くわ えて監査 かんさ 法人 ほうじん も非難 ひなん された。世論 せろん は監査 かんさ の適切 てきせつ さを疑 うたが い、企業 きぎょう や金融 きんゆう 機関 きかん は監査 かんさ 法人 ほうじん が資産 しさん 価値 かち を過小 かしょう 評価 ひょうか したと主張 しゅちょう した。
2008年 ねん 9月 がつ 25日 にち にブッシュ大統領 だいとうりょう が救済 きゅうさい 策 さく を話 はな し合 あ った際 さい 、次 つぎ の大統領 だいとうりょう 候補 こうほ だったバラク・オバマ とジョン・マケイン が出席 しゅっせき し、いずれも緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法案 ほうあん に賛成 さんせい した。
緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法案 ほうあん
編集 へんしゅう
アメリカのジョージ・ブッシュ政権 せいけん は2008年 ねん に最大 さいだい 7000億 おく ドルの公的 こうてき 資金 しきん を投入 とうにゅう する法案 ほうあん の策定 さくてい に着手 ちゃくしゅ した。法律 ほうりつ 番号 ばんごう H.R.1424(英語 えいご 版 ばん ) にあたり、不良 ふりょう 資産 しさん 救済 きゅうさい プログラム (TARP)や緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法 ほう が作成 さくせい された。事前 じぜん に議会 ぎかい 指導 しどう 部 ぶ と政府 せいふ は合意 ごうい しており、9月29日 にち の法案 ほうあん 成立 せいりつ は確実 かくじつ とみられていた。しかし、共和党 きょうわとう の議員 ぎいん はアメリカの伝統 でんとう 的 てき な自己 じこ 責任 せきにん の価値 かち 観 かん にもとづいて多数 たすう が反対 はんたい 票 ひょう を選 えら んだ。このため予想 よそう に反 はん してブッシュ大統領 だいとうりょう 自身 じしん が属 ぞく する共和党 きょうわとう の反対 はんたい によって下院 かいん で否決 ひけつ された[注釈 ちゅうしゃく 34] 。この日 ひ のニューヨーク証券 しょうけん 取引 とりひき 所 しょ のダウ平均 へいきん 株価 かぶか は史上 しじょう 最大 さいだい となる777ドルの下落 げらく を記録 きろく し、世界中 せかいじゅう でも信用 しんよう 収縮 しゅうしゅく が起 お こった[77] 。
恐怖 きょうふ 指数 しすう の推移 すいい
その後 ご 、緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法案 ほうあん は修正 しゅうせい を加 くわ え、10月3日 にち 午後 ごご 1時 じ に下院 かいん の民主党 みんしゅとう 議員 ぎいん の74%、共和党 きょうわとう 議員 ぎいん の46%が賛成 さんせい して可決 かけつ した。しかし当日 とうじつ の米国 べいこく 株 かぶ は後場 ごば 急落 きゅうらく し、翌週 よくしゅう 10月 がつ 6日 にち から10月 がつ 10日 とおか の1週間 しゅうかん は世界 せかい の株式 かぶしき 市場 いちば は大 おお きく下落 げらく した[注釈 ちゅうしゃく 35] 。10月8日 にち には欧米 おうべい の中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう が協調 きょうちょう 利下 りさ げに踏 ふ み切 き り、ヘンリー・ポールソン 財務 ざいむ 長官 ちょうかん が金融 きんゆう 機関 きかん への公的 こうてき 資本 しほん 注入 ちゅうにゅう を示唆 しさ したが、株価 かぶか の下落 げらく は止 と まらなかった[注釈 ちゅうしゃく 36] 。10月10日 にち は、株価 かぶか 変動 へんどう 確 かく 率 りつ の激 はげ しさを表 あらわ すボラティリティインデックス(VIX、通称 つうしょう 恐怖 きょうふ 指数 しすう )と呼 よ ばれる指数 しすう が、1997年 ねん のアジア通貨 つうか 危機 きき の約 やく 38、2001年 ねん のアメリカ同時 どうじ 多発 たはつ テロ事件 じけん の約 やく 45を上回 うわまわ って75を超 こ えるなど、市場 いちば は混乱 こんらん した。財務省 ざいむしょう ・FRB・連邦 れんぽう 預金 よきん 保険 ほけん 公社 こうしゃ (FDIC)は主 おも な9銀行 ぎんこう への公的 こうてき 資本 しほん 注入 ちゅうにゅう を検討 けんとう し、13日 にち の銀行 ぎんこう との会合 かいごう で承認 しょうにん を得 え た[注釈 ちゅうしゃく 37] 。製造 せいぞう 業 ぎょう 大手 おおて ではクライスラー とゼネラルモーターズ (GM)が破綻 はたん の可能 かのう 性 せい に陥 おちい り、GMは事実 じじつ 上 じょう 国有 こくゆう 化 か された[注釈 ちゅうしゃく 38] [82] 。しかしGM、フォード 、クライスラーの各 かく 首脳 しゅのう [注釈 ちゅうしゃく 39] は、11月に公的 こうてき 支援 しえん を求 もと めてアメリカ議会 ぎかい の公聴 こうちょう 会 かい に出席 しゅっせき した際 さい 、自家用 じかよう ジェット機 じぇっとき を使用 しよう したため議員 ぎいん から批判 ひはん された[83] 。
危機 きき の只 ただ 中 ちゅう で2008年 ねん アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく 大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ が行 おこな われ、11月にはバラク・オバマ が当選 とうせん した。ブッシュ政権 せいけん 時代 じだい からオバマと民主党 みんしゅとう は危機 きき の対策 たいさく に協力 きょうりょく しており、緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法案 ほうあん では民主党 みんしゅとう の賛成 さんせい が共和党 きょうわとう よりも多 おお かった。オバマ政権 せいけん のもとで民主党 みんしゅとう が上院 じょういん と下院 かいん で多数 たすう 派 は となり、経済 けいざい 政策 せいさく の人事 じんじ は市場 いちば に歓迎 かんげい された[注釈 ちゅうしゃく 40] 。他方 たほう 、オバマ政権 せいけん への不 ふ 支持 しじ は共和党 きょうわとう 議員 ぎいん や白人 はくじん の共和党 きょうわとう 員 いん を中心 ちゅうしん としており、オバマの出身 しゅっしん に疑問 ぎもん を投 とう じるバラク・オバマの国籍 こくせき 陰謀 いんぼう 論 ろん と呼 よ ばれる陰謀 いんぼう 論 ろん や、保守 ほしゅ 系 けい による反対 はんたい 運動 うんどう が起 お きた[注釈 ちゅうしゃく 41] 。オバマは、上院 じょういん 議員 ぎいん 時代 じだい から不平等 ふびょうどう の拡大 かくだい やアメリカン・ドリームの衰退 すいたい を問題 もんだい としており、ハミルトン・プロジェクト (英語 えいご 版 ばん ) の活動 かつどう などを通 とお して、社会 しゃかい の分断 ぶんだん を解消 かいしょう することを主張 しゅちょう した[注釈 ちゅうしゃく 42] 。しかし第 だい 1期 き は危機 きき が進行 しんこう 中 ちゅう であり、経済 けいざい 政策 せいさく はその対処 たいしょ が優先 ゆうせん された。
オバマ政権 せいけん の景気 けいき 刺激 しげき 策 さく は、規模 きぼ が不足 ふそく する結果 けっか となった。大統領 だいとうりょう 経済 けいざい 諮問 しもん 委員 いいん 会 かい のクリスティーナ・ローマー は2008年 ねん 12月の提案 ていあん で、2011年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき までにGDPギャップを埋 う めるために1兆 ちょう 7000億 おく ドルから1兆 ちょう 8000億 おく ドルの刺激 しげき 策 さく が必要 ひつよう と計算 けいさん していた。しかし政権 せいけん 内 ない や議会 ぎかい での政治 せいじ 的 てき 駆 か け引 ひ きによって金額 きんがく は減 へ らされていった[注釈 ちゅうしゃく 43] 。刺激 しげき 策 さく の金額 きんがく が削減 さくげん された一因 いちいん に、オバマへの不 ふ 支持 しじ や反対 はんたい 活動 かつどう もあった。2009年 ねん 1月 がつ のアメリカ復興 ふっこう ・再 さい 投資 とうし 法 ほう に共和党 きょうわとう 議員 ぎいん は反対 はんたい し、下院 かいん は全員 ぜんいん 反対 はんたい 、上院 じょういん の賛成 さんせい も3名 めい のみだった。保守 ほしゅ 系 けい 運動 うんどう であるティーパーティー運動 うんどう によって、オバマ政権 せいけん の景気 けいき 刺激 しげき 策 さく や金融 きんゆう 規制 きせい 、企業 きぎょう 支援 しえん 策 さく への反対 はんたい 運動 うんどう が行 おこな われた[注釈 ちゅうしゃく 44] 。景気 けいき 刺激 しげき 策 さく は当初 とうしょ の提案 ていあん から大幅 おおはば に減額 げんがく された7750億 おく ドルとなり、さらに7250億 おく ドルに削減 さくげん され、本格 ほんかく 的 てき な実施 じっし も2009年 ねん 6月 がつ からと遅 おそ かった。そのため、1930年代 ねんだい の世界 せかい 恐慌 きょうこう で行 おこな われたニューディール政策 せいさく ほどの効果 こうか は得 え られなかった。また、金融 きんゆう 機関 きかん は救済 きゅうさい されたが、住宅 じゅうたく 所有 しょゆう 者 しゃ への支援 しえん は不足 ふそく しており、差 さ し押 お さえで住宅 じゅうたく を失 うしな う世帯 せたい が続出 ぞくしゅつ した。2010年 ねん にいたっても失業 しつぎょう 率 りつ は10%以下 いか にならず、民主党 みんしゅとう への支持 しじ が減少 げんしょう し、2010年 ねん アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく 中 ちゅう 間 あいだ 選挙 せんきょ で民主党 みんしゅとう が敗北 はいぼく する原因 げんいん となった。
危機 きき によってアメリカの格差 かくさ は拡大 かくだい した。サブプライムローンの証券 しょうけん 化 か は、価格 かかく の暴落 ぼうらく 分 ぶん を債務 さいむ 者 しゃ の純資産 じゅんしさん に吸収 きゅうしゅう させる構造 こうぞう だったため、高 こう 所得 しょとく 者 しゃ がより有利 ゆうり になり、低 てい 所得 しょとく 層 そう がより不利 ふり になった。年間 ねんかん 経済 けいざい 生産 せいさん 14兆 ちょう ドルに対 たい して、2008年 ねん の住宅 じゅうたく 価格 かかく は5.5兆 ちょう ドルの下落 げらく と巨額 きょがく に達 たっ した[注釈 ちゅうしゃく 45] 。2007年 ねん から2009年 ねん の間 あいだ に住宅 じゅうたく を差 さ し押 お さえられた世帯 せたい は400万 まん 世帯 せたい に及 およ び、2007年 ねん 3月 がつ から2009年 ねん 3月 がつ の間 あいだ に民間 みんかん 部門 ぶもん で600万 まん 人 にん が失業 しつぎょう した。平均 へいきん 資産 しさん は2007年 ねん から2010年 ねん の間 あいだ に56万 まん ドルから46万 まん ドルに減 へ ったが、富裕 ふゆう 層 そう をのぞくとより深刻 しんこく であり、中央 ちゅうおう 値 ち の世帯 せたい は10万 まん ドルから5万 まん 7800ドルと半減 はんげん した。住宅 じゅうたく 所有 しょゆう で破綻 はたん が多 おお かったのはヒスパニック の人々 ひとびと であり、社会 しゃかい 集団 しゅうだん の分断 ぶんだん にもつながった[注釈 ちゅうしゃく 46] 。地域 ちいき 別 べつ では、カリフォルニア州 しゅう 、フロリダ州 しゅう 、コロラド州 しゅう 、メリーランド州 しゅう 、ミネソタ州 しゅう に急激 きゅうげき な資産 しさん の下落 げらく があった。差 さ し押 お さえられた家 いえ は銀行 ぎんこう が投 な げ売 う りし、投 な げ売 う り価格 かかく で売買 ばいばい が成立 せいりつ すると、その価格 かかく が近隣 きんりん の住宅 じゅうたく 価格 かかく の査定 さてい 基準 きじゅん になる。そのため周辺 しゅうへん 地域 ちいき の住宅 じゅうたく 価格 かかく も下落 げらく する悪循環 あくじゅんかん となった。住宅 じゅうたく を所有 しょゆう しない層 そう には、車 くるま 上 じょう 生活 せいかつ をしながら季 き 節 ぶし 労働 ろうどう をするワーキャンパー (英語 えいご 版 ばん ) と呼 よ ばれる人々 ひとびと がおり、住宅 じゅうたく バブル崩壊 ほうかい 後 ご に急増 きゅうぞう している。ワーキャンパーはワゴン車 しゃ やキャンピングカーで生活 せいかつ をし、「ノマド」「ラバートランプ(車 くるま に乗 の った放浪 ほうろう 者 しゃ )」「リーマンショック時代 じだい のオーキー (英語 えいご 版 ばん ) (オーキーとは大 だい 恐慌 きょうこう 時代 じだい のオクラホマの出稼 でかせ ぎ者 しゃ に対 たい する蔑称 べっしょう )」とも呼 よ ばれる[注釈 ちゅうしゃく 47] 。
他方 たほう 、救済 きゅうさい を受 う けたウォ うぉ ール街 るがい の金融 きんゆう 機関 きかん は利益 りえき やボーナスを得 え た。AIGアメリカン・ゼネラル社 しゃ の幹部 かんぶ は救済 きゅうさい 決定 けってい 後 ご にリゾート地 ち で44万 まん ドルの会合 かいごう を開催 かいさい し、2009年 ねん 3月 がつ に幹部 かんぶ 73人 にん に100万 まん ドル以上 いじょう のボーナスを支払 しはら い、支給 しきゅう 直後 ちょくご に11人 にん が退社 たいしゃ した。これに対 たい して、ボーナスの90%(地方 ちほう 税 ぜい の10%相当 そうとう を加 くわ えて事実 じじつ 上 じょう は100%)を所得 しょとく 税 ぜい 課税 かぜい する法案 ほうあん が可決 かけつ された[注釈 ちゅうしゃく 48] [98] 。ウォ うぉ ール街 るがい では、投資 とうし 銀行 ぎんこう 、資産 しさん 運用 うんよう 会社 かいしゃ 、ヘッジファンドなどの幹部 かんぶ が2009年 ねん 夏 なつ に1450億 おく ドルの利益 りえき を得 え ており、2008年 ねん の1170億 おく ドルを超 こ えていた[注釈 ちゅうしゃく 49] 。クリントン政権 せいけん 時代 じだい の財務 ざいむ 長官 ちょうかん ロバート・ルービン はシティグループの顧問 こもん でもあり、2009年 ねん に1億 おく 2600万 まん ドルの報酬 ほうしゅう を得 え て退職 たいしょく しており、のちの金融 きんゆう 危機 きき 調査 ちょうさ 委員 いいん 会 かい (英語 えいご 版 ばん ) では自 みずか らの経営 けいえい 責任 せきにん を否定 ひてい した。
中南米 ちゅうなんべい は、アジアやアフリカと同様 どうよう に金融 きんゆう 危機 きき の影響 えいきょう が比較的 ひかくてき 軽微 けいび にとどまった。過去 かこ の通貨 つうか 危機 きき や金融 きんゆう 危機 きき の経験 けいけん を参考 さんこう にして、外貨 がいか 準備 じゅんび を維持 いじ する対策 たいさく がとられていた。それが、(1) 対外 たいがい 資産 しさん の蓄積 ちくせき 、(2) 国内 こくない 金融 きんゆう 資本 しほん 市場 いちば の発展 はってん 、(3) 短期 たんき 資本 しほん 移動 いどう 規制 きせい など政府 せいふ や中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう の政策 せいさく である。2008年 ねん 第 だい 3四半期 しはんき には資本 しほん 流入 りゅうにゅう が減 へ ったものの、それまでの純 じゅん 資本 しほん 流入 りゅうにゅう と経常 けいじょう 黒字 くろじ によって外貨 がいか 準備 じゅんび が比較的 ひかくてき 豊富 ほうふ だった。中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう の多 おお くは外国 がいこく 為替 かわせ 市場 いちば に介入 かいにゅう して外貨 がいか の流動 りゅうどう 性 せい を供給 きょうきゅう し、チリやブラジルでは先物 さきもの 市場 いちば で取引 とりひき を行 おこな い、外貨 がいか 準備 じゅんび の維持 いじ に成功 せいこう した。北米 ほくべい 自由 じゆう 貿易 ぼうえき 協定 きょうてい (NAFTA)によってアメリカとの貿易 ぼうえき が密接 みっせつ なメキシコは、原油 げんゆ 以外 いがい の輸出 ゆしゅつ が28%減 げん 、輸出 ゆしゅつ 加工 かこう 区 く のマキラドーラ は雇用 こよう が20%減少 げんしょう した。
前述 ぜんじゅつ のようにヨーロッパの金融 きんゆう 機関 きかん はサブプライムローンに深 ふか く関 かか わっていた。2007年 ねん 下半期 しもはんき からドイツ、イギリス、フランス、スイス、ベネルクスの銀行 ぎんこう は損失 そんしつ によって貸出 かしだし を減 へ らし、G7の核 かく をなすメガバンク の自己 じこ 資本 しほん 利益 りえき 率 りつ が低迷 ていめい した[注釈 ちゅうしゃく 50] 。
2007年 ねん には影響 えいきょう が出 で ていたにもかかわらず、ヨーロッパ諸国 しょこく の政治 せいじ 家 か は2008年 ねん 8月 がつ 頃 ごろ まで金融 きんゆう 危機 きき をアメリカの国内 こくない 問題 もんだい と解釈 かいしゃく していた[注釈 ちゅうしゃく 51] 。さらに、ヨーロッパはアメリカよりも損失 そんしつ が軽 かる いので各国 かっこく の対応 たいおう で解決 かいけつ できると考 かんが えた。これに対 たい してオランダのヤン・ペーター・バルケネンデ 政権 せいけん は2008年 ねん 9月 がつ に銀行 ぎんこう 救済 きゅうさい 基金 ききん を提案 ていあん し、欧州 おうしゅう の全 ぜん 国家 こっか がGDPの3%を使 つか った基金 ききん の設立 せつりつ を訴 うった えた。オランダ政府 せいふ の提案 ていあん はフランスの賛同 さんどう を得 え て、クリスティーヌ・ラガルド 財務 ざいむ 相 しょう は共同 きょうどう 対策 たいさく を主張 しゅちょう した。しかしドイツやヨーロッパ中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう (ECB)の賛同 さんどう を得 え られず、共同 きょうどう 対策 たいさく は実現 じつげん しなかった[注釈 ちゅうしゃく 52] 。危機 きき の悪化 あっか によって、銀行 ぎんこう に巨額 きょがく の資本 しほん 注入 ちゅうにゅう を行 おこな う結果 けっか となった[注釈 ちゅうしゃく 53] 。
フランスでは主 おも な銀行 ぎんこう の損失 そんしつ が比較的 ひかくてき 少 すく なく、回復 かいふく の仕組 しく み作 づく りが成功 せいこう した。2008年 ねん 10月 がつ 13日 にち に3200億 おく ユーロの中期 ちゅうき 金融 きんゆう 債 さい を保証 ほしょう し、400億 おく ユーロの資本 しほん 注入 ちゅうにゅう をする基金 ききん を設立 せつりつ した。10月16日 にち に緊急 きんきゅう 資本 しほん 注入 ちゅうにゅう と再 さい 融資 ゆうし 案 あん が成立 せいりつ し、BNPパリバをはじめとする主 おも な銀行 ぎんこう は国家 こっか 資金 しきん 保証 ほしょう 公団 こうだん (SPPE)の資本 しほん 注入 ちゅうにゅう に同意 どうい した。再 さい 融資 ゆうし においては、フランス経済 けいざい 財政 ざいせい 公団 こうだん (フランス語 ふらんすご 版 ばん ) (SFEF)が銀行 ぎんこう のために2650億 おく ユーロを上限 じょうげん として政府 せいふ 保証 ほしょう 債 さい を発行 はっこう し、そのうち66%を主 おも な6行 ぎょう が引 ひ き受 う けた。
2008年 ねん 10月 がつ 13日 にち 、債務 さいむ 保証 ほしょう に4000億 おく ユーロ、資本 しほん 注入 ちゅうにゅう に1000億 おく ユーロ拠出 きょしゅつ を決定 けってい した。ドイツのアンゲラ・メルケル 政権 せいけん は金融 きんゆう 市場 いちば 安定 あんてい 化 か 基金 ききん の創設 そうせつ を検討 けんとう したが、連邦 れんぽう 議会 ぎかい で否決 ひけつ された。ドイツ銀行 ぎんこう は政府 せいふ の支援 しえん を避 さ けるために、会計 かいけい 操作 そうさ や湾岸 わんがん 国 こく の政府 せいふ 系 けい ファンドからの資金 しきん 調達 ちょうたつ をした。政府 せいふ は不動産 ふどうさん 金融 きんゆう 大手 おおて のハイポ・リアル・エステート (英語 えいご 版 ばん ) (HRE)を破綻 はたん から救済 きゅうさい し、取 と り付 つ け騒 さわ ぎを防 ふせ ぐために貯蓄 ちょちく 預金 よきん の全額 ぜんがく 保護 ほご を発表 はっぴょう した。輸出 ゆしゅつ 主導 しゅどう のドイツ経済 けいざい は2009年 ねん にGDP成長 せいちょう 率 りつ が5%減 げん で戦後 せんご 最低 さいてい となったが、2010年 ねん には4%増 ぞう となり、失業 しつぎょう 率 りつ も2009年 ねん の7.8%を境 さかい に低下 ていか していった。このためヨーロッパでは「ドイツの独 ひと り勝 が ち」とも呼 よ ばれるようになる[注釈 ちゅうしゃく 54] 。
イギリスではロンドンのシティ に国外 こくがい の金融 きんゆう 機関 きかん が多数 たすう 進出 しんしゅつ し、大陸 たいりく ヨーロッパの金融 きんゆう 取引 とりひき の多 おお くも行 おこな われていた。シティはヨーロッパの金融 きんゆう センターであり、サブプライムローンを扱 あつか っていたため、危機 きき による損失 そんしつ も大 おお きくなった[注釈 ちゅうしゃく 55] 。
ゴードン・ブラウン 政権 せいけん は2008年 ねん 10月 がつ 8日 にち に銀行 ぎんこう の救済 きゅうさい を決定 けってい し、救済 きゅうさい 策 さく を3つに分 わ けて行 い った。(1) RBSやHBOS など主 おも な8行 ぎょう に資本 しほん 増強 ぞうきょう の要求 ようきゅう 、(2) 新 あら たな債権 さいけん の保証 ほしょう に2500億 おく ポンドを投入 とうにゅう 、(3) イングランド銀行 いんぐらんどぎんこう の特別 とくべつ 流動 りゅうどう 性 せい スキームの2000億 おく ポンド増額 ぞうがく である。不良 ふりょう 債権 さいけん 管理 かんり のためにUKフィナンシャル・インベストメンツ が設立 せつりつ され、10月13日 にち にRBSとHBOSを国有 こくゆう 化 か した。政府 せいふ の資本 しほん 注入 ちゅうにゅう を受 う けたRBSは銀行 ぎんこう 業界 ぎょうかい で過去 かこ 最大 さいだい のボーナスを支給 しきゅう して批判 ひはん され、CEOのフレッド・グッドウィン (英語 えいご 版 ばん ) が引責 いんせき 辞任 じにん した。
イギリスは金融 きんゆう 危機 きき の損失 そんしつ がヨーロッパ最大 さいだい であり、13年間 ねんかん におよぶ労働党 ろうどうとう 政権 せいけん は2010年 ねん に終 お わったが、保守党 ほしゅとう も単独 たんどく 政権 せいけん は不可能 ふかのう で、デーヴィッド・キャメロン 政権 せいけん は自由民主党 じゆうみんしゅとう との連立 れんりつ となった。
建設 けんせつ 途中 とちゅう でゴーストタウン化 か したアイルランドの住宅 じゅうたく 地 ち 。
アイルランドは、2007年 ねん の危機 きき 直前 ちょくぜん には銀行 ぎんこう 資産 しさん がGDPの900%に達 たっ していた。しかしアメリカの緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法 ほう 否決 ひけつ の影響 えいきょう で2008年 ねん 9月 がつ に信用 しんよう 収縮 しゅうしゅく が起 お き、大手 おおて 3行 ぎょう は破綻 はたん 寸前 すんぜん となった[注釈 ちゅうしゃく 56] 。アイルランドの銀行 ぎんこう のバランスシートが合計 ごうけい でGDPの700%に達 たっ したため、ブライアン・カウエン 政権 せいけん は取 と り付 つ け騒 さわ ぎを防 ふせ ぐため、2008年 ねん 9月 がつ に全 すべ ての債務 さいむ の2年間 ねんかん 保証 ほしょう を発表 はっぴょう した。アイルランドの銀行 ぎんこう はイギリスの金融 きんゆう システムと密接 みっせつ であるため、イギリスはフランス、オランダ、ドイツなどの国 くに と対策 たいさく を協議 きょうぎ した。ヨーロッパで共同 きょうどう 基金 ききん を設立 せつりつ して銀行 ぎんこう を救済 きゅうさい するというオランダの案 あん もあったが、EU統合 とうごう を進 すす めるリスボン条約 じょうやく がアイルランド自体 じたい の国民 こくみん 投票 とうひょう で2008年 ねん 6月 がつ に否決 ひけつ されていた経緯 けいい も影響 えいきょう し、実現 じつげん しなかった[77] 。政府 せいふ が債務 さいむ の2年間 ねんかん 保証 ほしょう をしたことも財政 ざいせい を悪化 あっか させ、2009年 ねん 1月 がつ にアングロ・アイリッシュ銀行 ぎんこう を国有 こくゆう 化 か した頃 ころ には、債務 さいむ 不履行 ふりこう のリスクはギリシャを上回 うわまわ った。
バンキア本社 ほんしゃ があったマドリード のプエルタ・デ・エウローパ 。バンキアは不良 ふりょう 債権 さいけん 処理 しょり のために設立 せつりつ されたが2012年 ねん に破綻 はたん した。
ヨーロッパで不動産 ふどうさん バブルが最 もっと も盛 さか んだったのは、アイルランドとスペインだった。ユーロ圏 けん の2007年 ねん から2012年 ねん の失業 しつぎょう 者 しゃ はスペインが最 もっと も多 おお く、660万 まん 人 にん のうち60%(390万 まん 人 にん )を占 し めた。スペインの不動産 ふどうさん 融資 ゆうし で中心 ちゅうしん だったのは、カハ(caja)と呼 よ ばれる中小 ちゅうしょう の貯蓄 ちょちく 銀行 ぎんこう だった[注釈 ちゅうしゃく 57] 。スペインのホセ・ルイス・ロドリゲス・サパテロ 政権 せいけん は不良 ふりょう 債権 さいけん 処理 しょり のために2010年 ねん にバンキア を設立 せつりつ し、カハの整理 せいり を進 すす めた。
ギリシャでは、危機 きき の影響 えいきょう は観光 かんこう と輸出 ゆしゅつ の不振 ふしん として現 あらわ れた。また、財政 ざいせい 赤字 あかじ が粉飾 ふんしょく されており、2009年 ねん 7月 がつ 時点 じてん でGDP比 ひ で10%を超 こ える状況 じょうきょう にあったが、2009年 ねん 10月 がつ の総 そう 選挙 せんきょ まで公表 こうひょう されなかった[注釈 ちゅうしゃく 58] 。総 そう 選挙 せんきょ で全 ぜん ギリシャ社会 しゃかい 主義 しゅぎ 運動 うんどう (PASOK)が勝利 しょうり してゲオルギオス・パパンドレウ 政権 せいけん が成立 せいりつ すると、財政 ざいせい 赤字 あかじ が12.7%を超 こ えると発表 はっぴょう された。ギリシャ国債 こくさい は急落 きゅうらく し、国外 こくがい の銀行 ぎんこう はギリシャから資金 しきん を引 ひ き揚 あ げたためギリシャで銀行 ぎんこう 危機 きき が起 お き、2010年 ねん のユーロ危機 きき の発端 ほったん となった。
中 ちゅう 東欧 とうおう 諸国 しょこく は危機 きき 発生 はっせい まで成長 せいちょう を続 つづ けており、住宅 じゅうたく 市場 いちば のバブルは発生 はっせい しなかった。しかし、西 にし ヨーロッパなどの外資 がいし 系 けい 銀行 ぎんこう から資金 しきん を調達 ちょうたつ する外貨 がいか 主導 しゅどう 型 がた であり、総 そう 銀行 ぎんこう 資産 しさん のうち外資 がいし 系 けい 銀行 ぎんこう の資産 しさん が85%から90%と高 たか い水準 すいじゅん にあった[注釈 ちゅうしゃく 59] 。また、家計 かけい や企業 きぎょう が外貨 がいか 建 だ てのローンを組 く んでいる国 くに も多 おお かった[注釈 ちゅうしゃく 60] 。2009年 ねん には東欧 とうおう のEU加盟 かめい 国 こく をユーロ圏 けん に加盟 かめい させてECBが支援 しえん するという要請 ようせい もあったが、ECBの賛成 さんせい は得 え られなかった。このため危機 きき が発生 はっせい すると、国際 こくさい 金融 きんゆう 市場 いちば の縮小 しゅくしょう 、EU諸国 しょこく の需要 じゅよう 低下 ていか 、外国 がいこく 直接 ちょくせつ 投資 とうし の減少 げんしょう による影響 えいきょう を受 う けた。
四半期 しはんき ごとに500億 おく ドルが中 ちゅう 東欧 とうおう やNIS諸国 しょこく に流入 りゅうにゅう していたが、危機 きき によって流 なが れが反転 はんてん し、2008年 ねん 第 だい 4四半期 しはんき から2009年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき にかけて1500億 おく ドルが流出 りゅうしゅつ した。ハンガリー、ブルガリア、ルーマニアは債務 さいむ の半分 はんぶん が国外 こくがい からの融資 ゆうし でもあった。東欧 とうおう はFRBの通貨 つうか スワップ枠 わく に含 ふく まれておらず、ECBはユーロ建 だ ての資金 しきん しか送 おく れないので問題 もんだい の解決 かいけつ にはならなかった。2009年 ねん には東欧 とうおう のEU加盟 かめい 国 こく をユーロ圏 けん に加盟 かめい させてECBが支援 しえん するという要請 ようせい もあったが、ECBの賛成 さんせい は得 え られなかった。
旧 きゅう ユーゴスラビアのスロベニア は2004年 ねん にEUに加盟 かめい して成長 せいちょう を続 つづ けていたが、それと平行 へいこう して2000年代 ねんだい から急激 きゅうげき に国外 こくがい からの借入 かりいれ を増 ふ やしており、危機 きき の発生 はっせい で資金 しきん の流 なが れが反転 はんてん した。2009年 ねん には29億 おく 6000万 まん ユーロが流出 りゅうしゅつ し、商業 しょうぎょう 銀行 ぎんこう の預金 よきん はマイナスとなり、建築 けんちく 業 ぎょう を中心 ちゅうしん に企業 きぎょう の破綻 はたん が相次 あいつ いだ。リーマン・ショック直前 ちょくぜん の選挙 せんきょ で政権 せいけん 交代 こうたい をなしとげたボルト・パホル 政権 せいけん は対応 たいおう に苦慮 くりょ し、外資 がいし 系 けい 銀行 ぎんこう が少 すく なかったため政府 せいふ が資本 しほん 注入 ちゅうにゅう をする必要 ひつよう があった点 てん も財政 ざいせい に悪影響 あくえいきょう をもたらした。ルーマニアは2009年 ねん に通貨 つうか レイ が急落 きゅうらく したためIMFや欧州 おうしゅう 委員 いいん 会 かい に支援 しえん を求 もと め、約 やく 200ユーロの融資 ゆうし の条件 じょうけん として公務員 こうむいん 給与 きゅうよ の25%削減 さくげん 、付加 ふか 価値 かち 税 ぜい の引 ひ き上 あ げなどを受 う け入 い れた。
ヴィシェグラード・グループ とも呼 よ ばれるポーランド、ハンガリー、チェコ、スロバキアの4カ国 かこく は、2009年 ねん のGDPでハンガリーは6.3%減 げん 、チェコが4.3%減 げん 、スロバキアが5.4%減 げん となり、ポーランドはEU加盟 かめい 国 こく で唯一 ゆいいつ のプラス成長 せいちょう で2.1%増 ぞう となった。
ヴィシェグラードの中 なか で最 もっと も被害 ひがい が大 おお きかったのはハンガリーだった。2006年 ねん の選挙 せんきょ で与党 よとう ・社会党 しゃかいとう が虚偽 きょぎ 報告 ほうこく によって勝利 しょうり したことで政治 せいじ が混乱 こんらん した影響 えいきょう もあり、2009年 ねん に実質 じっしつ 賃金 ちんぎん が3.6%減 げん 、失業 しつぎょう 率 りつ も7.6%以上 いじょう でEUとIMFの支援 しえん を受 う ける結果 けっか となった。IMFの緊縮 きんしゅく 案 あん を受 う け入 い れたことで社会党 しゃかいとう の支持 しじ 率 りつ は下 さ がり、野党 やとう のフィデス が2010年 ねん の選挙 せんきょ で多数 たすう 派 は となった[注釈 ちゅうしゃく 61] 。多数 たすう 派 は となったフィデスは、市場 いちば 経済 けいざい やEUの理念 りねん に相反 あいはん する政策 せいさく を実施 じっし し、この結果 けっか 、ハンガリー政府 せいふ とEUは対立 たいりつ を深 ふか めていく[注釈 ちゅうしゃく 62] 。
ポーランドのドナルド・トゥスク 政権 せいけん は、財政 ざいせい 支出 ししゅつ の拡大 かくだい などの政策 せいさく で危機 きき に対応 たいおう した。2008年 ねん 11月から中小 ちゅうしょう 企業 きぎょう や起業 きぎょう 家 か への支援 しえん 、経済 けいざい 特区 とっく の拡大 かくだい などを開始 かいし し、2009年 ねん から2010年 ねん にかけて910億 おく ズウィティを支出 ししゅつ して消費 しょうひ や投資 とうし の減少 げんしょう を抑制 よくせい した[注釈 ちゅうしゃく 63] 。2009年 ねん には家計 かけい や企業 きぎょう への支援 しえん 、最低 さいてい 賃金 ちんぎん の引 ひ き上 あ げ、労働 ろうどう 時間 じかん の柔軟 じゅうなん 化 か なども行 おこな い、プラス成長 せいちょう の維持 いじ に成功 せいこう した[注釈 ちゅうしゃく 64] 。チェコとスロバキアは、2010年 ねん にはGDPが2.1%増 ぞう と5.0%増 ぞう の回復 かいふく となった。
バルト三 さん 国 こく では、2003年 ねん 以降 いこう に住宅 じゅうたく ローンを中心 ちゅうしん とする家計 かけい 向 む けの貸出 かしだし が増 ふ え、2004年 ねん 以降 いこう の住宅 じゅうたく 市場 いちば はバブル化 か した。また、スウェーデンのスカンジナビスカ・エンスキルダ・バンケン (SEB)をはじめとする外資 がいし 系 けい 銀行 ぎんこう からの資金 しきん が現地 げんち の現地 げんち の民間 みんかん 向 む け貸出 かしだし を支 ささ えていた。中東 ちゅうとう 欧 おう と同 おな じく、家計 かけい や企業 きぎょう の多 おお くが外貨 がいか 建 だ てのローンを組 く んでいた[注釈 ちゅうしゃく 65] 。バルト三 さん 国 こく はEU加盟 かめい と北大西洋 きたたいせいよう 条約 じょうやく 機構 きこう (NATO)加盟 かめい に続 つづ いてユーロ圏 けん への加盟 かめい を進 すす めていたが、危機 きき によって国外 こくがい の資金 しきん 調達 ちょうたつ が止 と まった。バルト三 さん 国 こく の通貨 つうか はユーロ圏 けん への統合 とうごう の途上 とじょう にあるために為替 かわせ レートが固定 こてい されており、通貨 つうか 切 き り下 さ げが困難 こんなん で苦境 くきょう に陥 おちい った[注釈 ちゅうしゃく 66] 。
特 とく にラトビアは巨額 きょがく の経常 けいじょう 赤字 あかじ があり、スカンジナビア系 けい の銀行 ぎんこう であるスウェドバンク とノルディア銀行 ぎんこう が関与 かんよ しているため問題 もんだい となった。欧州 おうしゅう 委員 いいん 会 かい (EC)は、GDPの35%を支援 しえん する条件 じょうけん として、経常 けいじょう 収支 しゅうし を調整 ちょうせい する緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい をラトビアに求 もと めた。厳 きび しい緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい は国民 こくみん に受 う け入 い れられないという予測 よそく もあったが、連立 れんりつ 政権 せいけん による合意 ごうい 形成 けいせい の伝統 でんとう が長 なが く、EUへの加盟 かめい を望 のぞ むラトビアは緊縮 きんしゅく 案 あん を受 う け入 い れた[注釈 ちゅうしゃく 67] 。ヴァルディス・ドンブロウスキス 政権 せいけん は財政 ざいせい 収支 しゅうし をGDPの13.3%削減 さくげん して公務員 こうむいん を解雇 かいこ し、失業 しつぎょう 率 りつ が上昇 じょうしょう した。他方 たほう で公 おおやけ 教育 きょういく 、公的 こうてき 医療 いりょう 、為替 かわせ レートは維持 いじ した[注釈 ちゅうしゃく 68] 。2008年 ねん にはパレックス・バンカ (英語 えいご 版 ばん ) が破綻 はたん し、2009年 ねん にラトビアのGDPは18%減少 げんしょう したが、2010年 ねん 第 だい 3四半期 しはんき から輸出 ゆしゅつ の増加 ぞうか によって経済 けいざい は回復 かいふく に向 む かい、ドンブロウスキス政権 せいけん は維持 いじ された。
アイスランド は危機 きき 発生 はっせい の時期 じき には最悪 さいあく とも評 ひょう されたが、最 もっと も対策 たいさく に成功 せいこう した国 くに の一 ひと つとなった。危機 きき 以前 いぜん には1990年代 ねんだい からタックス・ヘイヴン としての機能 きのう を充実 じゅうじつ させ、2000年代 ねんだい には商業 しょうぎょう 銀行 ぎんこう と投資 とうし 銀行 ぎんこう の融合 ゆうごう やヘッジファンドへの投資 とうし 、不動産 ふどうさん バブルが進 すす んだ。所得 しょとく 格差 かくさ が広 ひろ がり、2006年 ねん 以降 いこう には金融 きんゆう 機関 きかん やエコノミストから警告 けいこく があったが、財界 ざいかい に無視 むし された[注釈 ちゅうしゃく 69] 。危機 きき 発生 はっせい 後 ご の2008年 ねん 10月 がつ には大手 おおて 銀行 ぎんこう が国有 こくゆう 化 か され、株価 かぶか は10%となり、人気 にんき があったネット預金 よきん アイスセーブ (英語 えいご 版 ばん ) も破綻 はたん し、失業 しつぎょう 率 りつ は7.6%となって欧米 おうべい メディアでは世界 せかい 最悪 さいあく と報道 ほうどう された。対外 たいがい 債務 さいむ が9兆 ちょう 5000億 おく クローナとGDPの900%に達 たっ したためIMFの支援 しえん を受 う けたが、オラフル・ラグナル・グリムソン 大統領 だいとうりょう はIMFが求 もと める緊縮 きんしゅく 策 さく を拒否 きょひ し、国民 こくみん 投票 とうひょう を行 おこな った。国民 こくみん 投票 とうひょう の結果 けっか 、アイスセーブ破綻 はたん の補償 ほしょう も拒否 きょひ することになった[注釈 ちゅうしゃく 70] 。
国会 こっかい 前 まえ でデモが起 お き、金融 きんゆう ビジネスを推進 すいしん してきたゲイル・ホルデ 首相 しゅしょう とダヴィード・オッドソン 中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう 総裁 そうさい は2009年 ねん に辞任 じにん し、アイスランドは危機 きき の影響 えいきょう で政権 せいけん 交替 こうたい が起 お きた最初 さいしょ の国 くに となった。次 つぎ のヨハンナ・シグルザルドッティル 政権 せいけん は、社会 しゃかい 保障 ほしょう を維持 いじ して医療 いりょう ・再 さい 就職 しゅうしょく ・住宅 じゅうたく の支援 しえん を行 おこな った。歳入 さいにゅう 増加 ぞうか と所得 しょとく 格差 かくさ の是正 ぜせい を目的 もくてき として富裕 ふゆう 層 そう に増税 ぞうぜい し、危機 きき の原因 げんいん となった投機 とうき 的 てき な銀行 ぎんこう への責任 せきにん 追及 ついきゅう を行 おこな った。一連 いちれん の政策 せいさく によって、アイスランドはヨーロッパの中 なか では速 すみ やかに回復 かいふく へと向 む かった。
ロシアは天然 てんねん 資源 しげん の利益 りえき がGDPの20%を占 し めており、危機 きき による原油 げんゆ の暴落 ぼうらく でロシアの銀行 ぎんこう ・原材料 げんざいりょう 企業 きぎょう ・新興 しんこう 財閥 ざいばつ であるオリガルヒ の対外 たいがい 債務 さいむ は5400億 おく ドルまで増加 ぞうか し、ロシアの公的 こうてき 準備 じゅんび 金 きん に匹敵 ひってき する規模 きぼ になった。南 みなみ オセチア紛争 ふんそう (2008年 ねん 8月 がつ )の影響 えいきょう でロシアに対 たい する海外 かいがい の投資 とうし 家 か 離 ばな れも止 と まらず、株価 かぶか 下落 げらく が続 つづ いた。2008年 ねん 9月 がつ からドミートリー・メドヴェージェフ 大統領 だいとうりょう とウラジーミル・プーチン 首相 しゅしょう の政府 せいふ はオリガルヒを支援 しえん したが、株式 かぶしき 市場 いちば の安定 あんてい 化 か にオリガルヒの資金 しきん が使 つか われ、小規模 しょうきぼ な銀行 ぎんこう の救済 きゅうさい には国営 こくえい のロシア開発 かいはつ 対外 たいがい 経済 けいざい 銀行 ぎんこう (英語 えいご 版 ばん ) (VEB)があたった。政府 せいふ 予算 よさん の9.7兆 ちょう ルーブル の25%が金融 きんゆう 危機 きき 対策 たいさく として雇用 こよう 創出 そうしゅつ ・産業 さんぎょう 助成 じょせい ・減税 げんぜい などに使 つか われ、国家 こっか 規模 きぼ から計算 けいさん すると世界 せかい 最大 さいだい 級 きゅう であった。
経済 けいざい 発展 はってん のために西側 にしがわ からの資金 しきん 調達 ちょうたつ を続 つづ けており、2008年 ねん までの国内 こくない 企業 きぎょう の資金 しきん 調達 ちょうたつ の45%、一般 いっぱん 世帯 せたい 向 む けローンの65%が国外 こくがい からであり、オーストリアとフランスの銀行 ぎんこう など400億 おく ドルにのぼっていた。危機 きき によって貸付 かしつけ が止 と まると鉄鋼 てっこう 業 ぎょう を中心 ちゅうしん とする輸出 ゆしゅつ が減少 げんしょう して雇用 こよう 問題 もんだい が起 お きたため、10月にはIMFの支援 しえん 164億 おく ドルを受 う け入 い れた。IMFは条件 じょうけん として予算 よさん 資金 しきん の確保 かくほ 、通貨 つうか フリヴニャ の切 き り下 さ げ、金融 きんゆう システムの安定 あんてい を求 もと めた。国内 こくない では、IMFの緊縮 きんしゅく 策 さく を受 う け入 い れたヴィクトル・ユシチェンコ 大統領 だいとうりょう やユーリヤ・ティモシェンコ 首相 しゅしょう への不満 ふまん が高 たか まり、かつて不正 ふせい 選挙 せんきょ でオレンジ革命 かくめい (2004年 ねん )の原因 げんいん になったヴィクトル・ヤヌコーヴィチ に支持 しじ が集 あつ まった。2009年 ねん には天然 てんねん ガスをめぐってロシア・ウクライナガス紛争 ふんそう が起 お き、ロシアとの対立 たいりつ が深 ふか まった。
アジア諸国 しょこく は、アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく やヨーロッパと比 くら べて影響 えいきょう が比較的 ひかくてき 小 ちい さかった。原因 げんいん として、金融 きんゆう 機関 きかん の資金 しきん 調達 ちょうたつ で海外 かいがい 資金 しきん への依存 いぞん が低 ひく かった点 てん にある。資本 しほん の流入 りゅうにゅう や国内 こくない の信用 しんよう 残高 ざんだか は増 ふ えておらず、タイ、インド、マレーシアのように対 たい GDP比 ひ では減少 げんしょう していた国 くに もあった。しかし、金融 きんゆう 危機 きき の影響 えいきょう で起 お きた貿易 ぼうえき の減少 げんしょう と、欧米 おうべい の金融 きんゆう 機関 きかん の資金 しきん 引 ひ き揚 あ げによって、2008年 ねん 後半 こうはん から2009年 ねん には中国 ちゅうごく 、インドネシア、フィリピンなどをのぞくアジア諸国 しょこく はマイナス成長 せいちょう となった。
中国 ちゅうごく の金融 きんゆう 機関 きかん に影響 えいきょう が少 すく なかった理由 りゆう には次 つぎ の2点 てん がある。(1) 資本 しほん 取引 とりひき を規制 きせい していたため、金融 きんゆう 機関 きかん の資金 しきん 調達 ちょうたつ は制限 せいげん されていた[注釈 ちゅうしゃく 71] 。(2) それまでの銀行 ぎんこう は中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう や政府 せいふ の指示 しじ に従 したが って貸付 かしつけ をしており、リスクを取 と って利益 りえき 追求 ついきゅう をする業務 ぎょうむ が少 すく なかった[注釈 ちゅうしゃく 72] 。
実体 じったい 経済 けいざい への影響 えいきょう は2008年 ねん の第 だい 3四半期 しはんき からとなった。中国 ちゅうごく は危機 きき 以前 いぜん から急 きゅう 成長 せいちょう で輸出 ゆしゅつ 大国 たいこく になっており、輸出 ゆしゅつ 先 さき であるヨーロッパの不振 ふしん の影響 えいきょう を受 う けた[注釈 ちゅうしゃく 73] 。上海 しゃんはい 証券 しょうけん 取引 とりひき 所 しょ は北京 ぺきん オリンピック を前 まえ に下落 げらく に転 てん じた。ただし中国 ちゅうごく は内需 ないじゅ を拡大 かくだい しており、危機 きき 進行 しんこう 中 ちゅう の2008年 ねん 時点 じてん でも消費 しょうひ は年間 ねんかん 20%の上昇 じょうしょう をみせていた。中国 ちゅうごく は危機 きき にあたってアメリカのGSE保有 ほゆう を2007年 ねん 水準 すいじゅん まで減 へ らし、他方 たほう で米国 べいこく 債 さい が望 のぞ ましい資産 しさん となったために財務省 ざいむしょう 証券 しょうけん の購入 こうにゅう を増 ふ やした。
胡錦濤 こきんとう 政権 せいけん のもとで、2008年 ねん 11月には中国 ちゅうごく 国務 こくむ 院 いん が緊急 きんきゅう 会合 かいごう を開 ひら いた。王 おう 岐山 きざん 国務 こくむ 院 いん 副 ふく 総理 そうり の主導 しゅどう で対策 たいさく が立案 りつあん され、財政 ざいせい 政策 せいさく としては4兆 ちょう 元 げん (5860億 おく ドル)の内需 ないじゅ 拡大 かくだい 十 じゅう 項 こう 措置 そち (英語 えいご 版 ばん ) が進 すす められた。この支出 ししゅつ は高速 こうそく 鉄道 てつどう ・道路 どうろ ・飛行場 ひこうじょう ・水利 すいり 施設 しせつ などのインフラに使 つか われた[注釈 ちゅうしゃく 74] 。金融 きんゆう 政策 せいさく としては、2008年 ねん 11月に中国 ちゅうごく 人民 じんみん 銀行 ぎんこう が緩和 かんわ 策 さく として預金 よきん 準備 じゅんび 率 りつ ・基準 きじゅん 金利 きんり を引 ひ き下 さ げ、2009年 ねん 5月 がつ には「固定 こてい 資産 しさん 資本 しほん 項目 こうもく 資本 しほん 金 きん 比率 ひりつ に関 かん する通知 つうち 」として、多 おお くの業種 ぎょうしゅ で銀行 ぎんこう 借 か り入 い れの債務 さいむ 比率 ひりつ を引 ひ き上 あ げることを認 みと めた。これらの大 だい 規模 きぼ な緩和 かんわ 策 さく で銀行 ぎんこう 貸付 かしつけ が急増 きゅうぞう して2009年 ねん の新規 しんき 貸付 かしつけ は9兆 ちょう 6000億 おく 元 げん となり、政府 せいふ は貸付 かしつけ を慎重 しんちょう にするよう通知 つうち を出 だ した。このため当時 とうじ はバブルの可能 かのう 性 せい について懸念 けねん も広 ひろ がった[150] [151] [152] 。
金融 きんゆう 緩和 かんわ と財政 ざいせい 支出 ししゅつ の組 く み合 あ わせにより、中国 ちゅうごく は世界 せかい 最速 さいそく で金融 きんゆう 危機 きき を脱出 だっしゅつ した。2009年 ねん の中国 ちゅうごく の経済 けいざい 成長 せいちょう 率 りつ は9.1%となり、2008年 ねん をわずかに下回 したまわ る程度 ていど で、世界 せかい で最 もっと も高 たか かった。効果 こうか の規模 きぼ は、FRBが行 おこ なった流動 りゅうどう 性 せい 供給 きょうきゅう と並 なら んで世界 せかい 経済 けいざい に影響 えいきょう を与 あた えた。景気 けいき 対策 たいさく のために国債 こくさい 増発 ぞうはつ を必要 ひつよう としたアメリカ政府 せいふ の要請 ようせい に応 こた え、アメリカ国債 こくさい の大量 たいりょう 購入 こうにゅう でアメリカ経済 けいざい を買 か い支 ささ えた[154] 、北京 ぺきん オリンピックの経済 けいざい 効果 こうか も相 あい まって世界 せかい のGDP増加 ぞうか の過半数 かはんすう が中国 ちゅうごく に関連 かんれん し、景気 けいき 刺激 しげき 策 さく によってオーストラリアやブラジルなど多 おお くの貿易 ぼうえき 国 こく が利益 りえき を得 え た[155] 。しかし、景気 けいき 刺激 しげき 策 さく によって中国 ちゅうごく でもシャドー・バンキング・システムが拡大 かくだい することにもなり、2010年代 ねんだい に問題 もんだい となる。
タイはGDPの70%を輸出 ゆしゅつ や観光 かんこう 業 ぎょう が占 し めており、金融 きんゆう 危機 きき は国内 こくない の政権 せいけん 交代 こうたい に拡大 かくだい した。サマック・スントラウェート 首相 しゅしょう の辞任 じにん 要求 ようきゅう デモが行 おこな われて政権 せいけん は2008年 ねん 12月に解散 かいさん し、次 つぎ のアピシット・ウェーチャチーワ 政権 せいけん はただちに景気 けいき 刺激 しげき 策 さく を行 おこな った。一般 いっぱん 消費 しょうひ 者 しゃ への刺激 しげき 策 さく 、高齢 こうれい 者 しゃ への特別 とくべつ 手当 てあて 、公 おおやけ 教育 きょういく への補助 ほじょ 、政府 せいふ 系 けい 銀行 ぎんこう や小 しょう 企業 きぎょう への融資 ゆうし などが実施 じっし された。輸出 ゆしゅつ は2009年 ねん 第 だい 3四半期 しはんき に前年 ぜんねん 比 ひ で25%減 げん となり、財政 ざいせい 赤字 あかじ はGDPの5.6%まで増加 ぞうか した。
マレーシアは輸出 ゆしゅつ 依存 いぞん 度 ど が103%と高 たか かったため実体 じったい 経済 けいざい への影響 えいきょう が大 おお きく、2008年 ねん から2009年 ねん にかけて製造 せいぞう 業 ぎょう は17.6%減 げん 、特 とく に電子 でんし 機器 きき 関連 かんれん の工場 こうじょう は前年 ぜんねん 比 ひ 44%減 げん となった。アブドラ・バダウィ 政権 せいけん の景気 けいき 刺激 しげき 策 さく は2009年 ねん にGDPの9%にあたり、バダウィ政権 せいけん が解散 かいさん したのちにナジブ・ラザク が刺激 しげき 策 さく は自 みずか らの実績 じっせき だったと主張 しゅちょう し、ラザク政権 せいけん が成立 せいりつ した。
インドネシアでは輸出 ゆしゅつ 依存 いぞん 度 ど が20%と小 ちい さく、金融 きんゆう 危機 きき への景気 けいき 刺激 しげき 策 さく は減税 げんぜい を中心 ちゅうしん としていた。減税 げんぜい 額 がく は公的 こうてき 支出 ししゅつ の10%、GDPの1.4%にあたり、対象 たいしょう は9700万 まん 人 にん の労働 ろうどう 者 しゃ と4800万 まん の企業 きぎょう のうちで納税 のうぜい 登録 とうろく された1000万 まん 人 にん と20万 まん の企業 きぎょう となった。アジアでは中国 ちゅうごく とインドに続 つづ いてインドネシアが堅調 けんちょう さで注目 ちゅうもく され、この3ヶ国 かこく を有望 ゆうぼう とする「チャインドネシア」という造語 ぞうご も使 つか われた。2009年 ねん のジャカルタ株式 かぶしき 指数 しすう 上昇 じょうしょう 率 りつ は87%を記録 きろく し、上海 しゃんはい やムンバイを上回 うわまわ った[注釈 ちゅうしゃく 75] 。
サブプライムローン問題 もんだい の影響 えいきょう により、それまで住宅 じゅうたく ローンに向 む けられていた資金 しきん が原油 げんゆ 先物 さきもの 市場 いちば に流入 りゅうにゅう した。このため原油 げんゆ 価格 かかく は2008年 ねん 7月 がつ にはニューヨーク・マーカンタイル取引 とりひき 所 しょ で1バレル=147.27ドルの市場 いちば 最 さい 高値 たかね を記録 きろく した。しかし世界 せかい 的 てき な景気 けいき 悪化 あっか は原油 げんゆ 価格 かかく の下落 げらく をもたらし、2008年 ねん から原油 げんゆ 価格 かかく が下落 げらく して最大 さいだい で76%減 げん となった。
原油 げんゆ 価格 かかく の下落 げらく は、産油 さんゆ 国 こく の財政 ざいせい に影響 えいきょう を及 およ ぼした。サウジアラビアでは2008年 ねん にGDPの23%に達 たっ していた財政 ざいせい 黒字 くろじ が赤字 あかじ へと変 か わった。クウェートではガルフバンク (英語 えいご 版 ばん ) が経営 けいえい 難 なん となった。湾岸 わんがん 諸国 しょこく で最 もっと も被害 ひがい の大 おお きかったアラブ首長 しゅちょう 国 こく 連邦 れんぽう (UAE)のドバイ では、1兆 ちょう 1000億 おく ドルの建設 けんせつ 計画 けいかく の半分 はんぶん が中止 ちゅうし され、2008年 ねん 9月 がつ から12月 がつ にかけて株価 かぶか は半値 はんね となった。ドバイは石油 せきゆ 資源 しげん が豊富 ほうふ ではない地域 ちいき にあたるため、経済 けいざい 発展 はってん のために外部 がいぶ 資金 しきん を取 と り込 こ む必要 ひつよう があり、投機 とうき 目的 もくてき の資金 しきん が多 おお く流入 りゅうにゅう していた点 てん が被害 ひがい の大 おお きさにつながった[注釈 ちゅうしゃく 76] 。2009年 ねん 11月25日 にち には 政府 せいふ 系 けい の持 も ち株 かぶ 会社 かいしゃ のドバイ・ワールド が債務 さいむ の返済 へんさい 猶予 ゆうよ を求 もと めたことがきっかけで信用 しんよう 不安 ふあん が起 お き、ドバイ・ショック となった。ドバイ政府 せいふ はドバイ金融 きんゆう 支援 しえん 基金 ききん (ṣundūq dubayy li-da‘ama al-mālī, Dubai Financial Support Fund)を設立 せつりつ して収拾 しゅうしゅう にあたり、特別 とくべつ 司法 しほう 委員 いいん 会 かい や特別 とくべつ 法廷 ほうてい によって民事 みんじ 紛争 ふんそう の解決 かいけつ を進 すす めた。これによって裁判所 さいばんしょ と裁判 さいばん 外 がい の紛争 ふんそう 解決 かいけつ を折衷 せっちゅう した方法 ほうほう が可能 かのう となり、不良 ふりょう 債権 さいけん 処理 しょり と私的 してき 整理 せいり をともに支援 しえん した。
トルコは2009年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき にはGDPが14.7%縮小 しゅくしょう し、イスタンブール証券 しょうけん 取引 とりひき 所 しょ の株式 かぶしき 市場 いちば は2008年 ねん 11月 がつ までに54%下落 げらく した。トルコは2005年 ねん から2007年 ねん の国外 こくがい からの資本 しほん 流入 りゅうにゅう がGDPの7%に達 たっ し、経常 けいじょう 赤字 あかじ を上回 うわまわ っていた。しかし金融 きんゆう 危機 きき によって資本 しほん 流入 りゅうにゅう が止 と まり、2001年 ねん のトルコ経済 けいざい 危機 きき (英語 えいご 版 ばん ) の時期 じき よりも資本 しほん 流出 りゅうしゅつ の金額 きんがく が大 おお きくなった[注釈 ちゅうしゃく 77] 。2009年 ねん の倒産 とうさん 件数 けんすう は、統計 とうけい 発表 はっぴょう が開始 かいし されて以来 いらい 初 はじ めて1万 まん 件 けん を超 こ えた。2000年 ねん から2008年 ねん にかけての輸出 ゆしゅつ は年 とし 平均 へいきん 21.5%の増加 ぞうか を続 つづ けていたが、2009年 ねん に前年 ぜんねん 比 ひ 22.6%減少 げんしょう し、失業 しつぎょう 率 りつ は2009年 ねん 2月 がつ に16.1%となった。実需 じつじゅ の危機 きき は起 お きたが、2001年 ねん の経済 けいざい 危機 きき をもとに財政 ざいせい ・金融 きんゆう 構造 こうぞう 改革 かいかく が行 おこな われていたため、財政 ざいせい ・金融 きんゆう 危機 きき には拡大 かくだい しなかった[注釈 ちゅうしゃく 78] 。
韓国 かんこく はアジア圏 けん において比較的 ひかくてき 損失 そんしつ が大 おお きく、貿易 ぼうえき 急減 きゅうげん 、通貨 つうか 切 き り下 さ げ、流動 りゅうどう 性 せい の減少 げんしょう が重 かさ なった。韓国 かんこく の銀行 ぎんこう は海外 かいがい からUSドルを調達 ちょうたつ したのちにウォンに転換 てんかん し、国内 こくない の株 かぶ や債券 さいけん に投資 とうし するという方法 ほうほう をとっていた。そのために金融 きんゆう 危機 きき で海外 かいがい 資産 しさん が目減 めべ りし、海外 かいがい からの借入 かりいれ も停止 ていし した。ドル不足 ふそく とウォン急落 きゅうらく が起 お き、アジア通貨 つうか 危機 きき の際 さい と類似 るいじ の状況 じょうきょう となった。2007年 ねん 第 だい 2四半期 しはんき の187.46億 おく ドルから2008年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき の17.37億 おく ドルまで減少 げんしょう した。
日本 にっぽん の実質 じっしつ GDP 成長 せいちょう 率 りつ の推移 すいい
日本 にっぽん は失 うしな われた10年 ねん とも呼 よ ばれた経済 けいざい 低迷 ていめい やデフレーション の只 ただ 中 ちゅう にあったが、金融 きんゆう 危機 きき が金融 きんゆう 機関 きかん に与 あた えた影響 えいきょう はアメリカやヨーロッパと比 くら べて少 ずく なかった[注釈 ちゅうしゃく 79] 。日本 にっぽん の銀行 ぎんこう ではサブプライムローンの証券 しょうけん 化 か 商品 しょうひん の保有 ほゆう が少 すく なく、310億 おく ドルの損失 そんしつ にとどまった[注釈 ちゅうしゃく 80] 。ただし、仕組 しくみ 債 さい やヘッジファンド投資 とうし など外国 がいこく 証券 しょうけん の運用 うんよう 比率 ひりつ が高 たか かった大和 やまと 生命 せいめい は、2008年 ねん 10月 がつ に負債 ふさい 総額 そうがく 2695億 おく 円 えん で倒産 とうさん している[173] 。
金融 きんゆう 機関 きかん への影響 えいきょう と比 くら べると、実体 じったい 経済 けいざい への影響 えいきょう は大 おお きかった。中国 ちゅうごく ・韓国 かんこく ・台湾 たいわん 向 む けの輸出 ゆしゅつ 減少 げんしょう によって輸出 ゆしゅつ は50%減 げん となった[注釈 ちゅうしゃく 81] 。株価 かぶか が急落 きゅうらく し、日経 にっけい 平均 へいきん 株価 かぶか は2008年 ねん 10月 がつ 8日 にち と10月 がつ 10日 とおか には歴代 れきだい 上位 じょうい の下落 げらく 率 りつ となった[176] 。10月10日 にち の日経 にっけい 先物 さきもの では、株 かぶ の売 う り注文 ちゅうもん が急増 きゅうぞう したために取引 とりひき を強制 きょうせい 停止 ていし させるサーキットブレーカー が史上 しじょう 2回 かい 目 め の発動 はつどう をした。実質 じっしつ GDPは2008年 ねん 第 だい 3四半期 しはんき に3%、第 だい 4四半期 しはんき に4%減少 げんしょう しており、これは同 どう 時期 じき のアメリカを超 こ える下落 げらく 幅 はば で、第 だい 一 いち 次 じ 石油 せきゆ 危機 きき も超 こ えていた[177] 。金融 きんゆう 市場 いちば の混乱 こんらん は不動産 ふどうさん 業界 ぎょうかい にも影響 えいきょう を及 およ ぼした。2006年 ねん 頃 ごろ から2008年 ねん にかけてのファンドや証券 しょうけん 化 か により、ファンドバブルや不動産 ふどうさん ミニバブルと呼 よ ばれる現象 げんしょう が起 お きた[注釈 ちゅうしゃく 82] [178] 。ところが、マンション市場 いちば が冷 ひ え込 こ み[179] 、資金繰 しきんぐ りに詰 つ まった企業 きぎょう が破綻 はたん した。上場 じょうじょう 企業 きぎょう の倒産 とうさん は2008年 ねん 一 いち 年間 ねんかん で34件 けん と戦後 せんご 最悪 さいあく を更新 こうしん し、うち建設 けんせつ ・不動産 ふどうさん 関連 かんれん で25件 けん を占 し めた[注釈 ちゅうしゃく 83] [181] 。
企業 きぎょう は2009年 ねん 問題 もんだい もあって人員 じんいん 削減 さくげん を進 すす め、2009年 ねん 3月 がつ 末 まつ までに19万 まん 人 にん の非 ひ 正規 せいき 労働 ろうどう 者 しゃ の雇用 こよう が失 うしな われた[177] 。この人員 じんいん 削減 さくげん が個人 こじん 消費 しょうひ の落 お ち込 こ みや内需 ないじゅ 悪化 あっか となり、さらに人員 じんいん 削減 さくげん を招 まね く悪循環 あくじゅんかん が生 しょう じるという指摘 してき もされた[182] 。一時期 いちじき 7000円 えん 台 だい に下落 げらく した日経 にっけい 平均 へいきん 株価 かぶか は2009年 ねん 6月 がつ に10000円 えん 台 だい に上昇 じょうしょう し、先進 せんしん 国 こく の中 なか では回復 かいふく は早 はや かった。しかし、2009年 ねん 7月 がつ の失業 しつぎょう 率 りつ は戦後 せんご 最悪 さいあく の5.7%、完全 かんぜん 失業 しつぎょう 者 しゃ 数 すう は359万 まん 人 にん に達 たっ した[183] 。
麻生 あそう 内閣 ないかく の対策 たいさく は、財政 ざいせい 拡張 かくちょう と金融 きんゆう 緩和 かんわ だった。財政 ざいせい 政策 せいさく では、2008年 ねん 10月 がつ から2010年 ねん 10月 がつ にかけて5回 かい の補正 ほせい 予算 よさん が成立 せいりつ し、追加 ついか 支出 ししゅつ は42.7兆 ちょう 円 えん となった。金融 きんゆう 政策 せいさく では、2008年 ねん 12月にFRBにならって政策 せいさく 金利 きんり のコールレートを0.1%に引 ひ き下 さ げて実質 じっしつ 的 てき にゼロ金利 きんり となった。日本銀行 にっぽんぎんこう は他国 たこく の中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう と協調 きょうちょう で市場 いちば に流動 りゅうどう 性 せい 供給 きょうきゅう を行 おこな った。財政 ざいせい 拡大 かくだい によって増 ふ えた国債 こくさい は日本 にっぽん の金融 きんゆう 機関 きかん が消化 しょうか した。中小 ちゅうしょう 企業 きぎょう の資金 しきん 調達 ちょうたつ が困難 こんなん となったため、金融 きんゆう 庁 ちょう は2008年 ねん 11月に銀行 ぎんこう 監督 かんとく 基準 きじゅん を緩和 かんわ し、中小 ちゅうしょう 企業 きぎょう 金融 きんゆう 円滑 えんかつ 化 か 法 ほう (2009年 ねん 12月 がつ )へとつながった。
アフリカの経済 けいざい は、2003年 ねん からの資源 しげん 価格 かかく の上昇 じょうしょう を受 う けて成長 せいちょう していた。2008年 ねん 9月 がつ 15日 にち には、株式 かぶしき 時価 じか 総額 そうがく が比較的 ひかくてき 大 おお きい7カ国 かこく (南 みなみ アフリカ、モロッコ、エジプト、チュニジア、モーリシャス、ザンビア、ナミビア)の株価 かぶか はいずれも大 おお きく下落 げらく し、南 みなみ アフリカなどへの資金 しきん 流入 りゅうにゅう が減少 げんしょう した[注釈 ちゅうしゃく 84] 。しかし、金融 きんゆう 危機 きき の全体 ぜんたい 的 てき な影響 えいきょう は欧米 おうべい に比 くら べると軽微 けいび だった。貿易 ぼうえき の減少 げんしょう は、資源 しげん 輸出 ゆしゅつ 国 こく であるアンゴラ、ナイジェリア、ボツワナなどに影響 えいきょう を与 あた えた。
ウォ うぉ ール街 るがい を占拠 せんきょ せよ のデモ(2011年 ねん 10月 がつ 1日 にち )
2008年 ねん 10月 がつ の各国 かっこく の対応 たいおう によって、金融 きんゆう 危機 きき はいったん収束 しゅうそく へと向 む かう。アメリカでは銀行 ぎんこう の資本 しほん 増強 ぞうきょう が行 おこな われたが、ヨーロッパは共通 きょうつう の対策 たいさく がドイツによって拒否 きょひ されたために各国 かっこく ごとの対策 たいさく にとどまり、資本 しほん 増強 ぞうきょう は不十分 ふじゅうぶん に終 お わった。この違 ちが いは、のちに2010年 ねん 欧州 おうしゅう ソブリン危機 きき によって表面 ひょうめん 化 か した(#ヨーロッパ を参照 さんしょう )。経営 けいえい が悪化 あっか した金融 きんゆう 機関 きかん を支援 しえん した各国 かっこく では財政 ざいせい が悪化 あっか し、財政 ざいせい の悪化 あっか によって国債 こくさい が下落 げらく し、さらに金融 きんゆう 機関 きかん 支援 しえん のコストを増 ふ やした。これを財政 ざいせい 危機 きき と金融 きんゆう 危機 きき の悪循環 あくじゅんかん とも呼 よ ぶ。財政 ざいせい 赤字 あかじ を抑 おさ えるために多 おお くの国 くに で緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい が行 おこな われ、医療 いりょう ・教育 きょういく ・自治体 じちたい のサービスが削減 さくげん された。国際 こくさい 機関 きかん や政府 せいふ が進 すす める緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい に対 たい して、反 はん 緊縮 きんしゅく 運動 うんどう (英語 えいご 版 ばん ) も起 お きた。
全米 ぜんべい 経済 けいざい 研究所 けんきゅうじょ は2010年 ねん 9月 がつ 20日 はつか に、2007年 ねん 12月からのアメリカの景気 けいき 後退 こうたい は2009年 ねん 6月 がつ に終了 しゅうりょう していたとコメントした。しかしこれはアメリカ国内 こくない の景気 けいき 循環 じゅんかん について述 の べたものであり、余波 よは について触 ふ れていない。世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき によってドバイ・ショック (2009年 ねん 11月)、ユーロ危機 きき (2010年 ねん -)などが起 お きて経済 けいざい にマイナスの影響 えいきょう を残 のこ したほか、2014年 ねん クリミア危機 きき のように金融 きんゆう 危機 きき の余波 よは による政治 せいじ 危機 きき も起 お きた[192] 。
全 ぜん 世界 せかい の失業 しつぎょう 者 しゃ は2700万 まん 人 にん から4000万 まん 人 にん に達 たっ したといわれる。他方 たほう 、政府 せいふ 支援 しえん を受 う けた企業 きぎょう が高 こう 待遇 たいぐう を続 つづ けたために批判 ひはん を受 う ける場合 ばあい もあった。金融 きんゆう 業界 ぎょうかい の不祥事 ふしょうじ は就職 しゅうしょく にも影響 えいきょう を与 あた え、マサチュ まさちゅ ーセッツ工科大学 せっつこうかだいがく (MIT)の2009年 ねん の卒業生 そつぎょうせい で金融 きんゆう 業 ぎょう を選 えら ぶ者 もの は、2006年 ねん から2008年 ねん と比較 ひかく して45%減少 げんしょう した。
金融 きんゆう 危機 きき は、金融 きんゆう システムが債務 さいむ に依存 いぞん しているという批判 ひはん のきっかけにもなった。20世紀 せいき 後半 こうはん から世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき までは、高額 こうがく 所得 しょとく 者 しゃ に占 し める金融 きんゆう 業者 ぎょうしゃ の割合 わりあい が増加 ぞうか を続 つづ けており[注釈 ちゅうしゃく 85] 、さらには富裕 ふゆう 者 しゃ とそれ以外 いがい の所得 しょとく 格差 かくさ が拡大 かくだい した時代 じだい でもあった[注釈 ちゅうしゃく 86] 。2011年 ねん にウォ うぉ ール街 るがい を占拠 せんきょ せよ と呼 よ ばれる抗議 こうぎ 活動 かつどう が始 はじ まると世界 せかい 各地 かくち にも影響 えいきょう を与 あた えた。2011年 ねん 10月 がつ 15日 にち にはイタリアのローマで10万 まん 人 にん から40万 まん 人 にん 、スペインでは100万 まん 人 にん 、ポルトガルで数 すう 十 じゅう 万 まん 人 にん が集 あつ まって緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい への反対 はんたい デモが開催 かいさい され、他 ほか にも世界 せかい の900以上 いじょう の都市 とし で支援 しえん デモがあった[注釈 ちゅうしゃく 87] 。
世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき は、IMFをはじめとする国際 こくさい 機関 きかん の方針 ほうしん や経済 けいざい 学者 がくしゃ の研究 けんきゅう に変更 へんこう をもたらした。20世紀 せいき 後半 こうはん 以降 いこう の金融 きんゆう 危機 きき では、国内 こくない に問題 もんだい があるといわれていた。危機 きき が起 お きた国々 くにぐに では、金融 きんゆう 危機 きき を防 ふせ ぐための金融 きんゆう 規制 きせい や財政 ざいせい 規律 きりつ などが不完全 ふかんぜん であり、国内 こくない 改革 かいかく が必要 ひつよう だとされていた[注釈 ちゅうしゃく 88] 。しかし、世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき によってグローバル金融 きんゆう システム そのものの監督 かんとく や規制 きせい が課題 かだい となった。
1999年 ねん に設立 せつりつ されていた金融 きんゆう 安定 あんてい 化 か フォーラム は、2009年 ねん 4月 がつ に金融 きんゆう 安定 あんてい 理事 りじ 会 かい (FSB)に改組 かいそ された。バーゼル銀行 ぎんこう 監督 かんとく 委員 いいん 会 かい を中心 ちゅうしん に検討 けんとう が行 おこな われ、新 あら たな規制 きせい であるバーゼルIII が2013年 ねん から段階 だんかい 的 てき に導入 どうにゅう され、2027年 ねん に完全 かんぜん 実施 じっし の予定 よてい となっている[注釈 ちゅうしゃく 89] 。さらなる規制 きせい として、システム上 じょう 重要 じゅうよう な金融 きんゆう 機関 きかん (英語 えいご 版 ばん ) (SIFI、またはG-SIFI)に対 たい する規制 きせい が提案 ていあん され、システム上 じょう 重要 じゅうよう な銀行 ぎんこう (英語 えいご 版 ばん ) (SIB、またはG-SIB)と認定 にんてい された金融 きんゆう 機関 きかん は、資本 しほん の積 つ み増 ま しと総 そう 損失 そんしつ 吸収 きゅうしゅう 力 りょく を求 もと めることとなった。この規制 きせい は、株主 かぶぬし や債権 さいけん 者 しゃ に破綻 はたん のコストを負担 ふたん させて政府 せいふ の負担 ふたん を軽減 けいげん し、「大 おお きすぎて潰 つぶ せない 」とも呼 よ ばれた金融 きんゆう 機関 きかん の問題 もんだい に対応 たいおう するためだった。
緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい
IMFは支援 しえん の条件 じょうけん として各国 かっこく に緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい を求 もと めた。しかし緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい によって、ヨーロッパのユーロ危機 きき をはじめとして問題 もんだい が頻発 ひんぱつ した。IMFの内部 ないぶ 監察 かんさつ を行 おこな う独立 どくりつ 評価 ひょうか 機関 きかん (IEO)は、2014年 ねん 11月4日 にち の報告 ほうこく 書 しょ で、IMFが金融 きんゆう 危機 きき 後 ご に主要 しゅよう 先進 せんしん 国 こく に緊縮 きんしゅく 策 さく ・予算 よさん 削減 さくげん を求 もと めたことは誤 あやま りだったとの判断 はんだん を示 しめ した[201] 。
資本 しほん 規制 きせい
IMFは2012年 ねん に資本 しほん 規制 きせい と、国境 こっきょう を越 こ える資金 しきん フローへの制限 せいげん を認 みと めた。世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき が起 お きるまでは、金融 きんゆう 危機 きき は国内 こくない 問題 もんだい だと解釈 かいしゃく されていた。IMFや欧米 おうべい の経済 けいざい 学者 がくしゃ は、危機 きき の起 お きた国 くに が資本 しほん の活用 かつよう や危機 きき を防 ふせ ぐ金融 きんゆう 機関 きかん の健全 けんぜん 性 せい 規制 きせい ・財政 ざいせい 規律 きりつ ・金融 きんゆう 統制 とうせい などを行 おこな わなかったのが理由 りゆう だと分析 ぶんせき した。しかし世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき は先進 せんしん 国 こく と呼 よ ばれる国々 くにぐに から発生 はっせい しており、グローバル金融 きんゆう 市場 いちば の監督 かんとく や規制 きせい に問題 もんだい があるとされるようになった。IMFが資本 しほん 規制 きせい を認 みと める条件 じょうけん には、マクロ経済 けいざい 政策 せいさく やプルーデンス政策 せいさく が資金 しきん 流入 りゅうにゅう に対応 たいおう できない場合 ばあい や、景気 けいき の加熱 かねつ などがある。
会計 かいけい 監査 かんさ
国際 こくさい 会計 かいけい 基準 きじゅん 審議 しんぎ 会 かい (IASB)は、2008年 ねん に会計 かいけい 基準 きじゅん を変更 へんこう した際 さい に適正 てきせい 手続 てつづき を取 と らなかったために批判 ひはん を受 う け、IASBが推進 すいしん してきた公正 こうせい 価値 かち 会計 かいけい も批判 ひはん された[注釈 ちゅうしゃく 90] 。IASBは公正 こうせい 価値 かち 会計 かいけい の全面 ぜんめん 適用 てきよう から方針 ほうしん を変更 へんこう し、調整 ちょうせい 機関 きかん としての活動 かつどう を増 ふ やすこととなった。
危機 きき によって会計 かいけい 監査 かんさ 報告 ほうこく の信頼 しんらい 性 せい や監査 かんさ 人 じん の役割 やくわり に疑問 ぎもん がもたれ、欧州 おうしゅう 委員 いいん 会 かい (EC)や国際 こくさい 監査 かんさ ・保証 ほしょう 基準 きじゅん 委員 いいん 会 かい (英語 えいご 版 ばん ) (IAASB)は規制 きせい を強化 きょうか した。IAASBは2011年 ねん に監査 かんさ 報告 ほうこく を改革 かいかく して、2015年 ねん に国際 こくさい 監査 かんさ 基準 きじゅん (ISA)を公表 こうひょう した。EUでは監査 かんさ 委員 いいん 会 かい と監査 かんさ 人 じん の協力 きょうりょく で改革 かいかく を検討 けんとう し、監査 かんさ 報告 ほうこく 書 しょ の透明 とうめい 化 か を進 すす めた。2014年 ねん には法定 ほうてい 監査 かんさ 指令 しれい にEUの統一 とういつ 監査 かんさ 報告 ほうこく 書 しょ が導入 どうにゅう され、加盟 かめい 国 こく に適用 てきよう された。IAASBとEUの改革 かいかく にドイツやフランスも適合 てきごう し、イギリスやオランダはIAASBよりも早 はや く新 しん 監査 かんさ 基準 きじゅん を成立 せいりつ させたのちに適合 てきごう を果 は たした。アメリカでは2017年 ねん に新 しん 監査 かんさ 基準 きじゅん がSECに承認 しょうにん された。
オバマ政権 せいけん の危機 きき 対策 たいさく では住宅 じゅうたく ローンの債務 さいむ 者 しゃ よりも金融 きんゆう 機関 きかん が優先 ゆうせん されたため、オバマ政権 せいけん への不満 ふまん が高 たか まり2010年 ねん 中間 ちゅうかん 選挙 せんきょ で民主党 みんしゅとう は大敗 たいはい した。右派 うは と左派 さは はともに政治 せいじ と経済 けいざい のシステムが不正 ふせい に操作 そうさ されていると考 かんが え、格差 かくさ 拡大 かくだい に反対 はんたい し、支配 しはい 層 そう やエリート層 そう への批判 ひはん を高 たか めた。ニュースサイトのブライトバート をはじめとする保守 ほしゅ 系 けい メディアはオバマ政権 せいけん への攻撃 こうげき を続 つづ け、反 はん 自由 じゆう 貿易 ぼうえき ・反 はん 移民 いみん ・人種 じんしゅ 差別 さべつ などのメッセージも含 ふく まれていた[注釈 ちゅうしゃく 91] 。2011年 ねん 9月 がつ 17日 にち には、ウォ うぉ ール街 るがい でデモを起 お こす呼 よ びかけがFacebookで拡散 かくさん され、ウォ うぉ ール街 るがい を占拠 せんきょ せよ と呼 よ ばれる抗議 こうぎ 活動 かつどう の始 はじ まりとなった。マンハッタンのズコッティ公園 こうえん には2000人 にん が集 あつ まってソーシャル・ネットワーク・サービス (SNS)で活動 かつどう の様子 ようす が拡散 かくさん された。10月には全米 ぜんべい 各地 かくち で100以上 いじょう の占拠 せんきょ 活動 かつどう やデモが起 お き、世界 せかい 各地 かくち に影響 えいきょう を与 あた えた。
オバマ政権 せいけん は第 だい 1期 き で危機 きき の対策 たいさく に追 お われ、第 だい 2期 き から格差 かくさ の問題 もんだい に取 と り組 く んだが、中間 ちゅうかん 選挙 せんきょ 後 ご に共和党 きょうわとう が下院 かいん の多数 たすう 派 は となった点 てん も影響 えいきょう して進 すす まなかった。ティーパーティー運動 うんどう を支持 しじ する共和党 きょうわとう 議員 ぎいん はオバマ不 ふ 支持 しじ を強硬 きょうこう 化 か させ、2013年 ねん には政府 せいふ 予算 よさん をめぐる対立 たいりつ で歳出 さいしゅつ 強制 きょうせい 削減 さくげん 措置 そち が発動 はつどう され、連邦 れんぽう 政府 せいふ 機関 きかん が休止 きゅうし 状態 じょうたい となった。連邦 れんぽう 政府 せいふ の閉鎖 へいさ を見 み た共和党 きょうわとう の穏健 おんけん 派 は 議員 ぎいん や、共和党 きょうわとう を支持 しじ する全米 ぜんべい 商工 しょうこう 会議 かいぎ 所 しょ (英語 えいご 版 ばん ) などの実業 じつぎょう 界 かい は強硬 きょうこう 派 は に反対 はんたい し、共和党 きょうわとう 内 ない の対立 たいりつ が深 ふか まった[注釈 ちゅうしゃく 92] 。民主党 みんしゅとう 支持 しじ 者 しゃ も分裂 ぶんれつ し、より急進 きゅうしん 的 てき なエリザベス・ウォーレンやバーニー・サンダースの支持 しじ 者 しゃ が増 ふ えていった。
銀行 ぎんこう 規制 きせい ・消費 しょうひ 者 しゃ 金融 きんゆう 保護 ほご
編集 へんしゅう
2011年 ねん 7月 がつ 、消費 しょうひ 者 しゃ 金融 きんゆう 保護 ほご 局 きょく の初代 しょだい 長官 ちょうかん リチャード・コードレイ (右 みぎ )と、消費 しょうひ 者 しゃ 金融 きんゆう 保護 ほご 局 きょく 設立 せつりつ を提唱 ていしょう したエリザベス・ウォーレン (左 ひだり )
危機 きき の再発 さいはつ を防 ふせ ぐ規制 きせい として2010年 ねん にドッド=フランク・ウォ うぉ ール街 るがい 改革 かいかく ・消費 しょうひ 者 しゃ 保護 ほご 法 ほう が制定 せいてい され、FRBがシャドー・バンキング・システムを監督 かんとく 規制 きせい することとなった。この時 とき に、銀行 ぎんこう の市場 いちば 取引 とりひき を規制 きせい するボルカー・ルール が定 さだ められた。破産 はさん 法 ほう の専門 せんもん 家 か であるエリザベス・ウォーレン は、消費 しょうひ 者 しゃ 金融 きんゆう 保護 ほご 局 きょく (英語 えいご 版 ばん ) (CFPB)の設立 せつりつ を提唱 ていしょう し、オバマ政権 せいけん はCFPB設立 せつりつ とウォーレンの長官 ちょうかん 任命 にんめい を検討 けんとう した。しかし共和党 きょうわとう を中心 ちゅうしん とする反対 はんたい が強 つよ く、2011年 ねん にCFPBは設立 せつりつ されたが初代 しょだい 長官 ちょうかん はウォーレンの補佐 ほさ をしていたリチャード・コードレイ が就任 しゅうにん した。金融 きんゆう 業界 ぎょうかい を批判 ひはん するウォーレンは共和党 きょうわとう と対立 たいりつ し、民主党 みんしゅとう 内 ない でも反発 はんぱつ を受 う けた。ウォーレンはCFPBの長官 ちょうかん 職 しょく にはつけなかったが、公平 こうへい な機会 きかい や家庭 かてい の救済 きゅうさい を主張 しゅちょう して支持 しじ を集 あつ め、のちに上院 じょういん 議員 ぎいん となり、2020年 ねん アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく 大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ に出馬 しゅつば した。
金融 きんゆう 調査 ちょうさ 局 きょく (英語 えいご 版 ばん ) (OFR)が2013年 ねん にレポートを提出 ていしゅつ し、資産 しさん 運用 うんよう 会社 かいしゃ や運用 うんよう ファンド も金融 きんゆう システム安定 あんてい 化 か の脅威 きょうい になりうると結論 けつろん した。そこでこれらもシステム上 じょう 重要 じゅうよう な金融 きんゆう 機関 きかん (英語 えいご 版 ばん ) (SIFI)への指定 してい が検討 けんとう されたが、資産 しさん 運用 うんよう 会社 かいしゃ のフィデリティ・インベストメンツ やブラックロック が反発 はんぱつ し、証券 しょうけん 取引 とりひき 委員 いいん 会 かい (SEC)も警戒 けいかい 感 かん を示 しめ した。そしてドッド・フランク法 ほう が改正 かいせい されるまでファンドマネージャーレベルでの規制 きせい はなされず、商品 しょうひん や業務 ぎょうむ のリスクに注目 ちゅうもく した監 かん 視 し だけが行 おこな われた。
危機 きき の影響 えいきょう は長引 ながび き、無党派 むとうは の支持 しじ 者 しゃ や「ウォ うぉ ール街 るがい を占拠 せんきょ せよ」の参加 さんか 者 しゃ 、若 わか い有権者 ゆうけんしゃ らが2016年 ねん アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく 大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ でバーニー・サンダース を支持 しじ する理由 りゆう となった。サンダースは銀行 ぎんこう 規制 きせい の強化 きょうか や大手 おおて 銀行 ぎんこう の解体 かいたい 、公立大 こうりつだい 学 がく の学費 がくひ 無償 むしょう 化 か などを訴 うった え、民主党 みんしゅとう の候補 こうほ としてヒラリー・クリントン と予備 よび 選 せん を戦 たたか った[注釈 ちゅうしゃく 93] 。
他方 たほう 、共和党 きょうわとう はブッシュ政権 せいけん 時代 じだい の緊急 きんきゅう 経済 けいざい 安定 あんてい 化 か 法案 ほうあん で多数 たすう の反対 はんたい 者 しゃ を出 だ すなど分裂 ぶんれつ を起 お こした。2012年 ねん アメリカ合衆国 あめりかがっしゅうこく 大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ がオバマの勝利 しょうり に終 お わると共和党 きょうわとう 内 ない の分裂 ぶんれつ はさらに進 すす み、2016年 ねん のドナルド・トランプ 政権 せいけん への遠因 えんいん となった。共和党 きょうわとう は1980年代 ねんだい からグローバリゼーションを推進 すいしん していたが、トランプは反 はん 自由 じゆう 貿易 ぼうえき 、反 はん 移民 いみん などを主張 しゅちょう し、2012年 ねん の大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ で共和党 きょうわとう が獲得 かくとく できなかったラストベルト の支持 しじ も集 あつ めた[注釈 ちゅうしゃく 94] 。大統領 だいとうりょう 選挙 せんきょ 中 ちゅう のCMでは投資 とうし 家 か ・FRB・ウォ うぉ ール街 るがい などを攻撃 こうげき したが[注釈 ちゅうしゃく 95] 、大統領 だいとうりょう に就任 しゅうにん 後 ご はウォ うぉ ール街 るがい の人材 じんざい を政権 せいけん に登用 とうよう した[注釈 ちゅうしゃく 96] 。また、金融 きんゆう 機関 きかん を規制 きせい しているドッド=フランク法 ほう を廃止 はいし しようとした[注釈 ちゅうしゃく 97] 。
ヨーロッパ諸国 しょこく の2012年 ねん の財政 ざいせい 赤字 あかじ と公的 こうてき 債務 さいむ の対 たい GDP比 ひ 。緑 みどり がEUの安定 あんてい ・成長 せいちょう 協定 きょうてい (SGP)の範囲 はんい 内 ない である。 ヨーロッパ諸国 しょこく では若者 わかもの 層 そう を中心 ちゅうしん とする高 たか い失業 しつぎょう 率 りつ や、国家 こっか の財政 ざいせい 危機 きき が深刻 しんこく 化 か した。緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい は経済 けいざい 的 てき 困窮 こんきゅう や健康 けんこう の悪化 あっか を招 まね いて国内 こくない の不満 ふまん を高 たか めた。危機 きき への対応 たいおう としてEUレベルで銀行 ぎんこう の資本 しほん 増強 ぞうきょう が求 もと められたが、国際 こくさい 金融 きんゆう 協会 きょうかい (IIF)を中心 ちゅうしん とする業界 ぎょうかい が銀行 ぎんこう への規制 きせい であるという論点 ろんてん から反対 はんたい し、実現 じつげん しなかった。そのため、のちにユーロ危機 きき の発端 ほったん になった公債 こうさい 市場 いちば の暴落 ぼうらく に銀行 ぎんこう は対応 たいおう できなかった。
ヨーロッパ系 けい 銀行 ぎんこう は世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき の損失 そんしつ に加 くわ えて、いくつもの問題 もんだい を抱 かか えた。(1) 欧州 おうしゅう の国債 こくさい の不良 ふりょう 債権 さいけん 化 か 、(2) ユーロ圏 けん の問題 もんだい による新規 しんき 事業 じぎょう の停滞 ていたい 、(3) バーゼルIII による規制 きせい 、(4) アメリカやアジアの銀行 ぎんこう との競争 きょうそう 、(5) 資金 しきん 調達 ちょうたつ の困難 こんなん 、などがある。2010年 ねん にドイツのヴォルフガング・ショイブレ 財務 ざいむ 相 しょう は、ユーロ圏 けん におけるIMF的 てき な組織 そしき として、欧州 おうしゅう 通貨 つうか 基金 ききん (EMF)の設立 せつりつ を提案 ていあん した。ユーロ圏 けん の金融 きんゆう 安定 あんてい ・債務 さいむ 再編 さいへん ・財政 ざいせい 規律 きりつ を目的 もくてき とするものだったが、メルケル政権 せいけん に却下 きゃっか され実現 じつげん しなかった。
金融 きんゆう 危機 きき 後 ご に財政 ざいせい 悪化 あっか が注目 ちゅうもく された国々 くにぐに は、債務 さいむ 不履行 ふりこう に近 ちか いギリシャとポルトガル、不動産 ふどうさん バブルが崩壊 ほうかい したアイルランドとスペイン、巨額 きょがく の政府 せいふ 債務 さいむ があるイタリアだった[注釈 ちゅうしゃく 98] 。特 とく にギリシャとアイルランドが債務 さいむ の再編 さいへん を必要 ひつよう としていたが、両国 りょうこく の国債 こくさい は暴落 ぼうらく し、緊密 きんみつ な金融 きんゆう システムをもつヨーロッパ全体 ぜんたい に波及 はきゅう してユーロ危機 きき が起 お きた。「トロイカ」とも呼 よ ばれた欧州 おうしゅう 委員 いいん 会 かい (EC)・IMF・欧州 おうしゅう 中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう (ECB)の体制 たいせい が金融 きんゆう 支援 しえん を行 おこな い、2010年 ねん 5月 がつ にギリシャ、2010年 ねん 11月にアイルランド、2011年 ねん 5月 がつ にポルトガル、2012年 ねん にスペインを支援 しえん した。2012年 ねん 7月 がつ にECBのマリオ・ドラギ 総裁 そうさい が「ECBはユーロを守 まも るためにやれることは何 なん でもする」と発言 はつげん し、10月にはECBが無 む 制限 せいげん の国債 こくさい 購入 こうにゅう を行 おこな うOMT(Outright Monetary Transactions )を実施 じっし して国債 こくさい の利回 りまわ りが低下 ていか し、沈静 ちんせい 化 か へ向 む かった。
ユーロ危機 きき 後 ご の2011年 ねん から2012年 ねん にかけてユーロ圏 けん の信頼 しんらい は低下 ていか し、EUに対 たい する支持 しじ 率 りつ が下落 げらく した。そのため2014年 ねん 欧州 おうしゅう 議会 ぎかい 議員 ぎいん 選挙 せんきょ では、反 はん EUの議員 ぎいん が多数 たすう 当選 とうせん した。イギリスは独立 どくりつ 党 とう 、フランスは国民 こくみん 戦線 せんせん 、デンマークは国民党 こくみんとう 、ハンガリーはフィデス が第 だい 1党 とう となり、いずれも反 はん EUを掲 かか げる政党 せいとう だった[注釈 ちゅうしゃく 99] 。
ドイツのメルケル政権 せいけん は「ドイツの独 ひと り勝 が ち」とも呼 よ ばれる状況 じょうきょう を作 つく ったが、ドイツの銀行 ぎんこう は危機 きき によって州立 しゅうりつ 銀行 ぎんこう が3行 ぎょう 破綻 はたん し、銀行 ぎんこう 救済 きゅうさい の負担 ふたん は国民 こくみん に批判 ひはん され2016年 ねん まで与信 よしん 額 がく が低下 ていか した。ドイツ銀行 ぎんこう はロンドンでの金利 きんり 不正 ふせい 操作 そうさ やアメリカでの住宅 じゅうたく ローン担保 たんぽ 証券 しょうけん (MBS)不正 ふせい 売買 ばいばい が判明 はんめい し、2016年 ねん まで経営 けいえい 不安 ふあん が続 つづ いた。2017年 ねん 連邦 れんぽう 議会 ぎかい 選挙 せんきょ ではメルケル政権 せいけん の継続 けいぞく が決 き まったものの、連立 れんりつ 与党 よとう のドイツキリスト教 きりすときょう 民主 みんしゅ 同盟 どうめい (CDU)とキリスト教 きりすときょう 社会 しゃかい 同盟 どうめい (CSU)の得票 とくひょう 率 りつ は1949年 ねん 以来 いらい 最低 さいてい となった。
EU離脱 りだつ 是非 ぜひ を問 と う国民 こくみん 投票 とうひょう の1週間 しゅうかん 前 まえ に、残留 ざんりゅう 支持 しじ のジョー・コックス 議員 ぎいん が殺害 さつがい された。写真 しゃしん はコックスを追悼 ついとう する人々 ひとびと 。
ヨーロッパで最大 さいだい の損失 そんしつ を受 う けたイギリスは、2010年 ねん に成立 せいりつ したデーヴィッド・キャメロン 政権 せいけん が、財政 ざいせい 赤字 あかじ の黒字 くろじ 転換 てんかん を目標 もくひょう に緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい を続 つづ けた。2016年 ねん までに公共 こうきょう 部門 ぶもん で100万 まん 人 にん 以上 いじょう の雇用 こよう を削減 さくげん し、地方自治体 ちほうじちたい の支出 ししゅつ を30%以上 いじょう 削減 さくげん した。中間 なかま 層 そう の没落 ぼつらく や下層 かそう のさらなる困窮 こんきゅう 化 か が進 すす み、経済 けいざい 協力 きょうりょく 開発 かいはつ 機構 きこう (OECD)によれば、ギリシャ・アイルランド・スペインを除 のぞ けばイギリスが最 もっと も経済 けいざい 収縮 しゅうしゅく を起 お こした国 くに だった[注釈 ちゅうしゃく 100] 。
2011年 ねん 12月のEU首脳 しゅのう 会議 かいぎ では、EUの統合 とうごう を進 すす める財政 ざいせい 協定 きょうてい が検討 けんとう され、イギリスと他 た の加盟 かめい 国 こく のあいだで対立 たいりつ が起 お きた。キャメロン政権 せいけん は、イギリスの独立 どくりつ 性 せい の保持 ほじ をEUに求 もと め、財政 ざいせい 協定 きょうてい で譲歩 じょうほ が得 え られなければEU離脱 りだつ を国民 こくみん 投票 とうひょう に問 と うと主張 しゅちょう した。しかしEU側 がわ は譲歩 じょうほ せず、キャメロン政権 せいけん はEU離脱 りだつ 是非 ぜひ を問 と う国民 こくみん 投票 とうひょう を実施 じっし した[注釈 ちゅうしゃく 101] 。キャメロン自身 じしん はEU残留 ざんりゅう 支持 しじ 派 は だったが、2016年 ねん 6月 がつ 23日 にち の国民 こくみん 投票 とうひょう は離脱 りだつ 支持 しじ 51.9%、残留 ざんりゅう 支持 しじ 48.1%となり、イギリスの欧州 おうしゅう 連合 れんごう 離脱 りだつ (Brexit)が決定 けってい した[注釈 ちゅうしゃく 102] 。年齢 ねんれい 別 べつ では離脱 りだつ 支持 しじ は50歳 さい 以上 いじょう が6割 わり 以上 いじょう 、残留 ざんりゅう 支持 しじ は18歳 さい から44歳 さい に多 おお かった。地域 ちいき 別 べつ では北部 ほくぶ イングランドに離脱 りだつ 支持 しじ が多 おお く、ロンドン、スコットランド、北 きた アイルランドに残留 ざんりゅう 支持 しじ が多 おお かった。中 なか でも中高年 ちゅうこうねん 層 そう の労働 ろうどう 者 しゃ に離脱 りだつ 支持 しじ が多 おお く、それまで労働党 ろうどうとう や保守党 ほしゅとう の政策 せいさく で「置 お き去 ざ りにされた(left behind)」とも表現 ひょうげん される人々 ひとびと だった[注釈 ちゅうしゃく 103] 。
スコットランドには残留 ざんりゅう 支持 しじ の投票 とうひょう が多 おお かったため、Brexitはスコットランド独立 どくりつ 運動 うんどう に影響 えいきょう を与 あた えた。スコットランド自治 じち 政府 せいふ のニコラ・スタージョン 政権 せいけん は、イギリスからの独立 どくりつ を問 と う住民 じゅうみん 投票 とうひょう の実施 じっし と、EUへの加盟 かめい を目指 めざ している[239] 。
アイルランドは危機 きき の対応 たいおう で金融 きんゆう 機関 きかん を救済 きゅうさい したために政府 せいふ 支出 ししゅつ が増 ふ えた。2010年 ねん には政府 せいふ 債務 さいむ 残高 ざんだか の対 たい GDP比 ひ が32%に達 たっ して債務 さいむ 不履行 ふりこう のリスクが高 たか まり、トロイカ(EC、IMF、ECB)から850億 おく ユーロの支援 しえん を受 う けた。2011年 ねん 2月 がつ の選挙 せんきょ で政権 せいけん 交代 こうたい が起 お きてエンダ・ケニー 政権 せいけん が成立 せいりつ し、2014年 ねん には経済 けいざい 成長 せいちょう 率 りつ が回復 かいふく へ向 む かった。
東欧 とうおう 諸国 しょこく やバルト三 さん 国 こく は世界 せかい 金融 きんゆう 危機 きき の前 まえ からユーロ圏 けん 加盟 かめい を進 すす めていたが、延期 えんき や後退 こうたい が起 お きた。エストニアは2011年 ねん 、ラトビアは2014年 ねん 、リトアニアは2015年 ねん にユーロ圏 けん に加盟 かめい した。エストニアは2010年 ねん 時点 じてん の財政 ざいせい 収支 しゅうし が黒字 くろじ で公的 こうてき 債務 さいむ 残高 ざんだか が低 ひく く、リトアニアは2016年 ねん に財政 ざいせい 収支 しゅうし が黒字 くろじ となり、ラトビアは2016年 ねん に財政 ざいせい 収支 しゅうし が均衡 きんこう した[注釈 ちゅうしゃく 104] 。北欧 ほくおう 5カ国 かこく とバルト三 さん 国 こく で構成 こうせい される北欧 ほくおう ・バルト8カ国 かこく (英語 えいご 版 ばん ) は、危機 きき に関 かん する反省 はんせい から、2010年 ねん 8月 がつ 17日 にち にバルト北欧 ほくおう 覚書 おぼえがき (Nordic-Baltic Memorandum of Understanding)を発効 はっこう し、中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう 、金融 きんゆう 監督 かんとく 当局 とうきょく 、財務省 ざいむしょう のあいだで協力 きょうりょく を促進 そくしん することとなった。
アイスランドはヨハンナ・シグルザルドッティル 政権 せいけん による社会 しゃかい 保障 ほしょう 維持 いじ 、IMFの緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい 案 あん の拒否 きょひ 、所得 しょとく 格差 かくさ 是正 ぜせい などの政策 せいさく で回復 かいふく に向 む かった。金融 きんゆう 機関 きかん の起訴 きそ も行 おこな われ、アイスセーブを提供 ていきょう したランズバンキ銀行 ぎんこう などの幹部 かんぶ は有罪 ゆうざい となった。2012年 ねん にGDP成長 せいちょう 率 りつ が3%となり、格付 かくづ けでも危機 きき 対応 たいおう が評価 ひょうか されて上昇 じょうしょう し、所得 しょとく 格差 かくさ は他 た の北欧 ほくおう 諸国 しょこく と同 どう レベルになった。また、国家 こっか 危機 きき の再発 さいはつ を防 ふせ ぐためにインターネットの国民 こくみん 投票 とうひょう をもとに憲法 けんぽう を改正 かいせい した。2012年 ねん に改正 かいせい された新 しん 憲法 けんぽう には、政治 せいじ 家 か と銀行 ぎんこう の癒着 ゆちゃく の防止 ぼうし が含 ふく まれている。
1970年 ねん 以降 いこう のギリシャのGDPと債務 さいむ のグラフ。
ギリシャでは2009年 ねん に政権 せいけん 交代 こうたい が起 お きた際 さい に財政 ざいせい 赤字 あかじ の粉飾 ふんしょく が判明 はんめい し、国債 こくさい の格付 かくづ けが急落 きゅうらく した。ドイツはユーロ圏 けん 全体 ぜんたい への支援 しえん には賛成 さんせい するがギリシャへの特定 とくてい の支援 しえん には反対 はんたい し、支援 しえん 策 さく が遅 おく れたギリシャでは2010年 ねん 4月 がつ から財政 ざいせい 危機 きき や銀行 ぎんこう 危機 きき が起 お き、ユーロ危機 きき の発端 ほったん となった。トロイカは2010年 ねん (1100億 おく ユーロ)と2012年 ねん (1300億 おく ユーロ)に緊急 きんきゅう 融資 ゆうし を行 おこな い、2011年 ねん に成立 せいりつ したルーカス・パパデモス 政権 せいけん が緊縮 きんしゅく 政策 せいさく を行 おこ なった。しかしトロイカが支援 しえん と引 ひ き換 か えに出 だ した条件 じょうけん はギリシャ社会 しゃかい に大幅 おおはば な改革 かいかく を求 もと める内容 ないよう であり、GDP26%減 げん 、失業 しつぎょう 率 りつ 26%(若者 わかもの 層 そう は50%)、消費 しょうひ 4割 わり 減 げん と悪化 あっか した[注釈 ちゅうしゃく 105] 。そのため、ギリシャの反 はん 緊縮 きんしゅく 運動 うんどう (英語 えいご 版 ばん ) や貧困 ひんこん 層 そう への支援 しえん 、EUとの再 さい 交渉 こうしょう を主張 しゅちょう するシリザ が2015年 ねん の選挙 せんきょ で勝 か ち、アレクシス・ツィプラス 首相 しゅしょう の連立 れんりつ 政権 せいけん が成立 せいりつ した。それまでギリシャで続 つづ いてきた名家 めいか 出身 しゅっしん の首脳 しゅのう による政治 せいじ は崩壊 ほうかい し、ツィプラス政権 せいけん はEUとの再 さい 交渉 こうしょう を行 おこな った[注釈 ちゅうしゃく 106] 。再 さい 交渉 こうしょう ではツィプラス政権 せいけん とユーロ圏 けん は対立 たいりつ し、最終 さいしゅう 的 てき にはツィプラス政権 せいけん は緊縮 きんしゅく 策 さく の継続 けいぞく や構造 こうぞう 改革 かいかく 、民営 みんえい 化 か などを条件 じょうけん に支援 しえん を受 う けた。2016年 ねん に危機 きき が再発 さいはつ して2017年 ねん に債務 さいむ 期限 きげん が延長 えんちょう され、成長 せいちょう 率 りつ は1.5%増 ぞう とプラスに転 てん じて国債 こくさい 発行 はっこう も可能 かのう となった。EU圏 けん 15カ国 かこく に対 たい する所得 しょとく 水準 すいじゅん が1990年 ねん の75から2015年 ねん には47に下落 げらく し、格差 かくさ 水準 すいじゅん は1990年 ねん 時点 じてん と同 どう 水準 すいじゅん に後退 こうたい した。
イタリアのシルヴィオ・ベルルスコーニ 政権 せいけん は、EUとIMFが支援 しえん と引 ひ き換 か えに求 もと める年金 ねんきん 制度 せいど 改革 かいかく を2011年 ねん に拒否 きょひ した。このためにイタリアはIMFの支援 しえん を得 え られないまま監視 かんし 下 か に置 お かれるという状況 じょうきょう になり、市民 しみん は退陣 たいじん 要求 ようきゅう デモを行 おこな い、連立 れんりつ 与党 よとう の北部 ほくぶ 同盟 どうめい も首相 しゅしょう の辞任 じにん を求 もと めた。ベルルスコーニは辞任 じにん し、経済 けいざい 学者 がくしゃ のマリオ・モンティ が首相 しゅしょう に就任 しゅうにん した[注釈 ちゅうしゃく 107] 。イタリアはユーロ危機 きき 以降 いこう も経済 けいざい 停滞 ていたい が長引 ながび き、EU圏 けん 15カ国 かこく に対 たい する所得 しょとく 水準 すいじゅん は1990年 ねん の100から2015年 ねん には80まで落 お ちた。
スペインの2011年 ねん の抗議 こうぎ 活動 かつどう 「15-M運動 うんどう 」のドキュメント動画 どうが 『15M “Excelente. Revulsivo. Importante”』(1時 じ 間 あいだ 13分 ふん 44秒 びょう 。スペイン語 ご 。英語 えいご 字幕 じまく 付 つ き)
スペインでは2011年 ねん 11月にサパテロ 政権 せいけん に代 か わってマリアーノ・ラホイ 政権 せいけん が誕生 たんじょう した。50万 まん 世帯 せたい が立 た ち退 の きを迫 せま られたが、住宅 じゅうたく 担保 たんぽ ローンの債務 さいむ 者 しゃ には自己 じこ 破産 はさん にあたる保護 ほご 制度 せいど がなく、家 いえ を失 うしな った後 のち でもローンが免除 めんじょ されなかった[注釈 ちゅうしゃく 108] 。立 た ち退 の きで困窮 こんきゅう した人々 ひとびと は、SNSを使 つか って抗議 こうぎ したい政治 せいじ 家 か のもとにフラッシュモブ 的 まと に集 あつ まって悲惨 ひさん さを訴 うった える活動 かつどう を始 はじ め、エスクラチェ (スペイン語 ご 版 ばん ) と呼 よ ばれた。2012年 ねん にはバンキアが破綻 はたん して国有 こくゆう 化 か され、国債 こくさい の高騰 こうとう ・財政 ざいせい 赤字 あかじ の膨張 ぼうちょう が起 お き、若者 わかもの 層 そう の失業 しつぎょう が55%に達 たっ した。2014年 ねん にはトロイカの金融 きんゆう 支援 しえん は終了 しゅうりょう したが、高 たか い失業 しつぎょう 率 りつ や汚職 おしょく 問題 もんだい が不満 ふまん を呼 よ んだ。2015年 ねん の選挙 せんきょ ではスペインの反 はん 緊縮 きんしゅく 運動 うんどう (英語 えいご 版 ばん ) を主張 しゅちょう するポデモス が躍進 やくしん して国民党 こくみんとう と社会労働党 しゃかいろうどうとう による二 に 大 だい 政党 せいとう 制 せい は崩壊 ほうかい し、第 だい 2次 じ ラホイ政権 せいけん が成立 せいりつ した。
ポルトガルは緊縮 きんしゅく 財政 ざいせい を行 おこな い、スペインよりも景気 けいき 後退 こうたい が深刻 しんこく になった。失業 しつぎょう 率 りつ が40%・若者 わかもの 層 そう では60%まで上昇 じょうしょう した。2011年 ねん に成立 せいりつ したペドロ・パッソス・コエーリョ 政権 せいけん はユーロ圏 けん の維持 いじ を主張 しゅちょう し、トロイカの金融 きんゆう 支援 しえん を受 う けた[注釈 ちゅうしゃく 109] 。2014年 ねん にはトロイカの金融 きんゆう 支援 しえん が終了 しゅうりょう し、2015年 ねん の選挙 せんきょ ではアントニオ・コスタ 率 ひき いる連立 れんりつ 左派 さは 政権 せいけん が成立 せいりつ する。コスタ政権 せいけん のもとで低 てい 所得 しょとく 者 しゃ 向 む けの政策 せいさく も行 おこな われたが、年金 ねんきん 削減 さくげん や増税 ぞうぜい は続 つづ いた。
クリミア危機 きき ・ウクライナ東部 とうぶ 紛争 ふんそう で破壊 はかい されたウクライナのドネツィク国際 こくさい 空港 くうこう (2014年 ねん 12月 がつ )
ウクライナは2008年 ねん のIMF支援 しえん がもたらした緊縮 きんしゅく 政策 せいさく で国内 こくない の不満 ふまん が高 たか まり、2010年 ねん にヴィクトル・ヤヌコーヴィチ 政権 せいけん が成立 せいりつ する。EUとロシアはウクライナへの支援 しえん を申 もう し出 で る代 か わりに、それぞれ条件 じょうけん を出 だ した。EUの条件 じょうけん はEU連合 れんごう 協定 きょうてい であり、ロシアの条件 じょうけん はユーラシア関税 かんぜい 同盟 どうめい への参加 さんか だった。ウクライナ世論 せろん はEU派 は とロシア派 は で二分 にぶん され、2013年 ねん に数 すう 十 じゅう 万 まん 人 にん の市民 しみん が反 はん ヤヌコーヴィチ政権 せいけん のデモを行 おこな った(2014年 ねん ウクライナ騒乱 そうらん )。ヤヌコーヴィチはロシアへ亡命 ぼうめい し、2014年 ねん にウクライナ東部 とうぶ 紛争 ふんそう が起 お きた。ウクライナは資本 しほん 規制 きせい をしなかったため外貨 がいか 準備 じゅんび 高 だか が急減 きゅうげん し、2015年 ねん 2月 がつ にウクライナ国立 こくりつ 銀行 ぎんこう は公式 こうしき 為替 かわせ レートの発表 はっぴょう を停止 ていし し、IMFは支援 しえん の再開 さいかい とともに債務 さいむ 再編 さいへん を認 みと めた。
ロシアの外貨 がいか 準備 じゅんび 高 だか は2014年 ねん には5100億 おく ドルに達 たっ して危機 きき から回復 かいふく していたが、ウクライナとの紛争 ふんそう が始 はじ まると為替 かわせ 市場 いちば が11%以上 いじょう 急落 きゅうらく した。さらにマレーシア航空 こうくう 17便 びん 撃墜 げきつい 事件 じけん が原因 げんいん となった西側 にしがわ の経済 けいざい 制裁 せいさい 、FRBのQE3終了 しゅうりょう 、原油 げんゆ 価格 かかく の下落 げらく なども重 かさ なって財政難 ざいせいなん に陥 おちい った。2014年 ねん から2015年 ねん にGDPは10%以上 いじょう 減少 げんしょう し、ロシアの市民 しみん にとっては2008年 ねん から2009年 ねん の危機 きき を超 こ える厳 きび しさだった。ロシアの苦境 くきょう は周辺 しゅうへん のNIS諸国 しょこく にも影響 えいきょう し、ベラルーシ、カザフスタン、アゼルバイジャンの通貨 つうか が50%の暴落 ぼうらく 、モルドバ、キルギス、タジキスタンの通貨 つうか は30%から35%下落 げらく した。
中国 ちゅうごく は金融 きんゆう 危機 きき の対応 たいおう で世界 せかい 経済 けいざい の回復 かいふく を牽引 けんいん して高 たか く評価 ひょうか され、国際 こくさい 的 てき な影響 えいきょう 力 りょく を高 たか めた[注釈 ちゅうしゃく 110] 。習近平 ひらた 政権 せいけん においても経済 けいざい 成長 せいちょう は続 つづ いたが、危機 きき 対策 たいさく による巨額 きょがく の債務 さいむ が残 のこ った。2009年 ねん の段階 だんかい で政府 せいふ 赤字 あかじ 、債券 さいけん 発行 はっこう 、銀行 ぎんこう への貸付 かしつけ を合計 ごうけい すると6兆 ちょう 4870億 おく 元 げん であり、GDPの19%を超 こ える額 がく となった[注釈 ちゅうしゃく 111] [266] [267] 。シャドウ・バンキング・システムは中国 ちゅうごく でも拡大 かくだい しており、理財 りざい 商品 しょうひん と呼 よ ばれる高金利 こうきんり の金融 きんゆう 商品 しょうひん が中心 ちゅうしん になっている。地方 ちほう 政府 せいふ が資金 しきん 調達 ちょうたつ に用 もち いる地方 ちほう 融資 ゆうし 平台 ひらだい (融資 ゆうし プラットフォーム)でも理財 りざい 商品 しょうひん が扱 あつか われ、金融 きんゆう 危機 きき の対策 たいさく だった4兆 ちょう 元 げん の景気 けいき 刺激 しげき 策 さく によって急増 きゅうぞう した。2013年 ねん の地方 ちほう 政府 せいふ の債務 さいむ は17兆 ちょう 元 げん 、2017年 ねん の金融 きんゆう 機関 きかん 以外 いがい の民間 みんかん 債務 さいむ はGDPの165%まで増加 ぞうか している。理財 りざい 商品 しょうひん は10年代 ねんだい から次第 しだい に不良 ふりょう 債権 さいけん 化 か しており、政府 せいふ は対策 たいさく を進 すす めている。
2014年 ねん には中国 ちゅうごく の外貨 がいか 準備 じゅんび 高 だか は4兆 ちょう ドルまで増加 ぞうか し、中国 ちゅうごく 企業 きぎょう の対外 たいがい 債務 さいむ 1兆 ちょう ドルのうち8000億 おく ドルが欧米 おうべい 大手 おおて 金融 きんゆう 機関 きかん への債務 さいむ になっていた。しかし中国 ちゅうごく 経済 けいざい の減速 げんそく と、原油 げんゆ 価格 かかく の急落 きゅうらく 、さらに汚職 おしょく 撲滅 ぼくめつ 運動 うんどう で富裕 ふゆう 層 そう が資産 しさん を国外 こくがい に流出 りゅうしゅつ させたことが重 かさ なり、人民元 じんみんげ が下落 げらく を始 はじ める。2015年 ねん 6月 がつ 12日 にち には上海 しゃんはい 総合 そうごう 株価 かぶか 指数 しすう が30%下落 げらく して中国 ちゅうごく 株 かぶ の暴落 ぼうらく となった。企業 きぎょう と投資 とうし ファンドの人民元 じんみんげ 投入 とうにゅう で一時 いちじ 的 てき に安定 あんてい したものの、8月 がつ の人民元 じんみんげ 切 き り下 さ げで下落 げらく が続 つづ いた。2016年 ねん には株価 かぶか 指数 しすう は半減 はんげん し、外貨 がいか 準備 じゅんび 高 だか は3兆 ちょう ドルまで落 お ちた。一時 いちじ は中国 ちゅうごく 発 はつ のグローバルなデフレも警戒 けいかい されたが、中国 ちゅうごく 政府 せいふ は新 あら たなペッグの設定 せってい ・資本 しほん 移動 いどう 規制 きせい 強化 きょうか ・信用 しんよう 拡張 かくちょう ・景気 けいき 刺激 しげき 策 さく ・過剰 かじょう 生産 せいさん 能力 のうりょく の削減 さくげん などを打 う ち出 だ して鎮静 ちんせい 化 か にあたった。
金融 きんゆう 危機 きき の対策 たいさく を主張 しゅちょう して成立 せいりつ したマレーシアのナジブ・ラザク政権 せいけん は、国際 こくさい 金融 きんゆう 地区 ちく の建設 けんせつ のために1マレーシア・デベロップメント・ブルハド (1MDB)という投資 とうし 会社 かいしゃ を設立 せつりつ する。しかし不正 ふせい の発覚 はっかく によって、2018年 ねん には野党 やとう から出馬 しゅつば したマハティール・ビン・モハマド 政権 せいけん が成立 せいりつ し、マレーシア初 はつ の政権 せいけん 交代 こうたい が起 お きた。ラザクは10億 おく ドル規模 きぼ の汚職 おしょく で有罪 ゆうざい となった。
ドバイ・ショックののち、ドバイ政府 せいふ は一連 いちれん の対策 たいさく によって回復 かいふく へ向 む かった。企業 きぎょう の事業 じぎょう 再生 さいせい として救済 きゅうさい 措置 そち 、負債 ふさい の切 き り下 さ げ、企業 きぎょう 再編 さいへん 、返済 へんさい のリスケジュールなどが行 おこな われ、IMF第 だい 4条 じょう 協議 きょうぎ の報告 ほうこく 書 しょ ではUAEの経済 けいざい は景気 けいき が安定 あんてい してきたと報告 ほうこく された。ドバイ政府 せいふ の金融 きんゆう 危機 きき 対策 たいさく は、イスラーム金融 きんゆう の民事 みんじ 紛争 ふんそう を迅速 じんそく に解決 かいけつ する枠組 わくぐ みとしても評価 ひょうか されている。
トルコは2010年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき のGDPが2008年 ねん 第 だい 1四半期 しはんき と比 くら べて4.5%減 げん となり、金融 きんゆう 危機 きき 以前 いぜん には戻 もど っていない。失業 しつぎょう 率 りつ は2009年 ねん 2月 がつ の16.1%から2010年 ねん 4月 がつ に12%に改善 かいぜん されたが、若年 じゃくねん 失業 しつぎょう 率 りつ は20%にとどまっている。また、2009年 ねん の景気 けいき 後退 こうたい の原因 げんいん として、民間 みんかん 投資 とうし が対外 たいがい 借入 かりいれ に依存 いぞん する体質 たいしつ が問題 もんだい 視 し され、その解決 かいけつ が課題 かだい とされている[注釈 ちゅうしゃく 112] 。
日本銀行 にっぽんぎんこう は、金融 きんゆう 危機 きき 後 ご の景気 けいき 後退 こうたい への対策 たいさく として2010年 ねん 10月 がつ から包括 ほうかつ 的 てき 金融 きんゆう 緩和 かんわ を行 おこな い、国債 こくさい の他 ほか に上場 じょうじょう 投資 とうし 信託 しんたく (ETF)や不動産 ふどうさん 投資 とうし 信託 しんたく (REIT)などのリスク資産 しさん の買 か い入 い れを始 はじ めた[注釈 ちゅうしゃく 113] 。東日本 ひがしにっぽん 大震災 だいしんさい の被害 ひがい も大 おお きく、経済 けいざい のみならず社会 しゃかい に深刻 しんこく なダメージを受 う けた。日銀 にちぎん は物価 ぶっか 上昇 じょうしょう 率 りつ 2%を目標 もくひょう としたが、円 えん 高 だか やデフレは解消 かいしょう されず国内外 こくないがい で批判 ひはん が高 たか まり、白川 しらかわ 方 ほう 明 あきら 日銀 にちぎん 総裁 そうさい は任期 にんき 満了 まんりょう 前 まえ の2013年 ねん に退任 たいにん した。
第 だい 2次 じ 安倍 あべ 内閣 ないかく はアベノミクス と呼 よ ばれる一連 いちれん の経済 けいざい 政策 せいさく を掲 かか げ、日銀 にちぎん は黒田 くろだ 東 ひがし 彦総裁 そうさい のもとで緩和 かんわ 政策 せいさく を続 つづ けた。しかしデフレは続 つづ き、失 うしな われた20年 ねん とも呼 よ ばれるようになった。2013年 ねん から2016年 ねん の実質 じっしつ GDP成長 せいちょう 率 りつ は2010年 ねん から2012年 ねん よりも低下 ていか し、実質 じっしつ 賃金 ちんぎん は下落 げらく した。2013年 ねん 前後 ぜんこう から雇用 こよう 環境 かんきょう は改善 かいぜん したものの、平均 へいきん 給与 きゅうよ はリーマン・ショック の下落 げらく を回復 かいふく した程度 ていど にとどまっている。OECDによる2015年 ねん 時点 じてん の調査 ちょうさ では、日本 にっぽん の相対 そうたい 的 てき 貧困 ひんこん 率 りつ は加盟 かめい 国 こく 33カ国 かこく 中 ちゅう で9位 い となった。2016年 ねん にはエンゲル係数 けいすう が約 やく 30年 ねん 前 まえ の水準 すいじゅん まで上昇 じょうしょう し、実質 じっしつ 消費 しょうひ は改善 かいぜん されず、安倍 あべ 内閣 ないかく による2014年 ねん 4月 がつ の消費 しょうひ 税 ぜい 増税 ぞうぜい が景気 けいき 回復 かいふく を後退 こうたい させたという見方 みかた がある[276] 。2017年 ねん には、日銀 にちぎん がETF市場 いちば 全体 ぜんたい の純資産 じゅんしさん 総額 そうがく の70%にあたる15兆 ちょう 9300億 おく 円 えん を保有 ほゆう し、日本 にっぽん 株 かぶ の第 だい 1位 い の株主 かぶぬし が日銀 にちぎん 、第 だい 3位 い が年金 ねんきん 積立 つみたて 金 きん 管理 かんり 運用 うんよう 独立 どくりつ 行政 ぎょうせい 法人 ほうじん (GPIF)となった。結果 けっか 的 てき に中央 ちゅうおう 銀行 ぎんこう が大 だい 企業 きぎょう を優遇 ゆうぐう する状況 じょうきょう になり、株式 かぶしき 市場 いちば の価格 かかく 形成 けいせい の歪 ゆが み、コーポレートガバナンスへの悪影響 あくえいきょう 、将来 しょうらい の量的 りょうてき 緩和 かんわ 縮小 しゅくしょう による株価 かぶか 下落 げらく のリスクなどが懸念 けねん されている[注釈 ちゅうしゃく 114] 。
可 か 処分 しょぶん 所得 しょとく とGDPに対 たい するアメリカの家計 かけい 負債 ふさい の比率 ひりつ 。
この節 ふし は学術 がくじゅつ 上 じょう に論争 ろんそう のある記事 きじ を扱 あつか っています。
金融 きんゆう 危機 きき の原因 げんいん については議論 ぎろん が続 つづ いている。(1) 金融 きんゆう の自由 じゆう 化 か ・市場 いちば の自己 じこ 調節 ちょうせつ 機能 きのう ・政府 せいふ の規制 きせい の不可能 ふかのう 性 せい をはじめとする思想 しそう が経済 けいざい 学者 がくしゃ や専門 せんもん 家 か に影響 えいきょう を与 あた えたというする説 せつ 、(2) 住宅 じゅうたく 市場 いちば を支 ささ えようとする政府 せいふ の介入 かいにゅう が過度 かど だったという説 せつ 、(3) 銀行 ぎんこう の利益 りえき 団体 だんたい とコミュニティ・グループの協力 きょうりょく によって起 お きたとする説 せつ 、などがある。
家計 かけい 債務 さいむ の増加 ぞうか
近年 きんねん の研究 けんきゅう によって有力 ゆうりょく とされる説 せつ が、債務 さいむ 者 しゃ の消費 しょうひ 減少 げんしょう にある。特 とく に家計 かけい 債務 さいむ の大幅 おおはば な増加 ぞうか が景気 けいき 後退 こうたい につながるとする説 せつ である。債務 さいむ 者 しゃ の家計 かけい 支出 ししゅつ の減少 げんしょう は、家計 かけい 債務 さいむ の上昇 じょうしょう と相関 そうかん 関係 かんけい がある。
国民 こくみん 所得 しょとく ・生産 せいさん 勘定 かんじょう (英語 えいご 版 ばん ) (NIPA)のデータによれば、GDP成長 せいちょう 率 りつ を引 ひ き下 さ げた最大 さいだい の理由 りゆう は、住宅 じゅうたく 投資 とうし の減少 げんしょう である。銀行 ぎんこう 危機 きき が起 お きる前 まえ から家計 かけい の消費 しょうひ は減 へ っており、景気 けいき 後退 こうたい の3四半期 しはんき においても同様 どうよう だった。純資産 じゅんしさん が減 へ った人間 にんげん は支出 ししゅつ を控 ひか えることが明 あき らかにされており、(1) 家計 かけい 債務 さいむ の上昇 じょうしょう 、(2) 家計 かけい の消費 しょうひ の減少 げんしょう 、(3) 景気 けいき 後退 こうたい による企業 きぎょう 投資 とうし の減少 げんしょう や大量 たいりょう 解雇 かいこ につながったとされる[注釈 ちゅうしゃく 115] 。1997年 ねん から2007年 ねん にかけて家計 かけい 債務 さいむ が急増 きゅうぞう した地域 ちいき と、2008年 ねん から2009年 ねん に家計 かけい 支出 ししゅつ が急落 きゅうらく した地域 ちいき は一致 いっち する[注釈 ちゅうしゃく 116] 。戦後 せんご の5大 だい 銀行 ぎんこう 危機 きき の全 すべ てで、不動産 ふどうさん 価格 かかく の高騰 こうとう と経常 けいじょう 収支 しゅうし の赤字 あかじ が起 お きている。そして、金融 きんゆう 危機 きき 発生 はっせい 前 まえ には民間 みんかん 債務 さいむ が急増 きゅうぞう したことも明 あき らかになっている[注釈 ちゅうしゃく 117] 。
格差 かくさ
所得 しょとく 格差 かくさ の拡大 かくだい を金融 きんゆう 危機 きき の一因 いちいん とする説 せつ もある。特 とく にアメリカでは、金融 きんゆう 危機 きき 前 まえ の1977年 ねん から2007年 ねん にかけての国民 こくみん 経済 けいざい の成長 せいちょう は、最 もっと も裕福 ゆうふく な層 そう が75%を得 え ていた。この期間 きかん の経済 けいざい 成長 せいちょう は低 ひく かったため、実質 じっしつ 的 てき に低 てい 所得 しょとく 者 しゃ 層 そう や中間 なかま 所得 しょとく 者 しゃ 層 そう の賃金 ちんぎん の停滞 ていたい につながった。中間 なかま 所得 しょとく 者 しゃ 層 そう や低 てい 所得 しょとく 者 しゃ 層 そう の購買 こうばい 力 りょく が低下 ていか するために借金 しゃっきん が増 ふ え、金融 きんゆう 機関 きかん が融資 ゆうし を拡大 かくだい する余地 よち が増 ふ えた。
規制 きせい の脆弱 ぜいじゃく さ
アメリカで第 だい 二 に 次 じ 世界 せかい 大戦 たいせん 後 ご に発生 はっせい した金融 きんゆう 危機 きき としては、1980年代 ねんだい に貯蓄 ちょちく 貸付 かしつけ 組合 くみあい (S&L)で起 お きた貯蓄 ちょちく 貸付 かしつけ 組合 くみあい 危機 きき (英語 えいご 版 ばん ) 、1998年 ねん のロングターム・キャピタル・マネジメント (LCM)破綻 はたん 、2001年 ねん のエンロン破綻 はたん などがある。金融 きんゆう 機関 きかん の規制 きせい の撤廃 てっぱい と破産 はさん の増加 ぞうか に関係 かんけい があり、原因 げんいん には規制 きせい の弱 よわ さがあるという研究 けんきゅう がある。
FRB
FRBの金融 きんゆう 政策 せいさく は、1990年代 ねんだい から低 てい 金利 きんり を続 つづ け、資産 しさん 価格 かかく の高騰 こうとう を黙認 もくにん したとして批判 ひはん されている。1998年 ねん のロシア財政 ざいせい 危機 きき やロングターム・キャピタル・マネジメント (LTCM)の破綻 はたん の時期 じき も金利 きんり を下 さ げている。ドットコム・バブル 崩壊 ほうかい 後 ご の2002年 ねん に、グリーンスパン議長 ぎちょう は資産 しさん 価格 かかく を下 した 支 ささ えするという発表 はっぴょう をして、グリーンスパン・プット (英語 えいご 版 ばん ) と呼 よ ばれた。金融 きんゆう 機関 きかん ではグリーンスパンの発表 はっぴょう を受 う けて、FRBは資産 しさん 価格 かかく 上昇 じょうしょう を抑制 よくせい せず、バブルが崩壊 ほうかい した際 さい には救済 きゅうさい をする方針 ほうしん であると解釈 かいしゃく した。金融 きんゆう 機関 きかん は、危機 きき に備 そな えて現金 げんきん や資産 しさん を蓄 たくわ えておく必要 ひつよう はないと判断 はんだん し、レバレッジが拡大 かくだい した。
ロビー活動 かつどう
アメリカの銀行 ぎんこう によるロビー活動 かつどう を一因 いちいん とする研究 けんきゅう がある。貧困 ひんこん 層 そう に融資 ゆうし をしていた最大手 さいおおて 2社 しゃ のカントリーワイド・フィナンシャル (英語 えいご 版 ばん ) とアメリクエスト (英語 えいご 版 ばん ) は、2002年 ねん から2006年 ねん にかけて3000万 まん ドルを献金 けんきん とロビー活動 かつどう に使 つか い、サブプライムローンを規制 きせい する可能 かのう 性 せい がある法案 ほうあん の成立 せいりつ を妨害 ぼうがい したとされる。違法 いほう ではないが公共 こうきょう の利益 りえき を損 そこ なう活動 かつどう として批判 ひはん された。
家計 かけい 債務 さいむ の減免 げんめん
金融 きんゆう 危機 きき の当初 とうしょ は、経済 けいざい 学者 がくしゃ や政策 せいさく 立案 りつあん 者 しゃ は銀行 ぎんこう を景気 けいき 後退 こうたい の原因 げんいん として救済 きゅうさい した。その後 ご の研究 けんきゅう によれば、家計 かけい 債務 さいむ (特 とく に住宅 じゅうたく ローン債務 さいむ )の減免 げんめん の方 ほう が金融 きんゆう 危機 きき の回避 かいひ に役立 やくだ ったというデータが集 あつ まっている[注釈 ちゅうしゃく 118] 。のちに、国家 こっか 経済 けいざい 会議 かいぎ 委員 いいん 、住宅 じゅうたく 都市 とし 開発 かいはつ 長官 ちょうかん 、経済 けいざい 顧問 こもん などオバマ政権 せいけん の当局 とうきょく 者 しゃ やIMFも、住宅 じゅうたく ローン減額 げんがく を選択 せんたく しなかったのは誤 あやま りと認 みと めた。
銀行 ぎんこう 融資 ゆうし 説 せつ
金融 きんゆう 機関 きかん の救済 きゅうさい を優先 ゆうせん する政策 せいさく の根拠 こんきょ は、銀行 ぎんこう 融資 ゆうし 説 せつ とも呼 よ ばれる。問題 もんだい は金融 きんゆう セクターにあり、銀行 ぎんこう が家計 かけい や企業 きぎょう への融資 ゆうし を再開 さいかい することで経済 けいざい を守 まも るという主張 しゅちょう となる。しかし、全米 ぜんべい 独立 どくりつ 企業 きぎょう 連盟 れんめい (英語 えいご 版 ばん ) (NFIB)の調査 ちょうさ によれば、危機 きき における中小 ちゅうしょう 企業 きぎょう の懸念 けねん 事項 じこう は融資 ゆうし ではなく販売 はんばい 不振 ふしん が最多 さいた で、販売 はんばい 不振 ふしん は家計 かけい 支出 ししゅつ の減少 げんしょう が原因 げんいん だった。また、銀行 ぎんこう の債権 さいけん 者 しゃ と株主 かぶぬし は比較的 ひかくてき 裕福 ゆうふく な家計 かけい に属 ぞく しており、銀行 ぎんこう や株主 かぶぬし への支援 しえん は、限界 げんかい 消費 しょうひ 性向 せいこう (英語 えいご 版 ばん ) が低 ひく く所得 しょとく が増 ふ えても消費 しょうひ への影響 えいきょう が少 すく ない人々 ひとびと に税金 ぜいきん を提供 ていきょう することを意味 いみ する。他方 たほう 、債務 さいむ のある住宅 じゅうたく 所有 しょゆう 者 しゃ は限界 げんかい 消費 しょうひ 性向 せいこう がより高 たか い。この点 てん からも、銀行 ぎんこう 融資 ゆうし 説 せつ が主張 しゅちょう する銀行 ぎんこう への支援 しえん は、家計 かけい 債務 さいむ の支援 しえん よりも優先 ゆうせん 度 ど が低 ひく いとされる。
銀行 ぎんこう 融資 ゆうし 説 せつ に近 ちか い主張 しゅちょう として、銀行 ぎんこう 部門 ぶもん が景気 けいき 後退 こうたい の原因 げんいん であり、リーマン・ブラザーズを救済 きゅうさい しなかったのは間違 まちが いであるという説 せつ も存在 そんざい するが、NIPAのデータとは矛盾 むじゅん する。
金融 きんゆう 機関 きかん 対策 たいさく
危機 きき の際 さい には、大 おお きすぎて潰 つぶ せない と呼 よ ばれる金融 きんゆう 機関 きかん をはじめとして、システム上 じょう 重要 じゅうよう な金融 きんゆう 機関 きかん (英語 えいご 版 ばん ) を救済 きゅうさい するために莫大 ばくだい な費用 ひよう が政府 せいふ から出 だ された。その問題 もんだい を防 ふせ ぐための研究 けんきゅう もされている。
企業 きぎょう がシステム上 じょう 重要 じゅうよう になることを防 ふせ ぐ:システム上 じょう の重要 じゅうよう 性 せい は必 かなら ずしも規模 きぼ だけでなく、金融 きんゆう 機関 きかん 間 あいだ の繋 つな がりやリスクテイク状況 じょうきょう によっても変 か わるため、単 たん に規模 きぼ や特定 とくてい の活動 かつどう を制限 せいげん するだけでは解決 かいけつ 策 さく にならないと指摘 してき されている。そのため、システム上 じょう 重要 じゅうよう となりうる大手 おおて 金融 きんゆう 機関 きかん の合併 がっぺい の禁止 きんし 、問題 もんだい を抱 かか えがちな大手 おおて 金融 きんゆう 機関 きかん の分割 ぶんかつ 、危機 きき 時 じ に取 と り付 つ けを加速 かそく させた顧客 こきゃく 資産 しさん を担保 たんぽ とした資金 しきん 調達 ちょうたつ の禁止 きんし 、内部 ないぶ 者 しゃ 情報 じょうほう を抱 かか えた金融 きんゆう 機関 きかん によるプロップ・トレーディング (英語 えいご 版 ばん ) の制限 せいげん などが解決 かいけつ 策 さく として挙 あ げられうる。
さらに多 おお くのバッファーを設 もう ける:金融 きんゆう 機関 きかん がシステミックになった場合 ばあい には、自己 じこ 資本 しほん 規制 きせい 上 じょう の要件 ようけん を強化 きょうか することで資金 しきん 調達 ちょうたつ 上 じょう の優位 ゆうい 性 せい と破綻 はたん の可能 かのう 性 せい を下 さ げることができる。これは、金融 きんゆう 機関 きかん にとり自己 じこ 資本 しほん であるところのエクイティ (英語 えいご 版 ばん ) が他人 たにん 資本 しほん であるデット よりもコストの高 たか い調達 ちょうたつ 手段 しゅだん であり、またバッファーを設 もう ければ破綻 はたん の確 かく 率 りつ の減少 げんしょう にもつながるからである。規制 きせい 上 じょう 、償還 しょうかん のないエクイティ資本 しほん ではなく、実質 じっしつ 破綻 はたん 時 じ に資本 しほん 転換 てんかん されたり、元本 がんぽん 削減 さくげん が行 おこな われるコンティンジェント・キャピタルをバッファーにすることもでき、これは政府 せいふ 救済 きゅうさい の利点 りてん をそぐことにつながる。
金融 きんゆう 機関 きかん の破綻 はたん 処理 しょり 制度 せいど の確立 かくりつ :システム上 じょう 重要 じゅうよう な金融 きんゆう 機関 きかん に対 たい し、規制 きせい 当局 とうきょく と定期 ていき 的 てき に会合 かいごう し、破綻 はたん 処理 しょり 計画 けいかく を作成 さくせい して一般 いっぱん に公開 こうかい する義務 ぎむ を負 お わせる。実際 じっさい に経営 けいえい 難 なん に陥 おちい った場合 ばあい の速 すみ やかな解体 かいたい には繋 つな がらないが、銀行 ぎんこう の資産 しさん 構造 こうぞう を整理 せいり し、破綻 はたん 処理 しょり をしやすくする。最 もっと も重要 じゅうよう なのは、政府 せいふ がシステム上 じょう 重要 じゅうよう な機関 きかん の破綻 はたん を容認 ようにん するというメッセージを市場 いちば に向 む けて発信 はっしん することである。
脱税 だつぜい 対策 たいさく
危機 きき は、脱税 だつぜい 対策 たいさく にも影響 えいきょう を及 およ ぼした。危機 きき 以前 いぜん は、各国 かっこく の税務 ぜいむ 当局 とうきょく とタックス・ヘイヴンの情報 じょうほう 交換 こうかん は脆弱 ぜいじゃく で、タックス・ヘイヴンにあるオフショア銀行 ぎんこう を利用 りよう した脱税 だつぜい が行 おこな われていた。2010年 ねん にアメリカで外国 がいこく 口座 こうざ 税務 ぜいむ コンプライアンス法 ほう が成立 せいりつ し、内国 ないこく 歳入 さいにゅう 庁 ちょう と国外 こくがい の銀行 ぎんこう でデータ自動 じどう 共有 きょうゆう が義務 ぎむ 化 か された。この法律 ほうりつ により、国外 こくがい の金融 きんゆう 機関 きかん はアメリカ市民 しみん の口座 こうざ について報告 ほうこく が義務 ぎむ づけられ、参加 さんか しない場合 ばあい は経済 けいざい 制裁 せいさい が課 か せられる。アメリカに続 つづ いて各国 かっこく でも同様 どうよう の取 と り組 く みが始 はじ まり、2017年 ねん 以降 いこう に自動 じどう 共有 きょうゆう の普及 ふきゅう が進 すす んでいる。
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